高股息策略近期非常火热，最近刚好看到几个高股息标的的年报，分别对应了高股息策略容易遇到的3类风险，我们一起看一下。

1、公司盈利能力的周期性

中国神华2023年报，2023年公司实现归母净利润596.94亿元，同比-14.3%。单Q4业绩114.25亿元，同比+8.85%，环比-23.8%。

潞安环能2023年报，2023年实现归母净利79.2亿，同比-44.1%；单Q4实现归母净利6.5亿元，环比-67%，同比-86.7%。

说起煤炭一般我们会分为动力煤和焦煤，而中国神华和潞安环能刚巧就是动力煤和焦煤的代表企业。

煤炭价格有一定的周期性，而煤炭企业的业绩也与煤炭价格呈现很强的相关性，煤价在21、22年表现较强，因而中国神华和潞安环能在21、22年的业绩也是表现较好的，因此股息率也一度较高。

但自从进入23、24年，煤价表现平平，公司盈利能力开始下滑，而焦煤价格表现比动力煤更差，潞安环能的盈利稳定性也远不如中国神华，未来的利润下滑，也必将导致股息率的降低。

2、行业景气度的影响

吉比特发布2023年报，实现营业收入41.85亿元，同比下滑19.02%；实现归母净利润11.25亿元，同比下滑22.98%。23Q4实现营收8.78亿，同比下滑34.35%；实现归母净利润2.66亿，同比下滑40.82%。

近几年吉比特业务逐渐停止扩张并开始加大分红比例，一度股息率也不低。不过行业本身比较内卷，游戏版号的放开加剧了行业内部的买量竞争，疫情的放开也使得游戏被更多户外娱乐场景所取代，AI也并未真正为行业带来革新，整体来讲这个行业这两年是在走下坡路的。

行业景气度的下行，带来行业内公司利润下降，最终影响到公司的分红能力。

3、分红的不稳定性

万科发布了2023年报，具体业绩不重要了，以往一般都会拿3,4成的利润分红，今年决定不分红了。

对于地产行业，现在正处在艰难时刻，不分红也是正确选择。

曾经格力也表示要去造芯片减少分红，结果股东们纷纷用脚投票，我们也经常听说哪家公司分红突然减少而被市场抛弃。

分红就是这样，不具有强制性，全靠大股东的自觉，如果突然宣布不分红或者减少分红也会影响公司的价值。

4、其他情况

最近光大银行公布了23年报，全年净利润同比-8.96%，于是股价大跌7个多点。

银行这个行业很有意思，每年都会大量分红，但又在不断融资（配股、发转债）。

一方面，银行都是缺钱的，因为银行有资本充足率的要求，要想做大业务，就需要更多的钱，仅仅靠银行内生增长力，扩张业务速度太慢了，所以银行要扩大业务的方式就是向市场融资。

另一方面银行股东又各自有着不同的诉求，分红也可以展示自身的盈利能力，因此银行是既分红又缺钱。。。

这就有一个问题，就是一些银行股看似股息率不错，但又会隔三岔五来市场融资，老股东权益被稀释，那么原本的股息率可能要打一个折扣。

总结

高股息的红利投资策略一直都是一大主流投资策略，一些长期的稳健的资金像社保、养老、险资等等都是很看重股息的。

高股息投资策略绝不是单纯的看股息率那么无脑，也是要考虑行业的周期性、跟踪行业的景气度变化，兼顾多个因素同时也承担着一些未可知的风险。

所以我一直说，高股息策略看似比较稳健，但其实一点都不比投资成长股简单，该考虑的、该跟踪的一样不少，而且一定要做好分散持仓。

随着今天中国石油的新高，把高股息板块又带向高潮，说实话，这个时候的高股息策略已经有点变味了，更多的是赚钱效应带来的拔估值行情。

如果你手中的高股息标的，股息率4个点不到，我真心觉得其实3个点的理财或者2个点的存款会是更好的选择，1,2个点的额外收益真的不值得我们去做研究、担风险。

其他消息：

1、小米SU7正式发布。标准版21.59万元，700km续航、74度刀片。

我看了下，真正产业链上价值量较大的像拓普集团、常熟汽饰之类的并没怎么涨，涨停封板的都是没怎么听说过的，还是主题炒作的风格，毕竟小米多卖一辆车，就有另一家少卖一辆，并没带来增量。

实盘（仅供参考，不构成投资建议）

今日无操作，-2w，仓位240%，24年-34w。

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