近日,国际铜价突破11000美元,创新历史新高,国际投行摩根士丹利认为,国际铜价有望突破13000美元。今年以来,国际铜价涨幅超过27%,大幅跑赢A股。铜价未来走势如何,对中西方有何影响?
导致铜价上涨的需求因素有三点:
1,全球中低收入人群消费需求旺盛。中低收入人群是铜最终消费的主要用户,西方国家居民收入上涨,政府补贴增加,增加了对铜的消费。东方国家经济增长率高,居民收入提升较快,尤其是印度和东南亚国家,导致了对铜的需求增长。
2,全球绿色转型增加了对铜的需求,这属于老调重弹。一辆新能源车使用的铜是传统燃油车的1倍以上,风电电站也需要使用大量的铜,光伏发电和数据中心也需要大量的铜。欧美国家在以上几个领域对铜的需求增速比较平稳。例如特斯拉今年开始全球裁员,这代表着新能源车在欧美的销量增速放缓。中国在新能源车,光伏和风力电站上面供需失衡,产能大于需求,三类产品的价格下跌,部分产品销量虽然保持增长,但是不如前几年那么火热。
总体看,全球绿色转型对铜的需求并不是那么高。
3,两场战争增加了对铜的消耗。去全球化增加了全球的军费开支,欧洲国家提高军费开支,军费开支从GDP的1%增加到2%,美国军费开支增加。俄乌战争和巴以冲突打出的每一发子弹和炮弹都消耗了大量的铜。
需求增加是一方面,供给不足是铜价上升的另一方面。
自2020年以来,受全球公共卫生事件的影响,世界矿业巨头投资新建铜矿的难度大幅增加。世界矿业巨头更愿意通过收购兼并的方式来增加公司的营收。如全球矿业巨头必和必拓正在收购英美资源公司,就是典型的通过并购做大公司营收。这种方式不会增加全球铜矿产量的增加。
此外全球铜矿的停产也造成了铜矿供应的减少,如占全球铜矿产量1.5%的巴拿马铜矿自去年11月以来停产至今。
总体上看,全球对铜的需求并不如想象中的那么多,铜矿的供给也并没有大幅减少,只是增幅较小而已。
本次国际铜价增加还是基于供需失衡预期下的投机行为。
纽约期货交易所的铜价快速上涨是投机驱动的。与之相对应,中国对铜的需求则没有那么旺盛,中国铜冶炼厂的开工并不足。
江西铜业是国内最大的铜矿生产企业,是上交所主板上市公司。今年第一季度营收减少4.08%,只有1225亿元,而其股价大幅上涨超过70%。这就意味着中国市场对铜的需求并没有大幅增加。
国际铜价大幅拉升,会引发全球铜从东方转移。如果欧美市场对铜的需求高,欧美资本做多铜价;中国铜产业景气度不高,中国资本看空铜价。如此一来,欧美资本通过期货市场拉升铜价,逼空中国,就能在金融市场狠狠地赚上一笔。同时,也能通过拉升铜价,促使东方的铜自动地流向西方,狠狠地赢上两次。
总体上看,此次铜价创新高后,将迎来几个月的震荡期,就跟黄金价格走势类似,多头消化盈利,蓄势后才会开启下一波涨幅。
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