吉祥航空（603885）近日公告收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，反馈意见就吉祥航空负债持续增高，有息负债较大等问题提出问询。

据相关资料，吉祥航空负债报告期内持续走高，最新一期截至今年6月30日，公司负债已达320.20亿元，其有息负债已高达151亿元。

据定增预案，吉祥航空本次拟定增35亿元，主要用于引进3架A320系列飞机、2架B787系列飞机和一台备用发动机以及偿还银行贷款。

值得一提的是，中国证监会官网10月22日公布吉祥航空再融资反馈意见，而吉祥航空10月21日公告称10月19日已收到反馈意见书，但是没有披露反馈意见的具体内容。

北京市观远律师事务所合伙人杜利安律师告诉时间财经，依据证监会《上市公司信息披露管理办法》相关规定，吉祥航空可以选择自愿披露，公告证监会对其再融资反馈意见的具体内容。

吉祥航空系上海均瑶(集团)有限公司控股子公司,于2006年9月正式开航运营，是三大上市民营航空公司之一。截至2021年6月末，吉祥航空运营75架A320系列飞机，6架B787系列飞机，子公司九元航空运营22架B737系列飞机。吉祥航空已开通210多条国内、地区及亚欧目的地定期航班，2020年运输旅客超1500万人次。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年，吉祥航空营业收入分别为143.67亿元、167.49亿元、101.01亿元和60.49亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为9.44亿元、9.04亿元、-6.71亿元和9994.58万元。

负债持续增高  有息负债151亿元

反馈意见指出，报告期内吉祥航空流动、速动比率持续低于1并逐期下降，资产负债率逐期上升，存在较大金额的有息负债。

根据吉祥航空已披露的定期财务报告， 2018年至2021年6月末，吉祥航空负债持续增高，公司负债余额分别为118.55亿元、201.94亿元、214.24亿元和320.20亿元。

2018年至2021年6月末，吉祥航空短期借款合计分别为45.86亿元、34.10亿元、62.40亿元和77.97亿元，短期负债规模较大。。

截至2021年6月30日，公司总资产425.79亿元，总负债320.20亿元，资产负债率达到75.20%，其中约151.49亿元为有息债务。

高有息负债使公司财务成本居高不下，较大利息支出严重影响公司利润水平。2018年至2021年6月末公司利息支出分别为2.85亿元、3.83亿元、5.35亿元和3.89亿元，占公司营业收入的比重分别为1.98%、2.29%、5.29%和6.44%，占比逐年升高。预案称，2020年开始利息支出占公司营业收入的比重上升明显主要系受2020年初爆发的新冠疫情的影响公司通过银行借款来补充营运资金所致。

此外，高负债还存在利率、汇率风险。市场利率波动将对公司债息偿付产生一定影响。据预案，从币种看，吉祥航空带息债务以人民币、美元债务为主，美元部分贷款的利率以伦敦银行同业拆放利率为基准利率，因此伦敦银行同业拆放利率的变化会相应增加本公司浮动利率的外币贷款成本。同时，公司未来业务发展所需的部分资金将不可避免地通过增加银行借款等带息债务而获得，利率变动将直接影响这些债务的利息，进而带来公司净利润及经营业绩波动的风险。

从合并口径下的财务构成看，截至2021年6月30日，公司美元债务余额约17.39亿美元（包括长短期美元借款、长期美元应付、租赁负债等）。吉祥航空部分融资租赁负债、银行贷款及其他贷款主要以美元为单位，部分资产亦以美元为单位。假定除汇率以外的其他风险变量不变，人民币兑美元汇率变动使人民币升值或贬值1%，将导致本公司2021年1-6月内的净利润增加或减少7229.04万元；同时，公司未来增加机队规模、采购航材等亦存在进行外币交易的需要。公司计划未来合理配资美元与人民币负债的比例，减少汇率对公司利润波动的影响。

因此，反馈意见要求吉祥航空补充说明高额负债形成的原因及合理性，逐期上升的负债率是否与公司经营和相关采购资产规模匹配，负债水平及结构是否符合行业特点，与同行可比公司存在显著差异的原因及合理性；结合公司账面资金、现金流、银行授信、净资产等情况分析说明公司当前主要债务未来偿付计划及所面临的债务风险，公司持续经营是否存在重大不确定性。

应收账款集中  账龄较长

反馈意见还指出，吉祥航空报告期内营业收入下降，但应收账款余额保持在5亿左右。第一大欠款方毕节飞雄机场有限责任公司应收账款占比为24.25%，远超过其他欠款方。

因此，反馈意见要求吉祥航空补充说明：一、航空客户运输业务销售款结算模式、各期末应收账款期后回款情况，是否存在超过结算约定的回款，在2020年营业收入大幅下降的情况下应收账款未同步减少的原因及合理性，是否存在放宽信用政策销售的情形；二、毕节飞雄机场与吉祥航空业务往来情况，其销售款项未回款比例远高于其他欠款方的原因及合理性，是否存在回收风险；三、结合上述内容说明申请人坏账准备计提是否充分合理，是否与同行可比公司一致。

此外，报告期内吉祥航空还存在航空客运和货运业务毛利率存在大幅波动的情形。因此，反馈意见要求吉祥航空量化分析毛利率波动的原因及合理性，说明相关不利因素是否会持续影响公司业绩，相关风险是否充分提示，申请人是否存在缓解毛利率波动的有效措施。

吉祥航空还存在账龄较长问题。反馈意见指出，报告期内吉祥航空存在60亿元的在建工程，主要为购建飞机预付成本，账龄较长。因此，要求吉祥航空结合相关采购协议中支付与交付的相关约定补充说明购建飞机预付成本账龄较长的原因及合理性，相关资产交付结转是否存在障碍，是否存在减值风险以及减值计提情况。

最后，反馈意见要求吉祥航空补充说明董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

除上述财务问题外，反馈意见还就新冠肺炎疫情及中美贸易摩擦对未来生产经营及业绩的影响、法律障碍、民航局核准、航线安排、目前资金投入情况等问题要求吉祥航空进一步说明。

就定增涉及的相关问题，时间财经通过电话、电子邮件联系吉祥航空方面，截至发稿，未获回复。（北京时间财经  全哲明）