观点小结

今日盘面总体呈现大幅震荡走势，日内所有合约分别在9点25分，10点以及下午13点30分迎来了先急速下跌而后上行的“V”字走势，其中主力合约EC2408日内振幅高达4.7%，远月合约振幅均超过10%，盘面波动较前几日再次放大。主要原因是部分航司的线上运价松动，累计负面情绪开始爆发，盘面承压走弱；下午市场传出航司7月下旬即期运价再次上调至5500/9200美金，盘面开始回暖。

指数方面：根据最新数据SCFIS欧线上涨12.3%至5353.02点，SCFIS美西指数上涨9%至4426.83点。SCFI欧线本期微跌4857美金/TEU，SCFI美西继续上涨8130美金/TEU，SCFI，美东继续上涨至9945美金/TEU。

基本面方面：此次欧线上涨主要原因聚焦在：短期内世界各航线需求增加以及绕航导致运力损失的错配，从而导致世界各个主要航线的运价推高。具体供需角度来看：巴西，美国，欧盟等地加征关税导致抢运；中国发往欧美各港口运量增量明显；7月平均运力将低于6,8月。这些原因都间接或直接的推涨了集运欧线的运价水平。

运价方面：线下各航司在有序推涨运价，马士基方面，上海至鹿特丹大柜运价从开仓7800美金推涨至8378美金，中远海运7月下旬大柜运价推涨至5500/9200美金。

近日行情

受消息面及现货运价市场影响，截至收盘，主力合约EC2408上涨0.61%至5700.9点；次主力合约EC2410下跌3.75%至4658.6点；远月旺季属性合约EC2412下跌5.2%至4351.4点；EC2502合约下跌6.09%至3791.1点；远月合约EC2504下跌6.68%至3280点；远月合约EC2506下跌5.2%至3463.7点。

数据来源：iFind

今日观点：

从基本面来看，本轮欧线集运上涨的主要驱动首先是短期内的需求增长以及运力损失的错配，从数据上来看，2024年前5个月，我国对美国出口总值为195.8亿美元，增长2%。我国对欧盟出口总额为41.5亿美金，增长较去年有所放缓。今年一季度，欧美正式开始了补库行动。按人民币计，中国对欧洲出口贸易额增速3月开始由负转正，对美国出口更是一直保持增长态势。从整体来看欧洲进口金额低于美国进口金额，这也印证了欧洲经济仍处在回复的过程中。

数据来源：海关总署、紫金天风期货研究所整理

本轮欧线的上涨除了欧洲地区主动补库的行为外，更多的是美线的火爆间接拉涨起来。根据SCFI指数统计，本轮美西线和美东线分别上涨至7830美金/TEU和9274美金/TEU，船司不得不将原本部署在欧线的运力再次抽调回了美线。从船司部署运力可以看到，美线集装箱运力在7月初有较为明显的抬升。

数据来源：航交所、alphaliner、紫金天风期货研究所整理

展望后市

维持08合约震荡偏强的判断，远月合约在盘面给予贴水和受到较多情绪推动的情况下，难以给予准确估值，注意相关风险管理。

套利：关注10-12反套机会。

免责声明

本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。