今早10点后具有牛市旗手称号的券商板块突然开始强势拉升，截止收盘，一家商涨停，多家跟涨，券商指数涨幅超2%，什么信号？大盘要开始反攻了吗？

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消息面上，1月22日国务院常务会议上强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。

来源：政府网、新华社

小伙伴们很关心是不是一系列制度改革、“救市资金”就在路上了？

实际上，关于券商的“热议”和“绯闻”话题一直都没停过，但相比其他热点主题，似乎持续时间很短，“牛市旗手”的形象更像“渣男”，被誉为A股的三大渣男之首（券商、军工、半导体）。

从2023年7月24日召开的政治局会议提出“活跃资本市场”到10月30日金融工作会议提出的发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构，再到鼓励券商重组，鼓励长期资金入市等，都离不开券商跃跃欲试的身影，这一次是不是真的要来行情了？

那还不一定，每次券商行情启动都会伴随较大的成交量连续放量上涨，板块内涨停的家数增加，资金会持续多日净流入，目前市场的成交量还相对较弱，短期难以爆发大的行情。但从中长期来看，券商板块总体处于行业的成长期，无论是财富管理还是投行业务，未来都充满了较大的想象空间。

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从当前来看，不论渣男是否再次骗炮，从估值的角度来看，券商的估值已经处于历史极低水平，每一轮券商板块创历史新低后，都会迎来一波中级的反弹：

比如2018-2019年证券公司指数从466点涨到897点，涨幅84%，历时4个多月

2020-2021年从641点涨到1054点，涨幅48%，历时5个月

2022-2023年从589点涨到807点，涨幅31%，历时9个月

2024年证券公司指数再次回到低位600点附近，市净率历史分位值仅为1.86%，也就是估值比历史上98%的时候都便宜，此外，截止23日，“破净”的券商高达23家，占比接近40%，其中不多家乏头部券商。

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那要如何参与券商的投资呢？可以参考两种方式：

一是左侧分批买入，在估值处于历史分位值10%以下分批买入（倒金字塔加仓法），这种策略适合愿意花时间等待的投资者，缺点是资金占用时间长，短期成交量小，容易被套，心理压力较大，优点是安全边际和确定性相对较高，一旦行情启动收益会很丰厚（当然取决于卖点）；

二是右侧趋势交易，在行情启动后突破最近一次高点平台时买入，缺点是难以把握买卖点，容易高位套牢，优点是资金占用的会更短，试错成本相对较低。

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杨一帆 投资顾问编号S0880620020042