还有3个交易日就要过春节了，今日大A开盘再次上演惊魂剧情：各大指数一路下跌，血流成河，惨不忍睹，盘中下跌家数超5000家，千股跌停，上证最高跌幅超过3%，虽然神秘资金随后快速进场，指数大幅拉升，跌幅缩小到1%附近，然而从结构来看，上证50、沪深300等大盘蓝筹以及前期跌幅过大的双创指数资金托底显著，中小盘失血严重，国证2000盘中跌幅超10%，小微盘指数跌幅超13%，下跌家数和跌停家数并未显著提升，延续上周五的A股血案2.0剧情，妥妥的股灾现场，大A这血，节前能否止住？

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能不能止血还是要看有没有持续的输血，前面我的文章中提到过，仅靠国家队救市不足以止血，面对当下流动性枯竭的市场，最缺的不是钱，而是投资者的信心，为啥大家对各种利好政策麻木了，是因为大部分政策都是“远水”，解不了近渴，比如央企市值管理，禁止两融转借出，回购和分红，央行降准等，短时间内并没有对资本市场形成直接立竿见影的效果，如果直接明确万亿平准基金入市，持续大额买入，只需要狂拉三根大阳线，让投资者短期有赚钱效应，市场的负面情绪就有可能得到快速扭转，不指望爆发大行情，至少是有一波月线级别的反弹，因为不论官方如何表态经济持续向好，要看到经济数据边际改善，再恢复信心需要的周期会比较长。再加上美联储降息的预期一推再推，这不确定性就更大了。

至于市场为什么会感觉“流动性枯竭”，最重要的除了对岸暴力加息，部分外资撤出之外，国内M2同比增速从2022年达到高峰后2023年一直在收缩，源于上面定调不搞大水漫灌，保持节奏，以保护汇率的稳定，因为人民币汇率才是咱们严防死守、最重要的“阵地”。

今天开始央行开始实施降准，2月5日，中国人民银行下调存款准备金率，为近两年来首度降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。

在历史上流动性枯竭，经济困难的时候，也“放过更大的水”，比如2018年三次放水，两次均超过1%。

来源东方财富网

本次降准配套的预期到2月20日，LPR有望调降，大家可以期待下。

春节前这几个交易日非常关键，如果有资金助托住，还是有望止血稳住，毕竟如果节前不能控住局面继续杀跌，后面再要挽回信心会更难，不过从中期来看能否企稳反弹，最终还是要看后续是否会有更强有力的政策推动（比如大额平准基金入市，超预期的财政刺激等），以及持续的增量资金进入（机构、散户）。

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还有个迹象，港股感觉已经跌不动了，恒生指数今天一度翻红，跌幅也小于上证指数，从形态来看，今年的低点也快触及2022年10月的低点，和大A这对“泥潭兄弟”谁也不比谁好过，但在短期已经有了企稳反弹的先兆。

最后，这几天有个热词叫“新质生产力”，值得引起大家注意，新质生产力，最早是2023年9月在黑龙江考察调研期间首次提到的新的词汇。当时说到，“积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。

最近在开地方两会，又被翻炒出来反复提及，说白了就是大力发展新兴战略产业能逐步替代传统旧产业的新动能，就是数字经济、新材料、高端制造这些概念，换汤不换药，有可能成为中特估外的新主线。

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杨一帆 投资顾问编号S0880620020042