大家好，我是很帅的分析师
A股复盘爱好者柏辰
最近一些媒体搞了个大新闻
说新冠有了「终结者」
还是种过了专利保护期的便宜药
也就是我们今天的主角熊去氧胆酸
那么这种药真的那么有效吗
相关概念股有机会吗
接下来我们就来一探究竟——
Part 1
另辟蹊径的研究
事情还要从周一（12月5日）顶级学术期刊《Nature》发布的一篇文章开始说起。
新冠病毒主要是通过自己的S蛋白跟人体的ACE2受体结合，来实现感染的。打个或许不太恰当的比方，新冠病毒手里有人体细胞大门（ACE2）的门禁卡，所以才能顺利潜入。
那我们能不能从ACE2下手，直接把大部分门给封上，不就大大减少感染的可能性了吗？
剑桥大学的研究团队就是这个思路：他们偶然发现FXR（胆汁酸受体）可以调控ACE2受体，而熊去氧胆酸能够抑制FXR，从而减少ACE2的表达，达到封上大部分门的效果。
实践是检验真理的唯一标准，理论有了还得做实验验证。
研究团队先从细胞实验做起，发现熊去氧胆酸确实让体外培养的细胞更不容易被新冠病毒感染。
接下来祭出小白鼠（仓鼠），实验结果同样不错：熊去氧胆酸可以预防新冠病毒。
再上人体器官实验看看，研究人员找了一对不适合移植的捐赠肺脏，用呼吸机通气，并灌入类似血液的液体，来保持肺的功能。
左肺只打生理盐水作为对照组，右肺则打熊去氧胆酸来看效果。可以看出相比「裸奔」的左肺（左下角，标有Saline），用药的右肺（右下角，标有UDCA），ACE2受体（放大图中的红色部分）更少，新冠感染水平（放大图中的白色部分）也更低。
截图/ nature
之后研究人员又找来8名健康的同事做志愿者，发现服用熊去氧胆酸后鼻黏膜细胞（病毒进入人体的主要入口）中的ACE2表达水平确实下降了。把病毒感染走的「后门」给关了个七七八八，理论上人们的抵抗力自然也会增强。
而且这个熊去氧胆酸是治疗肝病的常用药，所以研究人员还去扒了一下过往的数据。结果显示服用熊去氧胆酸的患者，新冠重症的可能性更低。
相比疫苗，熊去氧胆酸胜在「全能」。
前面我们提到，新冠病毒是靠S蛋白「刷卡」，走ACE2受体这扇门，遛进人体细胞的。
疫苗针对的是S蛋白，可S蛋白容易发生突变，从而逃脱人体免疫。这方面奥密克戎算是佼佼者，传播力极强。
结果就是一种疫苗可能对于特定毒株的保护力MAX，但对其他毒株的效果大打折扣，属于单科满分的偏科大佬。
熊去氧胆酸则是直接针对人体细胞的ACE2受体，门给你封上了换啥门禁卡都不好使。
当然因为安全出口啥的还得留下，所以始终有盲区，属于科科90分的均衡型「学霸」 。
熊去氧胆酸最早确实是日本研究者从亚洲黑熊胆汁中提取的，不过现在基本都是人工合成的，跟熊没什么关系了。
而且已经过了专利保护期，生产成本很低。
这么说，我们已经看到了廉价药控制新冠的美好未来？
Part 2
⚕️远未结束的征途⚕️
别高兴的太早，熊去氧胆酸到底能不能大规模应用，还要经过一系列临床试验才知道，而类似药物折在半路的可不在少数。
剑桥大学研究团队本身对熊去氧胆酸的定位，也是作为疫苗的补充，而不是要取代它。
可在不少不负责任的媒体口中，熊去氧胆酸却成了「新冠终结者」。各种对研究成果夸大其词的转述，让我严重怀疑他们压根没有读原文。
A股也是一片狂欢的景象——科创板宣泰医药熊去氧胆酸胶囊11月底才实现商业化供货，就直接收获两连板；新华制药熊去氧胆酸片甚至还没有开始商业化生产，就喜提四天三板。
搞得宣泰医药自己都不好意思，出来发公告说，「熊去氧胆酸用于预防新冠病毒感染的研究报道，尚未进行验证性临床试验，能否用于新冠病毒预防及感染的治疗仍存在重大不确定性」「公司熊去氧胆酸胶囊产品不涉及新冠病毒预防及感染的治疗」。
当然了，对此我也不是不能理解，毕竟太阳底下没有新鲜事。
按照咨询公司Gartner提出的炒作周期理论，在技术萌芽阶段，潜在的技术突破即将到来时，往往会有媒体关注引发的广泛宣传。这时通常还没有可供销售的商品，更没有跑通的商业模式。
如果从行业研究的角度（要是熊去氧胆酸真撑得起一个细分行业的话），导入期当然还没能验证商业模式的可行性，大家在意的也不是眼前赚几个钢镚，而是未来的成长空间。
参照海外的经验，疫情管控放宽之后，疫情大概率会出现反复。如果以后变成长期共存的局面，那么相关药品的需求中枢是不会低的。
而且现在是业绩真空期，正是炒作预期的好时机。
道理是这么个道理，但还是要提醒一下，A股的行业轮动历来都会卷成电风扇。
基于博傻理论的投机，赌击鼓传花的倒霉蛋不会是自己，是很容易翻车的。而且由于盈亏的不对称性（比如下跌20%需要上涨25%才能回本），这种策略拉长来看大概率会亏损。
有扎实的基本面研究打底，才能行稳致远。
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主创/ 肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。
参考资料/
《A liver drug reduces SARS-CoV-2 entry into cells》《Nature 新研究发现熊去氧胆酸可关闭新冠感染受体，有望预防新冠，这可能带来多大的改变？ 》《Nature重磅：这种已专利过期的肝脏药物，可预防新冠病毒感染》《揭秘 | ACE2 的主要功能以及在新型冠状病毒中作用》《新冠病毒的终结者来了？居然是一种网上就能买到的常见药？？？》《这款老药成新冠“终结者”？<自然>论文给出新发现，概念股集体大涨，有公司紧急提示风险》《新冠病毒确有变异 中国疫苗研发这样“应变”》《S蛋白易变异，N蛋白能否扛起新冠抗体药物重任》《Cell Reports｜厦门大学夏宁邵教授团队揭示S蛋白变异对新冠病毒种属嗜性和中和逃逸的双重影响》《宣泰医药：公司熊去氧胆酸胶囊产品不涉及新冠病毒预防及感染的治疗》《新华制药：熊去氧胆酸片尚未商业化生产》《临床试验失败的新冠病毒药物大盘点》《技术成熟度曲线研究方法》《Understanding Gartner’s Hype Cycles》
