近日，5家白酒上市企业率先发布2022年前三季度财报预告。这5家酒企分别为贵州茅台、山西汾酒、今世缘、水井坊和老白干酒。

从具体数字来看，除老白干酒未公布营收数据外，其他四家的2022年前三季度营收增幅均超过10%。其中，老白干酒以净利113%左右增速暂时靠前。

值得一提的是，在白酒生产商实现业绩增长的同时，一些酒类流通商似乎过着另一种光景。国联证券分析师陈梦瑶表示，终端动销偏弱或是整体白酒市场当下面临的问题，除茅台稀缺性极强的品类以外，大部分地区和价格带的产品均在今年中秋国庆双节期间遭遇“旺季不旺”，在终端消费活跃度不足的情况下，正是考验厂商经营能力和韧性的时刻。

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五家酒企释放向好信号

具体来看最先公布业绩预告的五家酒企，作为白酒龙头的贵州茅台预计前三季度实现营业总收入约897.85亿元，同比增长约16.5%，预计实现净利润443.99亿元，同比增长19.1%。营收、净利双双实现增长。经计算，贵州茅台第三季度实现总营收约303.42亿元，同比增长15.23%；实现归母净利润146.05亿元，同比增长15.80%。值得一提的是，这是贵州茅台上市以来，首次单独披露前三季度主要经营数据。

山西汾酒方面表示，预计前三季度实现营收约221亿元，同比增长28%；实现净利润约70亿元，同比增长42%。第三季度，山西汾酒的营收和净利润增速预计分别能达到31.7%和44.3%。

水井坊亦在三个季度后实现了净利润增速转正。前三季度，水井坊预计实现营收38亿元左右，同比增长10%；实现归母净利润11亿元左右，同比增长5%。其中，第三季度净利润增幅约10%。

值得一提的是，2021年年报显示，公司2022年的经营目标是主营业务收入增长15%左右，净利润增长15%左右。如果水井坊要完成目标，2022年营业收入要达到53.27亿元，净利润达13.79亿元。如此，第四季度水井坊营业收入要实现15.27亿元，净利润实现2.79亿元，在公司历史上的第四季度中，这一业绩水平还从未出现过。

今世缘预计前三季度营收和净利润分别同比增长22.2%和22.5%，第三季度净利润同比增长27.2%；老白干酒预计前三季度扣非净利润同比增加41%左右，第三季度扣非净利润增速预计为38.74%。

对此，有机构研究人员表示，根据上市公司已披露的半年报，19家白酒企业中16家上半年实现了归母净利润同比增长，机构预计盈利增长有望延续。数据宝统计，根据3家以上机构一致预测，15家白酒企业有望实现2022年全年归母净利润增长，老白干酒、酒鬼酒、山西汾酒等预测净利润增长率在40%以上。

知趣资讯总经理蔡学飞认为，三季报是一二季度行业分化的反映。由于第三季度涵盖了暑假这一婚宴、商务宴请及升学宴等宴席消费场景主要时段，名酒在此种场景下刚性需求较强。“三季度表现较好的上市酒企，更多还是它们本身（具备）较高的品牌价值，在三季度宴席市场有较为出色的表现。”同时，蔡学飞指出，即便在疫情与经济等不确定因素下，这类酒企自身的渠道议价能力较强，抗风险能力也较强，表现出较好的成长性。

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流通商“渡劫”

与酒类生产企业情况不同，流通商今年似乎大都在“销库存”中度过。

今年8月，《2022年度酒商现状及发展报告》显示，今年1-6月，酒商的业绩平均下滑5.7%，其中，63.6%的酒商业绩同比下滑，27.2%的酒商与去年持平，仅8%左右的酒商实现增长。反观2021年，酒商业绩平均增长13.2%，可见今年的酒商业绩一度降到了冰点。

有媒体报道，相比酒厂的形势一片大好，多数流通企业却是营收利润双降，仅有华致酒行业绩仍在增长，但利润同样大幅下滑。如华致酒行今年上半年实现营业收入53.75亿元，同比增长35.94%;实现归属净利润3.21亿元，同比下降12.44%；酒便利今年上半年公司实现营业收入5.21亿元，同比下降7.92%，净利润1551.62万元，同比下降34.71%。

壹玖壹玖今年上半年实现营业收入23.45亿元，同比减少9.29%；归属于挂牌公司股东的净利润7170678.55元，同比减少89.25%。

对此，有分析人士指出，消费者-酒商-酒厂，三者在市场的运作下其实是一个闭环，消费者不买账直接影响酒商业绩，酒商业绩下滑也随之影响酒厂的供销。虽然各大酒厂目前营收依然向好，但如果终端长期动销不畅，问题终究会反映到酒厂的业绩上。