氧化铝观点小结
核心观点：中性 目前氧化铝基本面整体较为平稳，后续价格将保持震荡态势。
月差：偏多 上周月差为23元/吨，较前一周收敛22元/吨。
冶炼利润：偏空 上周氧化铝加权平均利润为508元/吨，较前一周收敛1元/吨。
现货升贴水：偏空 AO00升贴水：由现货升贴水为贴水90元/吨，较前一周持平。
氧化铝需求量：中性 上周全国电解铝运行产能4213万吨，目前云南地区短期内大规模复产可能性较低。
河南氧化铝利润：偏空 上周河南地区的氧化铝利润为388元/吨，减少14元/吨。
山东氧化铝利润：偏空 本周山东地区氧化铝利润上涨7元至531元/吨。
山西氧化铝利润：偏空 本周山西地区氧化铝利润为416元/吨，较前一周增加20元/吨。
广西氧化铝利润：偏空 广西地区氧化铝利润为738元/吨，较前一周持平。
氧化铝进口盈亏：偏多 上周氧化铝进口盈利为-46/吨，进口窗口关闭。
铝观点小结
核心观点：中性偏多 在需求的拉动下，铝价快速上涨，我们认为铝价后续仍将处于偏强的态势。
月差：偏空 当月与主力月差为-40元/吨，较前一周扩大15元/吨。
冶炼利润：偏空 上周国内电解铝利润为2944元/吨，较前一周有所回升。
现货升贴水：偏多 A00铝升贴水：由现货贴水70/吨收敛转为升水60/吨。
铝型材开工率：中性 铝型材企业周度开工率62.3%，较前一周持平。
铝板带开工率：偏多 铝板带企业周度开工率77%，较前一周回升0.6%。
铝线缆开工率：中性 铝线缆企业周度开工率60.6%，较前一周持平。
国内库存：偏空 本周一电解铝社会库存为86.26万吨，相较上周四增加1.62万吨。
铝棒库存：偏空 本周一铝棒社会库存相较上周四增加0.94万吨至24.9万吨。
进口利润：偏多 上周电解铝进口盈亏为-536元/吨，进口窗口关闭。
LME库存：偏多 上周LME铝库存为53.54万吨，较前一周减少1.9万吨。
LME0-3升贴水：偏空 上周LME铝0-3贴水收敛至39.7美元/吨。
平衡&展望
上周总结：总体而言，我们认为短期内氧化铝价格仍将保持震荡的态势。从供给端来看，山西地区铝土矿短期暂无复产消息，山西地区低成本产能短期内难以复产，而在需求端由于云南传统雨季暂未来临，云南铝厂短期内大规模复产的可能性较低。在此情景下氧化铝基本面整体呈现出平稳的状态，氧化铝价格亦将保持震荡的态势。
上周总结：海外方面，清明假期内，伦铝价格快速上涨至2451美元/吨，铝锭海外过剩呈现出收敛态势；国内方面，在沪铝价格上涨的同时华东地区亦由贴水转为升水，我们认为在海内外基本面共振的驱动下沪铝价格将会持续偏强，同时我们也需要注意进口对于沪铝价格的调节左右。
氧化铝现货价格企稳
氧化铝期货保持震荡
期货层面，上周氧化铝期货小幅上涨，上周氧化铝主力合约开于3253元/吨，周内最高点3335元/吨，低点3253元/吨，周末收于3310元/吨，跌0.85%。基差层面，上周氧化铝各地基差整体呈现出分化态势。
数据来源：SMM， 同花顺、紫金天风期货研究所
氧化铝现货价格徐徐回落
现货价格层面，上周国内氧化铝价格徐徐回落，其中河南地区价格最高（3325元/吨），山东地区价格最低（3245元/吨）。南北价差层面，目前南北价格持续处于倒挂态势，南方地区价格（3357元/吨）高于北方地区价格（3280元/吨）。
数据来源：SMM、紫金天风期货研究所
氧化铝利润高位运行
氧化铝成本稳定运行
氧化铝成本层面，目前氧化铝成本整体保持稳定，广西地区最低为2627元/吨，河南最高为2923元/吨。利润层面，由于氧化铝价格较高，各产地氧化铝利润均处于高位，其中山东地区氧化铝利润为524元/吨，山西地区利润为396元/吨。
数据来源：紫金天风期货风云
烧碱价格小幅波动
液碱价格方面，各产地烧碱价格（折百价）小幅波动，其中山西为2600元/吨，河南为2850元/吨。动力煤价格方面，上周动力煤价格有所上涨，防城港印尼煤价跌跌至805元/吨，陕西榆林Q5800由679元/吨涨至696元/吨，鄂尔多斯Q5500上涨至615元/吨。
国产矿石价格高位运行
国产铝土矿层面，目前河南、山西地区国产铝土矿仍处于偏紧的态势并处于高位运行，低品矿方面，河南地区低品矿石为520元/吨，山西地区低品矿石为515元/吨；高品矿方面河南价格为620元/吨，山西地区价格为620元/吨。进口铝土矿方面，澳大利亚、几内亚等地的铝土矿均以维持长单为主，几内亚矿石价格为71美元/吨，澳大利亚矿石为56美元/吨，但近期受汇率影响，矿石成本有所上涨。
数据来源：SMM，紫金天风研究所
氧化铝进口保持开启
进口成本方面，上周西澳FOB氧化铝价格上涨至372美元/吨，目前进口成本为3343元/吨，上周氧化铝进口盈亏为-46元/吨。进口需求方面，目前国内氧化铝运行产能约为8300万吨左右，但考虑目前现货供应偏紧，氧化铝存在进口的可能性。
数据来源：紫金天风期货风云
西南水电监测
云南铝厂短期内复产可能性较低
目前云南地区降水仍处于枯水期，虽然部分区域水量高于往年，但受制于后续电力供应的稳定性，复产可能性较低。减产风险方面，云南地区已完成减产任务，在目前水位条件下，后续减产风险较低。
数据来源：紫金天风期货风云
铝市场观测
沪铝价格快速上涨
上周沪铝价格回落，开于19490元/吨，收于19875元/吨，周涨2.55%，周内高点19820元/吨，低点19355元/吨；伦铝开于2342美元/吨，收于2461.5美元/吨，周涨幅4.72%。上周LME铝0-3贴水收敛至39.7美元/吨。
数据来源：紫金天风期货风云
电解铝利润收敛
电解铝利润回升
在电解铝价格上涨的带动下，上周电解铝利润较前一周有所回升，上周电解铝利润由2529元/吨升至2944元/吨，目前就成本端而言，为16801元/吨，较前一周大致持平。运行产能方面，上周运行产能约为4213万吨，云南地区大规模复产可能性较低。
数据来源：紫金天风期货风云
电解铝进口窗口关闭
沪伦比值上周沪伦比值在在伦铝价格上涨的影响下，跌至8.385。进口盈亏方面，由于人民币贬值上周电解铝进口盈利为-536元/吨，进口窗口关闭。
数据来源：紫金天风期货风云
铝锭去库开始
铝板带板块需求回升
上周，铝下游龙头加工企业开工率为64%，较前一周回落0.5%。分板块来看，本次下游龙头企业开工率回调的主要原因是再生铝板块开工率由61%跌至57.3%；铝板带板块开工率则上涨0.6%至77%；其余各板块开工率均较前一周持平。
数据来源：SMM，紫金天风期货风云
铝锭库存小幅回升
本周一电解铝社会库存86.28万吨，较上周四增加1.62万吨。上周LME铝库存约为53.54万吨，较前一周减少1.9万吨。出库方面，上周铝锭出库约10.2万吨，较前一周减少约0.49万吨。
数据来源：紫金天风期货风云
铝棒出库速度减慢
本周一铝棒社会库存相较上周一增加0.97万吨至24.9万吨。铝棒出库速度较前一周持平，上周铝棒出库4.66万吨；铝棒加工费方面，本周一各地铝棒加工费有所回落，无锡地区加工费由200元/吨升至220元/吨，佛山地区加工费由250元/吨落至170元/吨，包头地区加工费油-20元/吨落至-50元/吨。
数据来源：紫金天风期货风云
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