3月8日傲农生物发布公告，福建省漳州市芗城区人民法院于2024年3月7日裁定受理债权人福建大舟建设集团有限公司对福建傲农生物科技集团股份有限公司控股股东漳州傲农投资有限公司的重整申请。

大舟公司申请破产重整时称，2024年1月4日，被申请人向申请人出具承诺书，承诺对泉州市巫湖农业开发有限公司、漳浦县苏坡养殖有限公司、漳州傲农牧业科技有限公司、屏南大创生物科技有限公司欠付申请人的工程款及产生的孳息债权承担连带担保责任，其中工程款本金合计为15,777,739元。2022年6月10日，申请人向被申请人无息出借人民币600万元整，借款期限为1年，逾期按照年利率1%计算，截止至2024年1月30日，借款已逾期，应偿还本金600万元，逾期利息38,630.14元，合计6,038,630.14元。经申请人多次催讨，被申请人均未支付。

听起来简直是令人匪夷所思，一家上市公司的控股股东因为区区600万元无力支付而被人申请破产。实际上虽然傲农投资持有傲农生物股份总数为2.66亿股，占公司总股本的30.58%，但是已经累计质押2.60亿股，占傲农投资所持公司股份比例为97.73%。就是说傲农投资已经没有多少家底了，早已消耗殆尽，这才会沦落到被600万元给压死。

为什么傲农会走到现在这个地步呢？这就要从发家开始说起了。傲农成立于2011年，2014年开始涉足养殖行业，2017年就实现了上市。这种发展速度实在是太惊人了，恰巧2019年年初我曾经去傲农生物走访，当时的印象就很深刻。公司的所有高管都非常年轻，董事长当时只有40岁出头，其他主要高管都是30多岁而已，冲劲十足。他们采用了一切可以动用的手段用高杠杆来快速发展，刚好那几年养殖行业利润极大，不断滚动利润加上融资造就了傲农。我印象很深刻，在公司走访的时候我明确表示公司这种发展状况极度危险，后期很可能会遇到麻烦。可是所有的人都在狂热的高成长气氛下，没人能听进去。

2021年开始猪周期开始持续低迷，傲农养猪出现了巨大的亏损。2021年亏损15.2亿元，2022年亏损10.39亿元，2023年预亏30亿元到36亿元，而公司从2014年开始养猪到现在累计利润不过区区9亿元而已。公司IPO加两次定增也才募集了30亿而已，还不够2023年一年亏的，怎么可能顶得住？

但是目前二级市场上股价却从最低点2.38元已经反弹到4元以上，一方面是春节后股市开始回暖，另一方面是部分人认为大股东破产后所持有的股份会转移给其他机构，公司有重组预期。真的吗？会不会有人接手，需要看这部分股权有多大的价值以及存在多大的风险。首先就是会不会退市。目前公司虽然连年巨亏，但是营收仍有200亿元上下，距离退市要求的低于1亿元还很远，因此不会触发这一条退市规则。

由于2023年预亏30亿元--36亿元，而2022年净资产约25亿元，也就是2023年净资产将为-5到-11亿元，每股净资产将是-0.57元到-1.26元。这就会触发退市风险警示，2023年年报披露后公司将会戴帽。而2024年如果不能将净资产回到1元以上，公司将会在2025年初披露了2024年年报后退市。这是潜在重组方需要考虑的第一个风险，但最大的问题并不在这里。

根据2023年3季度财务报告，公司现有负债总额147.9亿元，其中流动负债高达115.5亿元。公司的流动资产仅仅只有42.07亿元，其中现金仅2.995亿元，存货25.38亿元。这样的资产状况远远不足以抵偿所欠下的债务，债权人同样会以无法清偿到期债务为由申请傲农生物破产，而事实上已经有债权人这么做了。申请人同样是大舟集团，债务金额为1462万元。

也就是说，无论是上市公司本身还是大股东，都因为同样的原因被同一家公司起诉要求破产重整，债务之沉重，重组难度之大可想而知。其实即使是顺利完成重整也未必就万事大吉。*ST正邦也是养猪大户，之前也同样是因为严重亏损而被破产重整，在引入双胞胎集团后大家都以为危机已经过去了。2023年业绩预告显示*ST正邦盈利80亿元--100亿元，看上去没问题。可是1月27日仍然发布了可能被终止上市的公告，因为2022年末净资产为-87.31亿元，仍处于80亿元到100亿元中间的位置。也就是说仍然有一半的机会会因为净资产为负而退市，至于这一半的机会有多大，就要看会计师最终对会计报表的认可了。毕竟2022年的审计报告是带强调事项段的无保留意见，挺悬的。

傲农生物现在的窘境，给我们了哪些提醒？1、企业高速发展不一定都是好事情，很可能为未来的发展埋下巨大的隐患。2、高杠杆无论是投资实业还是在二级市场上投资，都是巨大的风险。3、破产重整虽然可能重生，但是一定会脱一层皮，想捞好处很难亏损却很容易。4、破产重整不意味着风险已经渡过，仍然危机四伏。