比亚迪，再放大招！
2月10日，比亚迪将召开智能化战略发布会，此次发布会将重点推介“天神之眼”智驾系统。
比亚迪“天神之眼”结合了纯视觉智驾、激光雷达方案等多种方案，当下，搭载英伟达双Orin X芯片的仰望U8，智驾算力可达508TOPS。
“天神之眼”推出后，将产生这2个连锁反应：
一方面，2024年比亚迪实现销量427万辆，再次夺得新能源车全球销量第一。在有了智驾加持后，比亚迪在新能源车市场的统治力，将进一步增强。
另一方面，“天神之眼”推出，推动了智驾平权时代的来临。智能驾驶不再是中高价位汽车的专属，将加速向20万以下车型渗透。
这也意味着，伯特利、华阳集团、保隆科技、德赛西威、拓普集团等智能驾驶产业链上的公司，将再次迎来业绩和订单的释放。
其中，德赛西威的实力，值得一提。
德赛西威是国内智能驾驶领域的集大成者，业务覆盖智能座舱、智能驾驶、网联服务三部分，单车价值量成功突破2万。
智能座舱领域，公司产品覆盖液晶仪表盘、中控屏、域控制器等；智能驾驶领域，也已经实现对传感器、毫米波雷达、智驾域控等产品的布局。
不仅如此，在2024上半年，德赛西威的座舱域控、智驾域控产品市占率，双双超过特斯拉代工厂和硕/广达，成功登顶国内第一。
反超特斯拉、市场份额位居国内第一，离不开德赛西威强悍的核心竞争力。
具体来看，公司的核心竞争力，来自于这三点：
其一，深度绑定英伟达、高通。
一般情况下，我们将域控制器说成是智驾的“大脑”，其实，真正的大脑是域控制器中的算力芯片。
智驾域控芯片，高端市场基本被英伟达占据，就像此次比亚迪推出的天神之眼智驾，高阶方案依旧是靠英伟达Orin X提供算力支持。智能座舱芯片领域，高通则占据了超6成市场份额。
德赛西威是英伟达在国内的第一家智能驾驶供应商，公司已基于英伟达智驾芯片，开发出三代高性能智驾域控产品。另外，公司与高通的合作关系也很紧密，当下已完成基于高通最新一代8295芯片的座舱域控研发。
与英伟达、高通的紧密合作，奠定了德赛西威在域控制器领域的领先地位。
其二，客户资源优质。
德赛西威的产品对接下游众多整车厂，囊括了理想、小鹏、吉利、奇瑞、比亚迪、丰田等众多国内外车企。
除了对接客户众多之外，公司的客户资源还十分优质。2023年德赛西威前五大客户分别为理想、奇瑞、吉利、广汽和一汽大众。
数据显示，截至2024年前三季度，理想、吉利、奇瑞均实现了较高的销量增速，公司配套产品也将随之放量。因此，优质客户资源也是德赛西威核心竞争力的重要构成之一。
另外，比亚迪此次“天启之眼”智驾系统的推出，将推动智能驾驶在20万以下车型的渗透。
不过智驾自研成本普遍较高，对低端车型来说，车厂更倾向于选择第三方智驾域控解决方案，有望给德赛西威带来了一部分新客户。
其三，研发投入较高。
对于科技公司来说，研发投入为其立身之本，德赛西威也不例外。
2020年公司研发投入还只有7.01亿，到了2023年其研发费用已经攀升至19.82亿元。
具体来看，公司研发投入基本集中在智能驾驶、智能座舱的软硬件产品上，有助于维持其智驾产品的强势竞争力。
另外，高研发也为公司盈利能力的增长提供了稳定保证，这点从公司ROE指标的变动上就能看出来。
下图可见，2020-2023年间，德赛西威ROE从11.73%大幅增长至21.94%，增长幅度明显快于伯特利、拓普集团等可比公司。
凭借在研发、客户等领域的核心竞争力，2020-2023年，德赛西威营收从67.99亿元增至189.7亿元，年复合增长率为40.8%；净利润从5.18亿元增至15.47亿元，年复合增长率为44%。
2024年前三季度，公司依旧保持着较高的业绩增速，当期实现营收189.7亿，同比增加31.13%，实现净利润14.07亿，同比大增49.46%。
那么，未来德赛西威成长性如何？公司能继续保持业绩的高增长吗？
这并不难做到，核心的推动力量，来源于这三处：
1.智能驾驶业务。
智能驾驶持续渗透，2023年国内L2及以上智驾等级渗透率为41%，预计2025年可达到70%，仍在快速提升。
细分来看，2023年20-30万价位车型渗透率最高突破60%，10-20万车型智驾渗透率不足40%，10万以下车型则基本不具备L2级智驾功能。
此次比亚迪智驾系统推出，有望推进智驾平权，全面提升中低端车型的L2级及以上智驾搭载率。
德赛西威作为智驾域控龙头，有望从中受益。
2.智能座舱业务。
随着汽车智能化普及，智能座舱市场规模不断扩大，预计2024-2027年，国内智能座舱市场规模将从1190亿突破至2000亿。
目前，公司在智能座舱领域产品线全面，2024上半年，德赛西威中控屏、液晶仪表产品的市占率均拿下国内第一。
不仅如此，当下国内座舱域控渗透率刚过20%，仍有巨大提升空间。这样看来，在智能座舱领域，德赛西威业绩有望继续放量。
3.产品出海。
从当下节点来看，新能源汽车厂、汽配公司的成长逻辑正逐渐从智能化向全球化转型，能快速推进海外市场的公司，有望在新能源车的此轮全球化浪潮中，获得更多成长空间。
2021年德赛西威海外营收还只有7.8亿，2023年已经增至16.4亿元。德赛西威西班牙工厂预计2025年竣工，该工厂产能放量爬坡后，将带动公司业绩继续攀升。
最后，总结一下。
德赛西威是国内智能驾驶领域的集大成者，通过深度绑定英伟达、高通，实现快速发展。
未来，随着智能驾驶、智能座舱渗透率不断提高，加之公司在海外市场的顺利推进，德赛西威距离成为汽配领域的全球化龙头，又近了一步。
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