长期以来，腾讯因其获利能力强，利润稳定增长，一直受到投资者们的青睐，被称为港股的“股王”。

但就是这么优质的腾讯公司，今年以来，其股价走势居然是一路下跌，截至17日腾讯股价跌幅近30%，不少股民朋友高呼“梦回18年”，不禁让人疑惑，港股股王怎么了？

在这样的大背景下，腾讯将于北京时间8月18日晚间发布第二季度财报，这份财报能否给投资者们吃下一颗定心丸，恐怕也不容乐观。

王牌业务竟成鹅厂心病

对于腾讯股价的下滑，在某知名财经社区，不少用户归结为“监管打压太狠”，真相到底如何？

由于监管环境的加强，今年以来，腾讯确实在反垄断监管上遇到极大压力，从虎牙斗鱼合并案被禁再到腾讯音乐集团一案，在文娱、游戏等领域给腾讯的业务上了一道“紧箍咒”。

但是腾讯的麻烦不止于此，就在前不久，官媒的一篇新闻报道对游戏行业进行了猛烈抨击。

在这篇文章中，网络游戏被称为“电子毒品”和“精神鸦片”。虽然近年来腾讯持续发力产业互联网，游戏业务比重持续降低，但仍然占据腾讯总收入不小份额。近年来，腾讯游戏持续加大未成年保护力度，几乎要将小学生“赶尽杀绝”，游戏业务的增长也受到冲击。

8月，腾讯再次升级防沉迷机制，推出“双减双打三提倡”，宣布进一步“制裁”未成年。未满12周岁的用户无法进行游戏充值，还执行了比政策要求更严厉的未成年用户在线时长限制。

以至于不少小学生在QQ群里吐槽，一个小时，顶多玩3局，本就少得可怜的游戏时长雪上加霜。

2020年Q4财报中，腾讯首次披露18岁以下未成年人仅占腾讯中国网络游戏总流水的6%，

而16岁以下未成年人的流水占比为3.2%。相信这次最新财报中，这个数据无疑会更低。

阿里、字节拔刀向游戏

事实上，腾讯游戏的压力更多来源于外界竞争和自身疲软。

据Sensor Tower 发布的 2021 年 7 月中国手游发行商在全球 App Store 和 Google Play 的收入排名来看，阿里、字节这两家跨界闯入的互联网巨头，已然在榜单中站稳脚跟，一股有望碾压腾讯游戏的潜在势力正在逐渐成形。

阿里旗下的灵犀互娱凭借着《三国志战略版》打响了名头，7月在内地市场吸金近四千万，是支撑阿里游戏营收的绝对“现金牛”。

而字节旗下朝夕光年的《航海王热血航线》上线首日就登顶了App Store免费总榜榜首，沐瞳科技的《无尽对决》更是取得过全球 13 个国家地区的App Store畅销排冠军的成绩。

作为不缺资金和资源，也都拥有庞大外部生态来辅助游戏发展的阿里、字节，最直接的便是利用流量来引流。

这一方面，字节跳动的优势更明显，其拥有今日头条、抖音、TikTOK等游戏流量推广平台，毕竟这是连腾讯都需要投广告买流量的流量池。

业内人士称，现在游戏公司几乎就是在给字节打工。游戏公司倍感买量成本增高的环境下，靠售卖流量广告位的抖音、TikTok赚得盆满钵满。

雄厚的资金、庞大的流量，较小的监管压力等优势的加持下，字节很容易就能在游戏领域闷声发财。如今，字节早已是游戏领域的“中流砥柱”，已经设立数家游戏工作室，同时它的游戏团队已经超过2000人。

不仅如此，字节还通过“买买买”的金手指策略，疯狂寻找合适的游戏公司投资并购，全力加速前进。

在资本层面，字节对游戏产业出手阔气，收购游戏相关公司的预计支出已超300亿元。特别是今年字节跳动传闻以40亿美元高价收购沐瞳科技，值得一提的是这家海外版王者荣耀的创始人，至今仍与腾讯有竞业协议的官司。随后字节跳动又收购了与腾讯决裂的有爱互娱公司。看来敌人的敌人就是朋友，这话果然没错。

再看看腾讯，在《王者荣耀》、《英雄联盟》等爆款游戏之后，并没有可拿得出手的新游戏，《使命召唤手游》、《天涯明月刀手游》......大都反响平平，被玩家称之为啃老本。

而且，腾讯头号手游《王者荣耀》，也出现疲软的情况。相关数据显示，《王者荣耀》在苹果应用商店内近一年的日均下载量，正在缓慢下滑。

虽然，游戏地位暂时还没有被取代，但巅峰已过的《王者荣耀》还能走多远是个大问题，腾讯必须要居安思危了。

对于字节在游戏业务上的前景，业界普遍看好：字节不缺钱就算自己难研发出爆款游戏，也可以不断收购提高压中爆款的概率。而且字节本身就是一条很好的宣传渠道，只要游戏过关，火爆不过是时间的问题。

所谓“拳怕少壮”，如今字节在游戏上的进击确实让腾讯有些吃不消了，如果非要说字节离游戏霸主之位还有多远，一部《王者荣耀》或是《阴阳师》或许就是最好的答案。