近两年来，家电行业最靓的崽是谁，不是美的、海尔，更不是格力，而是海信。

在凄风冷雨的2023年，海信家电逆市上涨了61.26%；进入2024年之后，乘搭家电行业整体走强的东风，又再度大涨87.01%（截止6月14日）。

海信之所以能够实现如此剽悍上涨，主要在于业绩的飙升。

2023年，公司共实现营业收入856亿，同比增长15.5%；净利润28.37亿，同比增长97.73%；扣非净利润23.55亿，同比增长160.07%。ROE更是上升至22.64%，同比提升9.51pct。

2024年，在此基础上再接再厉，1-3月份实现营业收入234.86亿、净利润9.81亿、扣非净利润8.38亿，分别同比增长20.87%、59.48%、60.89%。

不难看出上述表现，明显超出了传统三强美的、格力、海尔的增长速度。海信为什么能够这么牛呢？

一是得益于后疫情时代，行业整体的触底复苏，事实上同期的美的、格力、海尔都有着不错的业绩表现。

出现这种情况，一方面确实在于管控放开后，销售端不再受到疫情干扰的影响，另一方面则源于寡头格局下，几大巨头之间的默契（没有价格竞争，促使产品适当涨价）。

二是2020年公司完成了混改，纯国企性质有所改变，相当于打通了任督二脉搏，从此经营效率大为提高。

我们知道海信的业绩基数相对于美的、格力、海尔是偏小的，在行业较为景气的情况下，小体量所带来的增速优势通常会非常明显。

当然，也有很多人提出了出海这一加持因素，其逻辑就在于国外通胀的情况下，供应链体系变弱了，中国商品的相对竞争力会更明显，海外占比高的家电企业可以从中获得受益。

不过，个人觉得至少2023年这一点给海信带来的加持作用并不明显，因为全年境外收入虽然增长了12.28%，但是依然要慢于国内业务的增长速度。同时境外业务的毛利率只有10.2%,对盈利增长的贡献其实相对有限，更多只是对估值预期在进行刺激。

良好的市场预期、不错的业绩表现以及小体量优势的作用下，不知不觉中，海信在估值端已由过去的路人甲，变得能够与美的、海尔等巨头相提并论。

这当然可算是市场对它的一种褒奖，但是明眼人也应该冷静的看到，无论是品牌影响力，还是市场占有率，海信与美的、格力、海尔这三大巨头都有着不小的差距。当前行情已经延续很久，随着时间的推移，小体量带来的增速优势也会逐渐消失，相比质地更好的三巨头，追涨海信显然不是什么太理性的行为。

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