在过去的几年中，日元兑美元的总趋势是不断走软。日本央行在全球多数央行采取加息的过程中却始终坚持宽松的货币政策。

日本央行的上述货币政策和疲弱的日元在过去的一段时期里确实给羸弱的日本经济带来了一定的提振效果。然后，随着日元兑美元汇率的连创新低，弱势日元对于日本经济的作用已经从原先的利大于弊转化为弊大于利了。

在过度疲软的日元作用下，日本民众的生活成本在不断飙升，日本企业的进口成本也与日俱增，这不仅推升了日本经济的通货膨胀，也给日本民众的生活和企业的发展带来越来越大的负面冲击。

即便日本央行放弃了YCC政策并开始减少债券的购买，但是日元的走软趋势却并未改变，且有加速的趋势。在这样的情况下，不久前日本央行先后多次出手干预日元汇率。不过，虽然日元短期内出现反弹，但是似乎效果并不理想。

笔者认为，在上述情况下，日本央行在不久的将来会进行谨慎的加息，叠加美联储可能采取的降息措施，以及国际经济形势不确定性的升高所导致的日元避险功能的显现，日元由弱渐强的拐点也许已经不远了。

JerryZang

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