上周，由于终端销售价格从2400元左右下降至2200元左右，茅台股价单周下跌了3.96%，许多朋友开始惊呼茅台崩了，进而引发了对整个白酒行业的深深忧虑，看衰之声一时变得是铺天盖地。

股价其实早就崩了

飞天茅台的终端价格为何会下跌呢？归根结底还是市场这只无形之手在起作用。

飞天茅台酒终端销售价格与出厂价之间有着巨大差价，再加上本身没有保质期限制，所以经销商向来具有很高的囤货热情。

但是市场消费需求的变化是十分缓慢的，不可能今年喝100吨，明年就可以喝200吨白酒，货囤多了、久了之后，某个阶段必然会导致供求关系出现逆转。

关于这一点，市场其实早就有清晰的认识，所以尽管2021年之后，茅台的业绩一直保持着稳定增长，但是股价却早已坍塌。

从最大跌幅来看，从2021年2月的2519.99，到2022年10月的1266.07，最大回撤高达49.76%。即使到上周五收盘，回撤幅度仍然还有38.29%

要知道2012-2014的塑化剂+限制三公消费惨案，最大回撤幅度也只有51.17%。也就是说本轮的下跌烈度（时间+空间）已可以与历史级崩盘相媲美。

由此可见，股价早就对供给过剩予以了提前反映，当前的飞天茅台终端酒价下调，只是正式坐实了这一预期而已。实在没必要到今天才开始大惊小怪。

白酒行业的下降趋势

聊到当前白酒供给的过剩，自然很容易让人联想到近年来白酒产销量逐年下滑的问题。

众所周知，我国的白酒行业产销量自从2016年见顶之后，已连续七年出现了下降。这一现实情况，在看空者眼里，立刻成为了白酒是一个夕阳赛道、萎缩行业的主要论据。

然而，任何事物都不能仅仅只看一面，与之相反的是白酒行业的销售收入却在逐年增长，也就是说行业蛋糕依然在越做越大。从这一角度看，谈夕阳讲萎缩，似乎又显得有些荒谬。

此外，与产销量下降、收入上升现象相伴随，2017年以来国内规模以上白酒企业数量也呈逐年下降趋势，这一点与白酒产销量的下降趋势是高度吻合的。

综合上述三大现象，说明降的其实是出局酒厂的份额，而能继续坚持下来的玩家，实际上并没有面临下滑的压力，意味着白酒行业的集中度不断得到提升，过剩产能正在被加速出清。

我们知道白酒是一个现金流好很容易赚钱的行业，所以改革开放之后，各地的地方特产白酒如雨后春笋般纷纷冒出，几乎达到了县县都做酒的地步。

但是这种百花齐放的局面，必然会导致一种后果，即产能过剩。特别是随着生活水平的提高，消费逐渐升级，大家对酒的选择会变得越来越刁钻，一些没有杀出名头的酒厂，很可能逐渐落伍被市场所淘汰，以至于带动整个行业进入下降周期。

不过，白酒牛逼的地方在于即使整个行业进入了下降周期，但是凭借特殊的生意属性，竟然还能继续实现整体营收的提升。这要是换了别的行业，简直是不敢想象的事情。

一个永续存在的行业

当然，看到行业产销量连续七年的下滑，很多人的第一反映是肯定还要继续下滑，现在年轻人都不大爱喝白酒，等弱小酒厂出清的差不多了，自然将轮到那些头部酒厂面临危机了。

这样想，其实就是典型的线性思维，如果我们将时间节点切换至2016年，面对之前十几年不断上升的产销量数据，是不是又会得出未来还将继续新高的结论呢？

事实上，无论上升还是下降，都会面临一个阶段性极限值，一旦触及这个极限值，之前的线性运动就会放缓脚步，甚至出现逆转，这就是我们所说的周期。

现实中，尽管白酒有害健康、年轻人不爱喝白酒等说辞可谓沸沸扬扬，但是你不得不承认白酒文化其实是一种刚性需求。

中国人讲究无酒不成宴，只要你每天还要在社会这个大染缸中混，必要的社交、请客送礼之类的事情，都是不可能完全回避的。

至于年轻人不爱喝白酒。首先这不是绝对的，喜欢喝白酒的年轻人也不少，到底多少人喝，多少人不喝，并没有什么确切的统计。

其次，我们年轻的时候也不爱喝白酒，坚决拒绝各种虚头巴脑的社会应酬，那是因为父母尚壮，在他们的帮衬下，我们可以肆意任性。等到了上有老、下有小的年纪，你会发现父母逐渐帮不了你什么时，你自己必须成为家庭顶梁柱，很多不愿意做的事情压根由不得你，该有的应酬可不是一句不喜欢就可以躲过去的。

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