烧碱观点小结
核心观点：中性 现货：西北片碱偏稳。金泰60万吨投产，亿利40万吨预计7月下旬开车，关注其对西北地区的影响。近期山东受大沽影响，50碱反弹，50-32价差扩大后，32碱压力减少。供应亦有检修。需求端氧化铝开工提升，信发提负300万吨氧化铝且有切换回国产矿计划。出口方面片碱出口受海运费影响较大，50碱受大沽影响，fob价格有成交在400以上。整体现货偏反弹对待。
期货：09高升水被资金关注，单空&反套压制09盘面，导致9-1的季节性并未在盘面体现。升水收窄之后，旺季证实、证伪之前不建议在现阶段很看空09。
策略：单边09合约升水收窄后低买。1-5反套。
月差：中性 9-1博弈较大，观望或谨慎参与正套。1-5偏反套。
原料：中性 原料价格平稳。1）山东海盐报315持稳。2）电费：外购网电价格稳定；近期电厂煤炭价格下滑。
供给：中性偏多 1）国内开工下滑。整体开工率84.2%，环比降1.2个百分点。检修损失增加。
2）亿利40预计7月下旬开车、大沽60烧碱暂无重启计划、齐鲁20计划7月18号。
需求：中性偏多 1）氧化铝开工回升：电解铝建成产能4494.7万吨，运行产能4327.4万吨，开工率96.3%（+0.16%）。氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8535万吨（+80万吨），开工率82.05%（+0.77个百分点）。7月信发预计在山西、广西预计提负300万吨，且切回国产矿。2）粘胶短纤开工提升、印染开工持稳。3）烧碱库存：液碱库存35.36万吨，环比降3.44万吨。下游大厂液碱库存处于高位下滑。
利润：中性 烧碱利润稳定。西北片碱利润580元/吨；华北液碱利润300元/吨，华东液碱利润400元/吨。含氯利润提升88元。
烧碱现货价差
片碱暂稳 液碱反弹
烧碱现货价格回升。32碱山东主流价780（周度+10），折百2281。50碱山东主流价1320（周度+70）主要因大沽意外停车出口货收紧，折百后折盘面2560。内蒙片碱出厂价2820。外盘价格小幅波动。东南亚CFR报465美元/吨（-5美元），东北亚FOB报375美元/吨（-5美元），美湾FOB报370美元/吨（+5美元）。出口价格抬升。50碱出口FOB在400附近有成交；片碱出口价报455美元，片碱出口受海运费影响较大。
数据来源：紫金天风期货
氧化铝上调烧碱采购价
山东下游采购价持稳。上周32碱山东主力下游采购价维持700，折百2187.5。海力检修、华泰降负，近日送货量下滑至1万/天以内，库存依旧较高。山西河南月度采购价提涨，幅度尚可。7月山西孝义氧化铝50碱折百采购价目前未确定，但预计至少涨200；7月河南氧化铝32碱采购价2990较上周涨200。江苏粘胶短线采购价微降。7月32碱采购价860（-10）。
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烧碱现货价差
50-32幅度拉开，32压力缓解。
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烧碱供应
烧碱开工下滑
烧碱开工下滑。整体开工率84.2%，环比降1.2个百分点。检修损失增加。本周检修损失14.7万吨，环比增1.73万吨。
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烧碱检修计划及开工预测
检修及计划外停车。7月检修增加，中盐常化新东厂区7.8计划检修一周。亿利预估月底复产，大沽烧碱暂无复产计划。开工预测。从检修计划统计的开工来看，7月份开工下滑。
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烧碱需求
电解铝开工维持高位 利润很好
电解铝运行产能微增。电解铝建成产能4494.7万吨，运行产能4327.4万吨，开工率96.3%（+0.16%）。电解铝利润高位下滑，但依旧很好。电解铝吨利2159元。
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氧化铝开工小幅回升 关注山西铝土矿复产进度
氧化铝运行产能增加。氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8535万吨（+80万吨），开工率82.05%（+0.77个百分点）。7月信发预计在山西、广西预计提负300万吨，且切回国产矿。氧化铝成本稳暂稳。河南成本2906（+2）；山西2865（--）；贵州2928（+2）；山东2782（+11）；广西2649（-2）。
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氧化铝现货持稳
氧化铝现货价格持稳。7月3日三网均价，山东3896（+0）；山西3905（+0） ；河南3880（+0）；广西3939（+0）。铝土矿价格微涨。几内亚矿530.7元/吨（+0.7元/吨）；澳洲铝土矿436.2元/吨（+15.1元/吨）。
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烧碱非铝需求稳中有增
印染开工持平上周。华东开机率67.44%。其中浙江67.50%，江苏67.37%。粘胶短纤开高位。粘胶短线开工84.38%（+1.34%）
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烧碱库存
烧碱库存口径存差异
烧碱累库。液碱库存23.69 万吨，环比增0.62万吨。片碱总库存11.3万吨，环比降0.31万吨；烧碱总库存35.01万吨，环比增0.3万吨。隆众口径液碱去库。液碱库存35.36万吨，环比降3.44万吨。
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烧碱利润
烧碱利润持稳
原盐价格稳定。山东海盐价格315元/吨。西北原盐275元/吨；西南原盐400元/吨。持平上周。利润持稳。西北片碱利润580元/吨；华北液碱利润300元/吨，华东液碱利润400元/吨。
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烧碱出口
1-5月烧碱出口预期内下滑 但依旧有支撑
2024年1-5月出口量110.74万吨，环比降10%。其中74万吨出口至澳大利亚及印尼，占比提高至66.8%。
1-5月出口同比下滑，主要因23年同期出口有22年的延续性。5月出口较好，主要因日韩检修，国内出口有利润。出口澳大利亚占比37.5%，出口印尼占比29.3%。出口至两地占总出口量66.8%。出口欧洲大幅降低。欧洲至能源危机结束，氯碱供应回升，其自身需求也弱，欧洲烧碱库存累库，同时欧洲由2022年的进口转为出口。近端主要因海运费上涨对出口有一定制约，但是低价依然有签单。预计下半年出口市场维持上半年水平。
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液氯及下游
液氯格局好转 助力烧碱开工
2024年上半年山东外卖液氯平均价182，去年同期平均价-54。今年液氯格局好于去年，支撑氯碱企业利润。3日，液氯价格报300元/吨，环比上周涨100元/吨。
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液氯下游：PVC开工提升
本周PVC粉整体开工率为76.84%，环比提升1.49个百分点；其中电石法PVC粉开工率为77.66%，环比提升2.77个百分点；乙烯法PVC粉开工率为74.53%，环比下降2.12个百分点。
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烧碱新投产
投产周期，下半年依旧有计划投产产能。投产计划来看下半年计划投产231万吨，小厂居多。
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烧碱平衡展望
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