观点小结
核心观点：中性偏空 中东地缘政治紧张局势可能有所缓解，原油回落。
斋月将于4月10日结束，随后是开斋节假期，受此影响，4月马来西亚棕榈油产量可能继续减少，盘面已经交易的较为充分。然而斋月之后棕榈油出口进入季节性下降阶段。目前印度进口精炼棕榈油已经处于亏损状态，进口葵油利润最高。印度3月份的葵花籽油进口量环比增长51%，达到有记录以来的第二高水平，棕榈油进口量下降3.3%至48.1万吨，为2023年5月以来的最低水平。
未来两周，马来西亚棕榈油主产区偏旱的情况缓解。只是柔佛州和沙巴州还是偏干。印尼整体降雨处于正常状态。
在其他油脂供应相对充裕背景下，斋月后棕榈油出口需求将难以支撑高价，并且现在造成干旱的季风过渡时期以及厄尔尼诺也将会褪去，4月成为棕榈油转折时期。
市场等待4月15日公布的MPOB 3月供需报告，预期库存下降至179万，关注兑现程度。
供需政策：中性偏多 4月印尼棕榈油总出口关税上调。
产地供给：中性 3月马来西亚和印尼整体偏干，叠加斋月的影响，3月产量增速有限。巴西大豆贴水下跌，收割还未到7成，销售未到4成，阿根廷还未开始收割。
国内供应：中性偏多 近月棕榈油到港减少，进口大豆季节性到港较少，大豆压榨不及预期，4月开始增多，菜籽压榨增多。
国内需求：中性偏空 国内需求端暂无亮点，豆油性价比高，成交和提货稍微好一些。
生物柴油：中性偏多 美国生物柴油掺混利润增加，月度大豆压榨维持高位。
天气：中性偏多 未来印尼天气改善，马来西亚东部沙巴州和沙捞越州还是偏干，整个3月马来西亚和印尼降雨比2月减少。
产地
国际油脂与油料FOB价格
截至2024年4月5日当周，美湾大豆和乌克兰大豆下跌，其他油料大多反弹。
数据来源：紫金天风期货研究所
截至2024年4月5日当周，全球多数油脂价格走强之后回落，当时相比前周价格还是上涨。
数据来源：紫金天风期货研究所
国际油脂FOB价差
截至4月5日，马来西亚和印尼精炼棕榈油FOB价差扩大至20美元/吨，前周17.5美元/吨，历史均值20美元/吨。阿根廷豆油和印尼毛棕榈油现货价差扩大至-83美元/吨，前周-72美元/吨，历史均值63美元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
进口油脂油料到港价格
截至4月5日，进口加拿大菜籽菜油延续上涨。
截至4月5日，南美豆油和马来西亚棕榈油CNF价格走强，南美豆油CNF也突破1000美元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
棕榈果价格
在2024年3月27日到2024年4月2日之间，印尼北苏门答腊省棕榈果收购价格上涨2.78%至3011.76印尼盾/公斤。毛棕榈油价格上涨1.52%至13172.73印尼盾/公斤，棕榈仁油价格上涨14.64%至7005印尼盾/公斤。如果不考虑其他副产品及加工费，加工亏损缩小至-27印尼盾/公斤，原料端棕榈果价格平稳上涨。
数据来源：紫金天风期货研究所
天气
棕榈油产区降雨情况
最近的一周，马来西亚多数地方偏干旱，只有沙捞越州降雨量增多一些，其余地方降雨量都在下降。
最近的一周，相比于马来西亚，印尼整体降雨量处于正常水平，少部分偏干，降雨形势好于马来西亚。
未来一到两周，马来西亚和印尼雨势分化，马来西亚沙巴州降雨继续较少，第二周开始柔佛州雨量也偏少。印尼棕榈油主产区降雨量整体正常，只有东加里曼丹省部分地区偏干。
数据来源：紫金天风期货研究所
生物柴油
美国生物柴油加工利润
截至4月5日当周，美豆油反弹，美生物柴油加工亏损从上周的-0.57美元/加仑扩大至-0.65美元/加仑。当生物柴油加工利润为零时，美豆油价格为42美分/磅，与上周持平。
数据来源：紫金天风期货研究所
美国生物柴油掺混利润
截至4月5日当周，生物柴油掺混利润从前周的0.43美元/加仑缩小至0.26美元/加仑。当掺混利润为零时，美豆油价格58.08美分/磅，低于前周的59.14美分/磅。
数据来源：紫金天风期货研究所
需求端
周度油脂成交
临近节假，油脂成交量下降。
数据来源：紫金天风期货研究所
油脂库存
数据来源：紫金天风期货研究所
油脂现货基差
江苏一级大豆油现货基差2409+330，前周2405+290。广东24°棕榈油现货基差2405+150，前周2405+130。广西三级菜油现货基差2405-100，前周2405-100。
数据来源：紫金天风期货研究所
油脂现货价差
数据来源：紫金天风期货研究所
油脂月度平衡表
数据来源：紫金天风期货研究所
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