北洋时期，老百姓主要以银元作为货币。‌银元俗称“大洋”，起源于15世纪的欧洲，早在明朝万历年间便流入中国。不过，当时的大额交易多使用银锭，民间零星交易则使用碎银和铜钱。银元并没有成为流通货币，仅作为士大夫阶级的一种玩物或收藏品而存在。

鸦片战争后，国门被打开，由于贸易需要，大量外国银元涌入。而外国银元，如英国站洋、墨西哥鹰洋，都是机器批量生产，形制统一，且成色、质量较好，便于核算，大大简化了交易手续，广受市场好评，因此迅速在民间流通开来，几乎成为中部、南部各省的主币。

但银元涌入，意味着本土白银流出。毕竟洋人不是来做慈善的，想要银元，得拿东西跟他们换。这一来一去就亏了。因为站洋、鹰洋，以及法属印度的坐洋、日本的龙洋，只是九成银（含银90%），我国用于交换的白银是十成银。里里外外，我国亏了一成。并且，看到国人抢着用银元，银元的需求量远远高于供给量，洋商也故意哄抬价格，使得兑换一个银元的价格比生产一个银元的价格还高。

光绪十三年（1887年），两广总督张之洞觉得这么不行，遂上奏朝廷，自铸银币，改银两制为银元制。两年后，清政府批准张之洞的奏请，下旨由广东银元局试铸银币。铸出来的银币，参照了鹰洋的币形及重量，面值有库平七钱二分、三钱六分、一钱四分四厘和三分六厘等‌。因背面为蟠龙图纹，故俗称“龙洋”。

目前龙洋的价格范围广泛，从几百元到上千万不等。迄今为止，中国银元的拍卖之王是光绪二十九年（1903年）癸卯奉天省造光绪元宝库平银一两银币。2022年8月11日，这枚银币在北京诚轩2022年春季拍卖会上，拍出4657万元。为啥这么贵？因为这是奉天银元总局雕模试铸币，目前仅有一枚存世。

奉天癸卯光绪元宝库平银一两

为啥只有一枚呢？据说是因为这枚银币上的蟠龙，造型不好看。加上涉及帝党和后党之争，帝党认为应该用外国银圆七钱二分规格为铸造标准，后党则主张以两为单位。两拨人互不相让，没个结果。故而没有大批量铸造流通。

宣统三年八月十九（1911年10月10日），武昌起义爆发。不久，南方各省相继独立。独立需要钱，没钱怎么办？最简单的办法当然是自己造钱了。于是一时间，各省的“官钱局”便纷纷撸起袖子开干。

可银元造出来后，新问题又冒出来了。由于标准不一，各省生产的银元都不一样。有的大，有的小，有的厚，有的薄。这导致银元的价值不统一，流通混乱，折算繁琐，民众怨声连连。

袁世凯做了大总统后，表示不能这么整，得统一货币。便颁布《国币条例》，实行银本位制度。根据《国币条例》规定：“以库平纯银六钱四分八厘为一圆”，“一圆银币，总重七钱二分，银八九，铜十一”。因为一圆银币上，挂着袁世凯的头像，这种银币俗称“袁大头”。

袁大头刚出来的时候，用得还挺好，但袁世凯一死，就不行了。接班的黎元洪、徐世昌、曹锟、段祺瑞、张作霖，纷纷铸造属于自己的纪念币。地方上的军阀们，拥兵自重，不再管什么中央条例，开始粗制滥造，偷工减料。如此一来，全国便又出现了流通混乱，折算繁琐的情况。据马寅初先生回忆，当时各省贸易往来，搞得像跨国贸易一样。上海的“规元”不能通用于汉口，汉口的“洋例”不能通用于上海。就连毗邻的北京和天津，做生意也有障碍。因为天津不用锭，北京不用宝。

北洋政府纪念币

商贸不畅，那咋办？无他，商人们只能每到一个地方，先去兑换当地的货币。做过生意的都知道，有些行当的利润很低。兑换货币，必然要被抽利。这么搞，商人们哪还有利可图？

基于此，北伐结束后，国民政府就不再发行袁大头，以民国元年版孙中山先生像开国纪念币取而代之。这种银元比“袁大头”略小，因为上有孙中山头像，所以俗称“孙小头”。

民国二十年（1931年），日本侵占东北。第二年，日本关东军和伪满当局将东三省官银号、边业银行、吉林永衡官银号、黑龙江省官银号合并为满洲中央银行，准备在稳定东北局势后，进一步向中国腹地渗透。

时任财政部长宋子文看穿了日本的狼子野心，于是在民国二十二年（1933年）颁发了“废两改元”训令。规定“所有征收税款，自用银两交纳者，一律改用银本位币”。也就是说，所有公私款项的收付，不许用纹银了，全国统一用银元。为此，国府还颁布了一种新式银币。因其背面是中国双桅帆船图案和币值，故俗称“船洋”。

船洋主要分为普通版和特殊版。‌普通版发行量较大，价格相对较低‌。特殊版中的一些较为稀有的版别，如二十一年下三鸟版、二十一年上三鸟版等。由于存世量较少，因此价格较高。

金银复本位

当时惦记中国的不止日本，还有美国。民国二十年（1931年），受大萧条影响，英国废止金本位制，主动对英镑贬值。各国为了应对这一情况，也是竞相贬值本国货币。结果引发了世界范围的货币战争。民国二十二年（1933年），为转嫁危机，美国总统罗斯福宣布放弃“金本位制”，恢复“金银复本位制”，并通过了囤积白银的《购银法案》。在全世界大肆收购白银。一时间，白银价格由每盎司0.45美元炒到了每盎司1.29美元。

那这会导致什么后果呢？白银在中国是硬通货，同时中国又是世界上人口最多的国家。当银价提高后，美国商品就相当于降价了。面对一船船从美国运来的商品和粮食，不仅民族工业遭到冲击，连农村也受到影响。

美国银价贵，国内白银大量流出到美国。而白银外流，意味着市面上没钱，继而通货紧缩。银行挤兑时有发生，许多银行和中小钱庄因此倒闭。在进口商品和银荒的双重夹击下，国内经济一片萧条。

据路透社报道，民国二十三年（1934年），上海倒闭工商企业510家。民国二十四年（1935年），又有555家企业倒闭。

迫于压力，国民政府采取了一系列紧急措施。例如通过外交途径，要求美国“不再购买世界生银”。制定白银出口税则、加征出口平衡税等。但弱国无外交，美国人这时候赚得正欢，能收手吗？至于加税，也不切实际。此路不通彼路通。正常出口不行，还可以走私嘛。

见紧急措施不管用，国民政府又立法，规定走私白银者，杀无赦！但还是没有用。因为很多地方压根就不听中央号令。并且国民政府本身就是买办政府。只要走私贩巴结洋人，用洋人的船运银，谁敢搜查？

就在国民政府陷入困境之际，日本人也来插一脚。日本商人们通过倾销商品，比如市价五块的面粉，一块钱甩卖，既从中国搜刮了白银，还转移了日本国内过剩的生产力。

到了民国二十三年（1934年）底，国府没招了，只得进行改革，放弃银本位制，不再以银元做货币，改用纸币代替。

但想要用纸币取代银元，没有那么容易。因为如果没有足够的货币准备金和外汇支撑，纸币就是废纸，没有任何价值。

此前，清政府、北洋政府、国民政府也发行过纸币。可那些纸币只是银元的兑换券。若没有充分的硬通货储备，老百姓不认账，纸币信用亦难确立，形同废纸。现在国民政府缺乏准备金和外汇，想要改革货币，要想让老百姓认账，就得找靠山。

孔祥熙‍

于是在宋子文辞职，孔祥熙主管财政后，孔祥熙便向英国寻求帮助。

民国二十四年（1935年）1月，英国政府向国府表达了贷款条件——中国必须脱离银本位，与英镑相联系，实行币制改革。对此，蒋介石表示原则上同意。

同年11月3日，孔祥熙宣布实行币制改革。改革的主要内容有三点：第一，规定由中央、中国、交通银行集中发行钞票，并将其定为“法币”。第二，禁止流通的各种银币继续使用，所有现银必须兑换为法币。第三，银行无限制买卖外汇。

英国当局很满意，遂发布指示，要求在华的英国银行向国府交出存银，兑换法币。在英国的带动下，各国在华银行大多向国民政府交出存银。只有日本银行拒不配合。在日本看来，中国经济崩溃只是时间问题，绝不能让国民政府喘口气。后来日本人使出各种手段，如在上海公然发行日元，推行华北币制自治，阻挠法币的发行。不过，国府最后还是实现了白银国有化。而法币也与英镑绑定，1元法币折合英镑1先令2.5便士。

见法币绑定了英镑，美国人坐不住了。货币改革前，美国方面曾经希望通过收购中国1亿盎司的白银，将法币与美元锚定。或许因为美国之前吃相太难看，国民政府没答应。

当然了，这点小事难不住美国人。

法币

民国二十五年（1936年），美国政府暂停收购白银，导致世界银价大跌，弱国无外交定律此时再次应验。国府面临巨额损失，只得忍气吞声，与美国签订《中美白银协定》。根据协定，法币和美元挂钩，100法币折合30美元。

有英镑和美元做保障，法币发行之初，购买力非常高。在当时的南京，一桌四荤四素的酒席，只需要2元法币。这么看来，法币改革的效果可以说是立竿见影。不仅促进了中国币制的现代化，改善了中国的银行制度。还使经济得到复苏。

然而好日子没维持多久，法币就由盛转衰。

全面抗战爆发后，沿海主要税源地相继陷落，军费开支却急剧上升。为了弥补日趋紧张的财政赤字，国民政府只能增发货币。

与此同时，日寇也从德国进口印钞设备，印制与真正法币别无二致的假法币。意图增发货币，破坏中国的金融秩序。但后来日寇发现，无论他们花多大力气印多少假法币，都赶不上法币的贬值速度。

八年抗战期间，法币具体贬值多少呢？民国二十六年（1937年）6月，法币发行额度为14.1亿元。100法币可以买两头牛。到了民国三十四年（1945年）8月，法币超发近四百倍，达到5569亿。100法币只能买两个鸡蛋或者一条鱼。

蒋瑞元

日本投降后，国府掌握的黄金外汇储备以及接受的日伪“逆产”，加上美国援助，大约在17亿美元左右。‌按照布雷顿森林体系确定的，1盎司黄金等于35美元换算，相当于4850万两黄金。如果能合理利用这笔财富，休养生息，法币还有救。但蒋介石自认为可以“三个月之内堪平内乱”。恢复经济只能为战争让路。

同时，以宋子文为代表的国府财政部官员们也是乱搞。这其中最著名的就是“宋国舅”不顾国情，盲目向美国开放市场，刺激进口贸易，导致外汇流失，国货受到冲击，大量民族企业倒闭，工人失业。

不仅如此，民国三十四年（1945年）9月27日，财政部还宣布：法币与“中储券”的兑换比率为1比200！所谓“中储券”，就是汪伪政权发行的纸币。全称是“中央储备银行兑换券”。

得知消息，国统区欣喜若狂，而沦陷区民众则是晴天霹雳。因为按当时的实际购买力，法币1元约合中储券50元。直接贬值四倍，可想而知，沦陷区持有中储券的民众有多惨。很多小户人家因此一夜返贫。而国统区官员、民众则拿着法币跑到沦陷区抢购物资。很快，沦陷区经济便陷入混乱，生产无法组织，物资紧缺，物价一天翻几番。

之后，为了筹措内战军费，国民政府进一步增发法币。至民国三十七年（1948年）8月，法币的发行量达到660万亿，约为抗战前的47万倍。上海物价的涨幅更是达到惊人的492.7万倍。当时的老百姓直接拿法币当糊窗户纸。就是乞丐讨饭也不收法币。

法币

很显然，法币已经彻底崩溃，无药可救。

面对恶性通货膨胀，国统区民不聊生，国军官兵发不出军饷，战争无以为继的局面，蒋介石又想到了货币改革。

民国三十七年（1948年）8月18日，国民政府宣布实行第二次币制改革，即以金圆券取代法币。次日，蒋介石以总统名义颁布《财政经济紧急处分令》，规定自即日起，以金圆券为本位纸币，发行总限额为20亿元，强制民众必须在11月20日前，以法币300万元折合金圆券1元、东北流通券30万元折合金圆券1元的比率，兑换金圆券。

稍微懂点算术的人就能发现，消化660万亿法币，2.2亿金圆券就够了。蒋介石却计划发行20亿，留下如此大的“操作”空间。这场改革要能成功，就是见了鬼。

另一方面，法币发行十三年，贬值几百万倍。很多人因此破产，民众已经不相信国府的信用了。

所以在强制民众交出法币的同时，蒋介石又祭出两手准备。一是禁止私人持有黄金、白银和外汇。凡私人持有者，限期于民国三十七年（1948年）9月30日以前，将黄金、白银、外汇兑换成金圆券。违者没收。二是派人到各大城市“打老虎”。没收奸商和“官倒”手中囤积的物资，稳定国统区物价。

相对来说，打老虎更重要。道理很简单，如果不能打击商人们的囤积居奇行为，正常交易无法进行，老百姓就只能拿着黄金、白银去黑市购买粮食、棉纱、煤炭等生活必需品。金圆券还怎么在市面上流通呢？

蒋经国

为此，蒋经国挂着特别督导专员头衔，亲自到上海“打虎”。

在上海期间，蒋经国的“打虎”卓有成效。短短一个多月时间，他就收兑黄金114万两、美钞3452万元、港币1100万元、白银96万两。占到当时全国总兑换额的64%。靠着这些真金白银，国军在前线又撑了几个月。

然而，各地的打虎行动最终还是失败了。为什么失败？蒋介石来这一出，只是为了搜刮财富，为前线输血，而非真心改革。如果三大战役打赢了，万事好说。如果打输了，那就输了呗。反正如果不这么干，他蒋介石最终也得输。蒋经国就是拎不清蒋介石的意图，真心改革经济，试图收拾孔家、宋家，被臭骂一顿。

民国三十七年（1948年）11月6日，蒋经国被迫辞去特别督导专员职务，黯然离开上海。同一个月，辽沈战役结束，淮海战役打响。

当国军兵败如山倒的时候，上海的奸商们又开始囤积居奇、投机倒把。而市面上则是“有价无货无市”，金圆券遭遇严重信任危机。

民国三十八年（1949年）初，蒋介石下野。不过，蒋介石此次隐退显然只是暂时的，如果时机成熟，他还是会再次出山。因此，继续搜刮硬通货，为逃台割据做准备，就成了蒋介石的现实考虑。在这种情况下，金圆券的发行和印制如同决堤的洪水。还不到一年，就从19亿元暴涨至130万亿元。

金圆券

民国三十八年（1949年）5月，在上海买一袋大米，要4亿金圆券。买任何东西，大家都得背着一麻袋金圆券。由于贬值太快，市民、商贾为避免损失，交易或发薪后，大家纷纷以最快速度换成美元，换不到美元就换商品。总之，能换什么就换什么，都不想持有金圆券。南京、上海解放后，人民政府停止了金圆券的流通，以10万元兑换1元人民币的比价回收金圆券。

虽然法币、金圆券当年连废纸都不如，但如今也并非一文不值。有些全新的德纳罗版金圆券，能拍到两三千元。稀有且品相较好的法币，能拍到上万元。

民国三十八年（1949年）7月，迁至广州的国民政府宣布废止金圆券，改用银元券。

由于蒋介石下野，代“总统”李宗仁出国，所以这场改革由行政院长阎锡山主持。

阎锡山规定“国币以银圆为单位，自即日起恢复银本位制，银圆1元含纯银23.493448克，所发银圆券可十足兑现银圆，在银圆未铸造充分时，银圆券得以用黄金兑现，各种银圆一律等值流通”。并规定5亿元金圆券可向中央银行兑换银圆券1元。

正所谓事不过三，国统区的老百姓已经被坑了两次，又怎会在一棵树上吊死三次？同时，人民政府也发布声明“不收兑银元券”。如此一来，银圆券也很快沦为废纸。从发行到1949年10月宣布废止，银圆券仅存在三个月。

“O”版袁大头

新中国成立后，由于西南边陲少数民族只认可“袁大头”。为了满足流通需要，稳定边疆局势，人民政府特别发行了两批袁大头银币，即“O”版袁大头和三角“圆”版袁大头。

所谓“O”版，就是在嘉禾花结内，隐有“O”型暗记。三角“圆”版又分为两个版本。一为三角“圆”版，另一种为“O”版三角“圆”。

后来，这几个版本的袁大头被人民银行收兑，民间所剩不多，都是珍贵品种。

以上介绍的只是民国货币的一小部分，九牛一毛都谈不上。由此就能看出，北洋政府的垮台、国府败退台湾，都是必然。当经济崩溃时，所毁掉的不仅是金融秩序，也同样会冲垮这个政权最后的统治基础。