观点小结
核心观点：RU中性 NR中性 盘面：本周期（1.26-2.2）RU、NR下跌；RU-NR价差缩窄（-170）；RU05-09月差延续C结构，走弱（-10）；NR连一-连二、连二-连三月差变化不大（-20、+0）。
基本面：RU：期货库存环比增加+浓乳制品厂库存偏高（空），但泰国提前停割+原料持续上涨+全乳胶现货库存环比下降（多），判断下周期（2.5-2.8）RU价格窄幅震荡。
NR：全钢开工下调+期货库存环比增加（空），但标胶现货持续去库+轮胎厂春节普遍安排提前复工（多），判断下周期（2.5-2.8）NR价格延续震荡。
RU05-RU09月差：中性偏空 RU01-05、RU05-09月差延续C结构，RU05-RU09月差在进入交割月时，9年历史均值为-300元/吨，可逢高位做反套。
RU-NR价差：偏空 考虑到RU需求较为固定，NR在持续去库，RU-NR价差预计继续走缩。
泰国供应：偏多 原料涨势延续，泰国提前停割；12月出口总量同、环比均减少。
国内供应：中性 国内进入停割期。
轮胎：中性 全钢开工继续下调，轮胎厂春节普遍安排提前复工。
制品：中性偏空 浓乳制品厂库存偏高。
社会库存：RU中性偏多 NR中性偏多 截至1月26日，中国全乳胶现货库存29.02万吨，环比减少1.86%；青岛标胶现货库存9.68万吨，环比下降7.04%；混合胶库存为56.12万吨，环比减少0.94%。
期货库存：RU中性偏空 NR中性偏空 截至2月2日，上期所天胶期货库存为19.68万吨，比1月26日增加3.16%；上海国际能源中心20号胶期货库存为10.31万吨，比1月26日增加7.35%。
RU基差：中性 截至2月2日，SCRWF-RU基差为-840元/吨，比1月26日下跌25元/吨。
NR基差：中性 截至2月2日，STR20-NR基差为-126.08元/吨，下跌18.62元/吨。
泰国：原料涨势延续泰国提前停割12月出口量下滑
原料涨势延续，泰国提前停割
截至2月2日，泰国胶水价格为66.20泰铢/千克，比1月26日上涨1.70泰铢/千克。截至2月2日，泰国杯胶价格为51.35泰铢/千克，比1月26日上涨1.00泰铢/千克。预计泰国整体年内停割期较往年提前1-2周左右，工厂及二盘商积极囤原料做库存。
数据来源：路透,隆众,紫金天风期货研究所
泰国12月出口总量同、环比均减少
12月，泰国胶乳出口量为4.51万吨，环比11月减少6.58%，同比减少12.03%。12月，泰国烟片胶出口量为1.44万吨，环比11月减少25.76%，同比减少38.28%。12月，泰国标胶出口量为8.91万吨，环比11月减少30.06%，同比增加17.61%。12月，泰国混合胶出口量为13.16万吨，环比11月增加25.22%，同比减少21.98%。
数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所
国内：进入停割期2023进口量同比增4%
国内进入停割期
截至12月5日，云南已经进入停割期。截至1月17日，海南进入停割期。
数据来源：路透,隆众,紫金天风期货研究所
1-12月累计进口天然橡胶增加4%
12月，中国天然橡胶进口量为26.05万吨，1-12月累计同比增加3.65%。12月，中国烟片胶进口量为1.22万吨，环比12月增加9.61%，1-12月累计同比增加22.17%。12月，中国标胶进口量为15.43万吨，环比12月减少12.58%，1-12月累计同比增加29.42%。12月，中国混合胶进口量为32.68万吨，1-12月累计同比增加10.17%。
数据来源：海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所
全钢开工继续下调轮胎厂春节普遍安排提前复工浓乳制品厂库存偏高
全钢开工继续下调，轮胎厂春节普遍安排提前复工
截至2月2日，中国半钢轮胎周度产能利用率为78.483%，环比（1月26日）减少0.44%。库存可用天数为30.65天，环比减少7.26%。截至2月2日，中国全钢轮胎周度产能利用率为56.42%，环比（1月26日）减少11.40%。中国全钢轮胎库存可用天数为46.01天，环比减少3.40%。2024年春节半钢企业平均计划放假天数在8天左右，环比减少4天左右。全钢企业平均计划放假天数在12天左右，环比减少1天左右。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
12月半钢轮胎出口量环比增加1.8%
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
12月全钢轮胎出口量环比下滑5.5%
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
浓乳制品厂库存偏高
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
老全乳去库青岛标胶持续去库RU、NR库存环比增加
老全乳去库，青岛标胶持续去库
截至1月26日，中国全乳胶现货库存29.02万吨，环比减少1.86%。截至1月26日，华东地区越南胶现货库存为16.67万吨，环比增加3.90%。截至1月26日，中国青岛标胶现货库存9.68万吨，环比下降7.04%；混合胶库存为56.12万吨，环比减少0.94%。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
RU、NR库存环比增加
截至2月2日，上期所天胶期货库存为19.68万吨，比1月26日增加3.16%。截至2月2日，上海国际能源中心20号胶期货库存为10.31万吨，比1月26日增加7.35%。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
现货：全乳胶价格下跌深色胶价格小幅下跌
浓乳胶价格上涨，全乳胶价格下跌
截至2月2日，浓乳胶价格为10500元/吨，比1月26日上涨400元/吨。截至2月2日，国产全乳胶价格为12450元/吨，比1月26日下跌400元/吨；越南3L价格为12350元/吨，比1月26日下跌200元/吨。截至2月2日，RSS3烟片胶国内市场价格为15450元/吨，比1月26日无变化。
数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所
深色胶价格小幅下跌
截至2月2日，泰标价格为1590美元/吨，比1月26日下跌10美元/吨，马标价格为1550美元/吨，下跌30美元/吨。截至2月2日，泰混CIF价格为1580美元/吨，比1月26日下跌10美元/吨，马混CIF价格为1540美元/吨，下跌30美元/吨。截至2月2日，泰混人民币价格为12150元/吨，比1月26日下跌250元/吨。
数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所
RU、NR下跌RU-NR价差缩窄月差延续C结构
RU、NR下跌，RU-NR价差缩窄
截至2月2日，RU05收盘价为13390元/吨，比1月26日下跌280元/吨。截至2月2日，NR收盘价为10990元/吨，比1月26日下跌210元/吨。截至2月2日，RU-NR价差为2300元/吨，比1月26日下跌170元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
RU、NR基差走弱，泰混-RU价差走强
截至2月2日，SCRWF-RU基差为-840元/吨，比1月26日下跌25元/吨；STR20-NR基差为-126.08元/吨，下跌18.62元/吨。截至2月2日，泰混-RU价差为-2071元/吨，比1月26日上涨193元/吨；泰混-NR价差为1160元/吨，下跌45元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
RU、NR月差延续C
截至2月2日，RU05-09月差为-135元/吨，比1月26日下跌10元/吨。截至2月2日，NR连一-连二月差为-95元/吨，比1月26日下跌20元/吨；NR连二-连三月差为-50元/吨，无变化。
数据来源：紫金天风期货研究所
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