来源 | 赛柏蓝

作者 | 颜色

AZ最大一笔收购，终于完成

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390亿美元收购完成

7月21日，阿斯利康发布公告称，已经完成对 Alexion Pharmaceuticals公司（简称“亚力兄”）的收购。

一周之前，阿斯利康才宣布，英国竞争和市场管理局已批准其收购亚力兄。

拉长时间线来看，从去年12月首次对外宣布，这起备受关注的收购案已经持续了半年之久，交易金额达390亿美元，也是阿斯利康自1999年成立以来最大金额收购个案。

根据此前交易协议，亚力兄的股东在每股上将获得60美元现金和2.1243阿斯利康美股存托凭证，以阿斯利康平均ADR参考价格54.14美元计算，亚力兄制药股东每股可收到约175美元，较亚力兄制药收盘价120.98美元高出约45%。

亚力兄公告显示，公司2021财年第一财季归属于母公司普通股股东净利润为6.36亿美元，同比增长14.06%；营业收入为16.36亿美元，同比上涨13.27%。从近三年的数据来看，亚力兄的财务表现都很出色，2017年至2020年营收的CAGR高达16%。2019 年，亚力兄收入为 50 亿美元，同比增长了 21%，仅 Soliris 的收益就约40 亿美元；2020年前三季度收入达到44.8亿美元。

阿斯利康在其官网表示，此次收购完成标志着公司进军罕见病药物领域，开启了阿斯利康新篇章。

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罕见病：药企并购新热点

阿斯利康的收购动作，也可以看成是行业内的一个缩影。近年来，罕见病领域已经逐渐成为药企并购的一个新热点。

公开资料显示，罕见病，指那些发病率极低的疾病。罕见疾病又称“孤儿病”，在中国没有明确的定义。《2020罕见病医疗援助工程多方共付实践报告》数据显示，全球现已知的罕见病有6000-8000种，据保守的循证估计，罕见病在人群中的患病率约为3.5%-5.9%，全球受影响的人口接近4.5亿人，中国的罕见病患者数量约2000万人。

波士顿咨询（BCG）的研究称，2030年全球孤儿药市场规模预计达到1940亿美元。而中国，以占全球市场份额5%~7%来估算的话，2030年将形成一个600亿~900亿元的市场。在政策的激励以及市场需求下，各大药企加速布局罕见病市场。

去年12月，诺华制药发布公告，宣布以7.7亿美元收购认知与情绪障碍疗法开发商Cadent Therapeutics。诺华表示，这笔交易以公司在神经科学领域的专业性为基础，有利于促进公司开发潜在的神经类药物；2019年2月，罗氏宣布以43亿美元的价格收购基因治疗先驱Spark Therapeutics，拓展其在罕见病领域的布局；2018年4月，武田制药斥资650亿美元收购罕见病巨头夏尔，这也成为2018年医药领域最大规模的并购。

除了国外药企在罕见病领域积极布局外，国内药企也对此愈发关注。以东阳光药业盐酸芬戈莫德胶囊为例，2019年12月获得美国FDA批准，首仿上市。据Insight数据库显示，目前国内芬戈莫德在研的企业有浙江华海药业、江苏豪森药业、南京华威医药科技开发有限公司等。

根据EvaluatePharma发布的报告，2017年-2022年，预计孤儿药市场复合增长率为11.1%，远高于非孤儿药市场（复合增长率仅5.3%）。到2022年，预计孤儿药的销售总额将达到2090亿美元，占全球药物销售额的21.4%。药企通过并购等动作加大在罕见病领域的布局，实际上也是为了更好的抢占市场。

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收购或出售，带来业绩驱动

从整个药企市场来看，收购或出售等动作频繁发生。公开数据显示，2021年以来，医药生物行业并购重组活跃，超过100多单。

以阿斯利康为例，出售子公司Viea以30.5亿美元卖给罕见病公司Horizon Therapeutics,通过收缩资金，更好的投入肿瘤管线。而据阿斯利康预计，此次与亚力兄合并后的头三年，公司将以两位数的百分比实现年均收入增长。另外从武田制药通过收购夏尔也可以看出，进一步实现了自身业绩的增长，2019年财报显示，武田制药全球收入同比增长56.9%至305亿美元，并成功跻身全球制药前10。

可以看到，药企通过出售、收购等动作，或得到了新的业绩增长，或巩固了行业地位。而在这些行动的背后，一方面是政策导向所致，不仅国内药企，外资企业在中国也会受到带量采购等政策的影响，另一方面则是市场需求下的改变，需要剥离非核心产业发展自身。

对于国内药企而言，并购、出售等动作亦是不断，随着医药行业的各种政策深入推进，不少传统仿制药企将面临巨大的压力，需要通过不断并购来扩大经营规模，改善现金流。

目前，大多药企并购案件仍然是以大型药企为主，而并购的对象，通常是在某一领域有成熟的药品或者接近临床阶段新药的中小企业。但不管是并购还是出售，都不能解决药企的所有问题。

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