特斯拉的市值又一次跌破了1万亿美元，这一消息引发了市场的广泛关注和讨论。作为全球电动汽车行业的领军企业，特斯拉的股价波动不仅牵动着投资者的神经，也反映了整个新能源行业的起伏与挑战。
那么，特斯拉的这次暴跌，究竟是投资者的一次机会，还是潜在的风险？让我们从历史、现状和未来三个维度来探讨这一问题。
2月特斯拉累跌27.59%，市值蒸发约3582.86亿美元（约合人民币2.61万亿元）。
历史回顾：特斯拉的周期性剧本熟悉特斯拉历史的人会发现，这家公司的股价波动似乎遵循着一种周期性的剧本。每隔几年，特斯拉就会经历一次“至暗时刻”，随后又在质疑声中绝地反击。
2019年，特斯拉曾一度跌破关键价格，甚至被华尔街列为做空榜前三。
当时的特斯拉面临内外交困的局面：Model 3的产能迟迟无法突破，马斯克的私有化闹剧招来了SEC的巨额罚单，债务评级跌至垃圾级。全球主流机构甚至预测，特斯拉三年内破产的概率高达80%。
特斯拉不仅没有倒闭，反而在随后的几年里实现了股价的暴涨。
这一逆袭的核心原因有三点：
产能扩大：上海工厂从动工到交付仅用了10个月，逆周期砸出了50万辆的产能，直接将2020年的交付量拉升至近50万辆，同时成本骤降了30%。
政策红利：中国新能源补贴政策进入退坡前的冲刺期，特斯拉借上海工厂拿下了生产资质补贴目录和本地化的供应链，成功分到了一杯羹。
宏观宽松：2020年3月，美联储紧急降息至零利率，并启动了无限量化宽松（QE），科技股迎来了史诗级的流动性溢价，特斯拉的股价也一飞冲天。
现状分析：2022年的至暗时刻与2023年的反弹2022年，特斯拉再次陷入至暗时刻，市值蒸发超过65%，市盈率从200倍跌至40倍以下。这一年，特斯拉遭遇了需求、成本和流动性的三重打击：
需求端：全球新能源车渗透率突破10%后增速放缓，特斯拉被迫在中国市场降价，单车盈利从1万美元暴跌至不足6000美元。
成本端：电池产量受阻，镍价大涨导致电池成本陡升20%。
流动性：美联储的暴力加息抽走了全球资金，成长股估值普遍缩水。
示威者1日在纽约市一家特斯拉特许经销店举行抗议（法新社）
然而，特斯拉再次展现了其周期反击的能力。2023年，特斯拉开启暴力反弹，股价从100美元上升至接近300美元。
这一年，特斯拉选择牺牲利润换规模，将对手拖入了消耗战，用销量数据证明电动车的规模经济可行，并倒逼传统车企转向特斯拉技术联盟。
未来展望：2025年之后的爆发点？如今，特斯拉的市值再次跌破1万亿美元，这一轮的下跌逻辑与上世纪70年代美股的滞胀危机惊人地相似。
首先是高利率压制估值，美联储降息速度放缓，高利率环境持续维持，科技股估值增长受到压制。
其次，全球能源价格波动，传统能源的短期复苏对新能源的替代预期形成打压。
最后，地缘政治博弈加剧，全球化的供应链被重塑，特斯拉的供应链成本面临不确定性。
然而，历史经验告诉我们，特斯拉的每一次下跌，或许都是下一次爆发的起点。
马斯克回复称：这需要出色的执行力，但我认为特斯拉在未来5年内实现1000%的收益是可能的。
2025年之后，特斯拉可能会迎来新一轮的爆发点，理由主要有三个：
技术突破：特斯拉的自动驾驶、4680电池和人形机器人技术预计将在未来两年内兑现，特斯拉可能会复刻iPhone 4时刻，改变行业格局。
政策红利：美联储的降息可能会随着美国经济的疲软重新回到正轨，全球碳关税体系成型，新能源赛道将迎来新的政策红利，特斯拉作为行业龙头将率先受益。
技术代差：当前中美欧车企的激烈内卷，本质上是全球新能源标准的争夺战，谁先实现技术代差，谁就能锁定未来十年的超额利润。特斯拉作为龙头，在下一个AI与机器人的周期里占据了许多先发优势。
投资视角：机会还是风险？从投资的角度来看，特斯拉的暴跌既可能是风险，也可能是机会。
短期内，特斯拉的股价可能会继续下探，尤其是在宏观环境尚未发生本质变化的情况下。
如果特斯拉市值跌破8000亿美元，年销量300万辆的数据对应的市销率降至5倍以下，或许会出现戴维斯双击的赔率。
长期来看，特斯拉的主导权将更多地落在智能化，而非当下的电动化。正如1979年时，没人相信纳斯达克会在10年后涨30倍。对于特斯拉来说，万亿市值的轮回或许只是一场周期性的洗礼。市场的短期情绪往往是错的，而分析过去、洞见未来，才是投资最有意思的地方。
特斯拉的暴跌，究竟是机会还是风险？答案或许取决于投资者的时间维度和风险承受能力。
短期来看，特斯拉面临诸多挑战，股价可能继续承压；但长期来看，特斯拉的技术突破、政策红利和行业地位，依然为其未来的爆发提供了坚实的基础。
市场的短期情绪往往是错的，而真正的投资机会，往往隐藏在周期的低谷之中。
文本素材来源@老丁是个生意人
