9月12日，海航集团旗下进入破产重整的上市公司*ST海航发布公告表示，海航集团的航空主业战略投资者经管理人确定为辽宁辽宁方大实业有限公司（下称“辽宁方大”），若投资完成，辽宁方大则可能成为*ST海航控股股东。

今年年初，海航集团宣布破产重整，2个月后正式启动战略投资者招募工作，包括海航集团航空主业战略投资者招募、海航集团机场板块战略投资者招募和供销大集战略投资者招募共三个版块。根据海航集团此前发布的招募战略投资者公告，拟被投的海航航空主业经营着境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，3家公务机牌照，截至2020年底，航空主业共运营668架商用飞机，132架通航飞机，客运航线数量超1500条，航空主业从业人员6.4万人。

国信证券在今年5月底的一份研报中表示，在我国，由于严格的监管要求，从无到有申请航空牌照时间跨度较长，且机队扩张速度需执行较严格的量化考核，并非有资金就可以自由在民航业大举扩张，因此对于意图进入航空市场的新玩家，牌照资源仍相对稀缺。

面对海航系航空主业这样一块优质资产，在辽宁方大之前，吉祥航空及复星集团旗下豫园股份均被市场认为有可能投资海航航空主业板块。2021年4月30日，吉祥航空发布公告表示，拟联合母公司均瑶集团旗下的投资公司均瑶航投以及战略协同投资人，共同投资设立合伙企业以投资航空实体企业。5月中旬，复星集团旗下的豫园股份也发布公告表示，设立合伙企业豫园航空产业合伙企业（有限合伙）拟参与“航空实体企业”投资，合伙人出资总额不超过400亿元。据第一财经报道，就在不久前，三家企业进行了最后一轮报价，其中，辽宁方大报价最高。

对此，IPG首席经济分析师柏文喜对时间财经表示，辽宁方大最终胜出最大原因是它给出的报价最高。其次，辽宁方大依靠并购与重整陷入困境的企业实现多元化成功发展的经验，也有较强的说服力。

多次并购国企

天眼查显示，辽宁方大成立于2000年，注册资本为10亿元，股东为北京方大国际实业投资有限公司和方铭显，前者对辽宁方大的持股比例为99.2%，后者的持股比例为0.8%。值得注意的是，北京方大国际实业投资有限公司只有一个股东，即辽宁方大实控人方威。

据媒体报道，1973年出生的方威以收购废旧钢铁卖给钢铁厂起家，早期事业聚集在辽宁抚顺、沈阳等地的他，通过重组、收购多家经营不善的钢铁、石墨碳素、化工企业，后将事业向全国拓展。并购国企、纵横捭阖于资本市场的方威，2018年以450亿元财富排在钢铁行业第一位，成为“钢铁首富”。2021年4月，方威以42亿美元财富位列《2021福布斯全球富豪榜》第680名，远高于知名企业家曹德旺、周鸿祎等。

查看辽宁方大的发家史也可以发现，其壮大正是依靠着多次低成本收购濒临破产的企业，且在并购重组国企方面颇有经验。2002年，辽宁方大第一次收购国有资产，重组了抚顺炭素厂，之后又陆续收购抚顺莱河矿业、沈阳炼焦煤气、成都蓉光炭素、合肥炭素等企业。2009年，辽宁方大并购南昌钢铁的长力股份（后改名方大特钢），2010年又拿下*ST锦化（后改名方大化工），之后又将萍乡钢铁纳入旗下。此外，辽宁方大也曾以战略投资者身份，参与国企北方重工集团有限公司的司法重整。2019年4月，北方重工完成司法重整，辽宁方大钢铁集团正式成为北方重工的第一大股东。

2018年以来，辽宁方大又陆续入股收购老牌国企东北制药、吉林化纤、中兴商业等企业，最终形成如今拥有多家上市公司的民营企业集团。辽宁方大官网显示，该集团是一家以炭素、钢铁、医药、商业四大板块为核心，跨行业、跨地区、多元化、具有较强国际竞争实力的大型企业集团，2017年至2020年，集团连续四年利润超百亿元。2020年，公司实现销售收入和总资产均超1200亿元。与此同时，“方大系”在资本市场亦赫赫有名，辽宁方大旗下拥有“方大炭素”、“方大特钢”、“东北制药”、“中兴商业”四家A股公司。

图源：辽宁方大官网

据官网资料，2002年以来，辽宁辽宁方大成功重组超过10家国有企业，地理范围横跨辽宁、安徽、江西、内蒙古、甘肃、四川、吉林多个省区。以民资身份收购国企，并迅速扭亏为盈的辽宁方大，在2020年实现归母净利润52.57亿元，在三家竞购方中盈利排名第二。

调整出资人权益

*ST海航公告还表示，将调整出资人权益。据公司《出资人权益调整方案》，以*ST海航现有A 股股票约164.36亿股为基数，按照每10股转增10股实施资本公积金转增，转增股票约164.36亿股。转增后，海航控股总股本将增至332.43亿股（最终准确数量以中证登上海分公司实际登记确认的股数为准），前述转增形成的约164.36亿股票不向原股东分配，全部按照重整计划进行分配和处置。

根据上述出资人权益调整方案，海航控股出资人所持有的公司股票绝对数量不会因本次重整而减少。而具体调整范围则为：海航控股出资人组由截至2021 年9 月 14 日收市后在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的 A 股股东及 2021年9 月17日收市后在中证登上海分公司登记在册的 B 股股东组成。

对此，*ST海航解释为，为挽救海航控股，避免其破产清算，鉴于海航控股已经不能清偿到期债务，且根据资产评估和债权申报核査情况，其资产不足以清偿全部债务。如果海航控股进行破产清算，现有资产在清偿各类债权后已无剩余财产向出资人分配，出资人权益为0。

在*ST海航的第一次债权人会议上，管理人曾披露，已收到来自数千家债权人的申报金额近3500亿元。而海航集团层面的第一次债权人会议上，更是披露累计收到超过6万家债权人申报债权，涉及申报债权的金额超过1万2千亿。公告显示，*ST海航第二次债权人将于9月底召开。（北京时间财经 吴珊）