国九条”概念基金,帮你整理好了!

派克丝 2024-04-20 08:16:13

前天的文章,《千股跌停!A股长期3000点,是精心设定好的规则?》我和大家分析了,按照日本股市的前车之鉴,高股息策略很有可能能跑出超额收益。

昨天的文章《该调仓了!A股风格已颠覆性切换?》,我帮大家梳理复盘了过去20年A股市场风格的切换过程,并判断大盘价值可能是A股中期最利好的风格。

今天,帮大家筛一下,在“国九条”利好“大盘价值”的情况下,咱们可以考虑配置的基金产品。

1

先说指数。

说红利指数,当然得先说中证红利。

中证红利,是典型的“中小盘价值”指数,正好踩住了过去三年“中小盘强于大盘、价值强于成长”的市场风格。

所以,中证红利过去三年的表现非常强势,跑赢沪深300约35%。

蓝线:中证红利 +14.78%粉线:沪深300 -29.78%

2021.4.18-2024.4.18

数据来源:雪球

但这也导致了一个问题,中证红利目前偏贵。

中证红利目前的PE-TTM为7.12,三年分位点高达96%。

说人话,就是现在的中证红利,比近三年96%的时间都要贵。

另外,在“国九条”明显利好大盘的情况下,作为“中小盘价值”的中证红利,投资价值进一步降低。

现阶段,我不建议你去碰中证红利。

相较于中证红利,红利低波是更好的选择。

首先,红利低波在过去三年的走势明显好于中证红利。

粉线:红利低波+27.16% 蓝线:中证红利14.83%

2021.4.18-2024.4.18

数据来源:雪球

目前红利低波的pe-ttm为6.60,略低于中证红利。5年分位点75%

略高于中证红利,但尚能接受。

而股息率5.21%,5年历史分位点39%,均更优于中证红利。

从成分股市值上看,红利低波的成分股平均市值达到了462亿,明显高于中证红利的387亿。

从市值角度,也相对更符合“国九条”利好大盘的市场风格。

因此,综合来看,我们认为,红利低波是中证红利的上位替代。

买中证红利,不如买红利低波。

最后,说一个比较另类的红利指数:300价值。

300价值,就是从沪深300的成分股中,选出股息率更高、现金流更稳健的成分股进行投资。

近3年走势显著优于沪深300。

蓝线:300价值 -14.7%粉线:沪深300 -29.55%

2021.4.18-2024.4.18

数据来源:雪球

相较于上述中证红利和红利低波,300价值有一个特点:市值较大。更符合“大盘价值”这个市场风格。

其成分股平均市值达到了723亿元,中位数495亿元。明显比中证红利的387亿、136亿要大得多。

过去3年,市场的整体风格是小盘强于大盘、价值强于成长,其结果就是300价值过去3年的收益虽然还凑合,但明显不如中证红利、国证2000这类小盘指数。

而在“国九条”新规后,大盘明显强于小盘,价值明显强于成长。

300价值作为市场上几乎仅见的“大盘价值”指数,就非常值得配置。

我们判断,现阶段的投资性价比上,300价值>=红利低波>中证红利 。

最后,补一句。相较于其他指数,红利指数有一个共同的优点:

自带“高抛低吸”的效果。

大部分指数,都是追涨杀跌。

比如2021年的沪深300,海天一个卖酱油的都被炒到70倍PE了,明显虚高。

可对于沪深300来说,你海天味业越贵,我给你的权重越高。

越买越抱团、越涨风险越大。

而红利指数的编制规则以股息率为核心。如果某家公司被买爆大涨,那它的股息率自然就下来了。

那这家公司在红利指数中,就会被降权甚至被踢出局。

高抛低吸。

所以,从配置长期底仓的角度看,其实红利指数比我们常说的沪深300、中证500要更加合适。

2

再说主动。

主动基金里,大部分产品都是大盘成长方向,小部分为小盘成长。专注于价值方向的基金经理,凤毛麟角。

我筛出了几位优秀的大盘价值方向经理。

第一位,鲍无可。

鲍无可老师大家应该都很熟悉了,名声直逼21年的张坤。

还是要跟大家强调,这并不是鲍无可就比张坤厉害。

更多的只是一代版本一代神。

大盘成长版本,张坤win;大盘价值版本,鲍无可起飞。

还是那句话。

我们基民,要有自己判断版本的能力,然后把基金经理当工具使用。

每个经理都有自己的能力范围,千万不能神化经理。

说回鲍无可。

鲍无可最大的特点,就是不贪。

其管理过的基金,不论管理时长、不论时间区间,全部获得正收益。

王牌产品景顺长城沪港深,从19年至今,年年都是正收益。

截至2024.4.18数据来源:天天基金

我个人对鲍无可印象最深的操作,是他于22-23年,在传媒板块上的神操作。

2022年,传媒作为狗都不看的垃圾板块,被热爱低估值的鲍无可大量买入,而且持有了整整一年。

我当时就在关注追踪鲍无可了。而实话实说,那时我对他持有大量传媒颇有微词。

事实证明,是我太年轻了。

2023年一季度,AI概念起飞,鲍无可迅速清仓了他重仓的传媒个股。

这导致鲍无可并没能吃到23年二季度AI上涨最迅猛的涨幅。但也并没有在AI跳水之后挨打。

低估时有定力,上涨时不贪心。

非常典型的鲍无可式操作。

当然,这种操作模式也有缺点。

我们从历史收益中能很明显的看出,在熊市、震荡市中,鲍无可有明显超额收益。市场多差,他都有办法做出正收益。

但在大牛市、抱团市中,“清华北大不如胆子大”,鲍无可及时止盈的做法就很容易跑输市场。

截至2024.4.18

数据来源:天天基金

最后,鲍无可是明显的“大盘价值”方向的基金经理。“国九条”加持下,鲍无可的表现很可能会持续出色。

不过,鲍无可有一个点需要持续关注:

规模。

目前,鲍无可的管理总规模在185亿,王牌基金景顺长城沪港深的规模在40亿。

还处于他的能力圈范围内。

但考虑到鲍无可最近实在太火,如果其基金规模出现大幅暴涨,那就不再建议买入了。

第二位,许拓。

近一年的价值方向基金中,许拓的收益高居第一。

王牌基金永赢股息优选,不到一年的时间就上涨了23%。

不过,许拓的基金也有明显问题。

首先,许拓的从业时间仅有3年不到,业绩的可参考性有限。

其次,其王牌基金的持仓集中于火电核电。

截至2024.4.18

数据来源:天天基金

这种单押赛道的做法,有当年蔡嵩松单押芯片那个味了。

诚然,火电核电都是我们非常看好的赛道,不过这种单押赛道的基金,还是建议大家谨慎配置。

可以少拿一点博取高收益,千万别重仓。

第三位,蓝小康。

蓝小康是曹名长的徒弟,跟他师傅一样,蓝小康也是做价值方向的高手。

而与曹名长不同的是,曹名长专注于小盘方向,是正宗的“小盘价值”选手。

而蓝小康,更偏向于“大盘价值”。

再次强调,“大盘价值”是国九条下的版本答案。

蓝小康在刚出的一季报中说:

“大盘股整体表现更佳,中小市值风格下跌,尤其是微盘股调整幅度较大。”

“在无风险收益持续下降的背景下,红利类资产值得重点关注。”

“从全社会的资产图谱中看,红利股资产具有吸引力,分红的价值观在股市价值观中将更加重要。”

旗帜鲜明地看好大盘价值。

而他独自掌管的王牌产品中欧红利优享混合,机构持仓占比高达91%。

就差把“机构亲儿子”几个字写在脸上了。

3

选股,可以自下而上。但选基,一定要自上而下。

一旦市场风格与基金经理的能力圈相悖,再牛的经理都会面对逆风期。

大家也可以重新阅读一下我们派克斯研究院过去三天的文章,看看我们是怎么一步步选出今天这些基金的。

如果你对你的持仓基金有疑问,欢迎在评论区留言。

我们不仅能帮你分析,也能帮你狠狠地嘴替吐槽。

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派克丝

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