一、交易层面
今天算力产业链集体反弹，但是无奈扛不住市场的调整，出现了冲高回落的走势，当下我们认为短期整体算力产业链处于筑底的过程中，暂时先多点耐心，部分也采取高抛低X的策略。今日强势机会主要关注了高新，同时也做了高抛的动作。尾盘则是对星湖和鲁抗做了一定的关注。（以下仅为部分内容说明，仅供参考 不够成建议）
二、市场层面（变盘在即）
指数：从结构走势来说，短期大概率要回补缺口了，对应3104的位置，同时短期进一步缩量达到7531，低于8000亿，此前我们说过在经过万亿成交额之后，短期的缩量达到8000亿将会引发变盘效应，这个观点暂时未变。（乐观中谨慎为主）
备注：5月13日，财Z部网站披露超长期特别国债发行安排，明确了2024年超长期特别国债发行计划。超长期特别国债(1万亿)将从5月中旬启动发行。高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作(“两重”建设)，为推进中国式现代化提供有力支撑（为市场注入一定的流动性，对基础建设和人工智能行业存在促进作用。）
备注2：在社融增长为负的情况下，不排除采取必要的财政政策，比如本周可能进行降准和降息
三、谈谈对芒果超媒的一些认知（仅供参考）
1、不仅仅是催化性事件问题，更可能是现象级爆款
催化性事件1：《浪姐》第4季是5月4日开播的（2020年第一季“浪姐”开播后，芒果超媒股价一个月飙升48.5%，公司市值突破千亿）；
催化性事件2：《2024年歌手》5月10号开播（截至5月14日，《歌手2024》播放量破2.3亿次。另据灯塔专业版《歌手2024》全网正片播放市占率历史最高达17.5%。对比同期的其他音乐竞演节目，《乘风2024》历史最高22.58%，《天赐的声音 第五季》历史最高2.88%，《新说唱2024》则为10.85%。）；
备注1：《歌手》2021-2023年属于停播状态，2024年属于时隔三年之后新一期的开始，人都有怀旧思想的，同时本次还邀请了国际知名歌手，相比过去而言，整体的规格上了一个台阶，关键是目前芒果正在进行文化出海（芒果TV国际APP目前覆盖全球超过195个国家和地区，下载量超1.4亿次，已成为中华文化走出去的重要窗口）.
备注2：招商价值或许创历史新高（历史最高1.8亿）。同时去年四季度公司广告收入同比增长15.95%，同比增速实现由负转正的趋势逆转。今年一季度，公 司广告业务延续稳健的增长态势，二季度随着浪姐和歌手的播出，相关广告收入有望进一步走高。
2、聊聊业务问题
公司主营：芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作、内容电商等。
1）芒果TV 互联网视频业务包括广告、会员及运营商业务。会员——23年会员收入43.15亿元(增长10.23%，年ARPU68.7元)，23Q4会员收入增加35.76%，主要原因为:(1)剧集投入增加实现突破;(2)拓展移动动感地带芒果卡、淘宝88VIP权益合作等优质渠道;(3)推出四项会员主题品牌季活动，创新升级会员权益。23年会员人数超过6500万，2024年会员目标7500-8000万，同比收入有望实现20%的增长。广告——23年广告收入35.32亿元(下降11.57%)，较23H1降幅明显收窄-17.23%。23Q4广告收入增加16.13%。《去有风的地方》《以爱为营》刷新公司剧集三年来招商金额、项目合作客户数纪录新媒体互动娱乐内容制作 新媒体互动娱乐内容制作包括内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、IP 衍生等业务。运营商——23年运营商业务收入27.67亿元(增长10.27%)。省外依托与移动的合作深化全国布局;省内推动IPTV业务增收，上线“湖南智慧教育平台电视端”，超600万用户参与。
2）新媒体互动娱乐内容制作包括内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、IP 衍生等业务。
根据云合，23年芒果TV全网剧集正片有效播放量同比上涨46%，增速居长视频行业第一。成立剧类评估品控中心，推行超级工作室，推出“新芒S计划”和影视剧超级合伙人制度，聚焦优质剧集供给。24年储备超80部影视剧、100部微短剧。
3）内容电商业务依托自身媒体创意和内容制作优势，通过 APP、大屏、小程序、直播间等渠道，进行整合传播和营销， 引导消费需求，实现商品销售。
小芒电商23年GMV突破100亿，自营品牌“南波万"GMV超2.7亿。
3）历史上《歌手》播出的股价表现
说明：历史歌手播出的时候，都是出于芒果超媒股价在阶段性的低位（多数情况下），具体可以自行查证。
4）利润预期和估值问题：
长期看好公司独特的国有平台优势和强劲内容输出能力，2023年储备内容丰富有望拉动会员收入，随招商环境回暖，看好广告的持续恢复。我们预计公司2024-2025年分别实现营收185.96/204.85亿元，同比增长11%/10%，实现归母净利润24.5/28.2亿元，同比增长/44%/15%，对应PE20/17x。相比较而言，目前公司估值在同行业中出于低位。
