从摩根士丹利本周的内部策略会议来看，当前中国经济正在爆发，尤其是人工智能领域的进展，以及政府对民营企业家的支持等因素，指向可能的经济复苏。然而，问题是这次反弹是短期的还是会带来长期的转变？市场是否能持续上涨？AI相关的科技是否能实际应用，并为股市带来稳定回升？
1. 宏观大势的变化
宏观经济环境的确在变化中，尤其是美国的贸易政策。特朗普的关税政策对中国造成一定压力，但却未让中国局势显得更加恶化。美国计划在4月1日前完成对中国的301条款调查，预计会在此之后对中国进一步加税。此外，中国的科技突破，如Deep Seek（DS）在人工智能领域的成功，改变了全球对于中国在AI时代角色的看法。尽管中国仍然处于通缩阶段，但科技创新可能成为重要突破口。不过，宏观经济的根基仍需政策落实和数据支持，现阶段的变化属于初步阶段。
2. 短期反弹还是长期反转？
如果没有持续的政策支持，或者外部环境如美国的贸易政策恶化，当前的反弹可能只是短期现象。要看到长期的经济反转，需要政策上的根本性改变，比如刺激消费、改革社保以及重组债务等（三部曲：债务、消费、社保）。这些政策是否能够落实，将是决定是否迎来长期复苏的关键。
3. 香港市场的重估
香港股市在今年已经上涨了20%，主要是科技股带动的反弹。尤其是在1月13日，DS发布新AI模型后的第一个交易日，市场便开始反弹。这表明市场对科技创新的信心回升。然而，问题在于这种信心能否维持，市场能否长期看好中国科技公司。如果投资者长期保持对科技行业的信心，那么市场的重估将可能持续。
资金流入情况
从1月13日以来，南下资金大幅增加，每日净流入量已是去年的两倍多，这些资金大多数流向了科技股，特别是人工智能相关公司，表明港股市场需求强劲。
全球投资者信心
国际投资者对于中国科技板块的配置仍然偏低，尽管他们对于中国的投资表现出强烈的兴趣，但实际的投资行动较为有限。许多国际公募基金在科技板块的配置仍低于标普500指数的权重水平。因此，中国科技股可能会迎来更大比例的资金流入，特别是在多极化全球投资背景下，国际投资者倾向于做出两头下注的决策，增加对中国科技的配置。
4、AI主题的落地性
在AI领域，DS的技术已经显示出实际应用的潜力，能够帮助企业降低开支，属于真正能够落地的技术。然而，也有一些公司仅仅是借AI的名头炒作股价，实际上并未带来显著的业务增长。因此，投资者需要更加仔细甄别哪些AI应用是真正有前景的。
整体上认为，面向消费者，也就是to c的互联网行业和一部分to c的软件行业的头部玩家，有着非常深的护城河。用好AI可以把公司规模盈利能力带到下一个层次。而且众所周知，中国互联网公司有超开发超级APP的能力。也有全球最优秀的一批产品经理、工程师。有三个公司在推荐，分别是美图金山软件等
算力产业链：最先行的必然是大厂的算力的军备竞赛，这也是我们这边最为看好数据中心板块的原因。大摩三个推荐的名字是万国数据、世纪互联等
5. 科技股估值
中国部分科技公司与美国的估值接近，甚至更高，但与美国同行相比，收入增长较慢，利润也有较大差距。当前A股市场的科技股估值已趋于高位，而香港市场和ADR（美国存托凭证）中的部分公司仍具备相对的价值，值得关注。
当前市场仍处于结构性反弹阶段，未进入全面的贝塔反弹。未来，科技创新尤其是AI应用的持续推进以及增量资金的流入，可能推动市场持续上涨，尤其是香港和ADR市场中的部分科技公司。
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憨憨的禅兄
我们现在的问题在于，周围发生的一切把人们的脑灌进了水，但长着脑的人们却一无所知。
