鸡蛋 观点小结
核心观点：区间震荡 这轮鸡蛋价格下跌的主要原因是去年四季度在养殖端有利润的情况下，鸡苗补栏较为积极，导致在春节后需求淡季的情况下，新增开产的蛋鸡大于节后淘汰的老鸡，新增在产蛋鸡环比增加，市场供需趋向宽松，现货价格中间虽有反弹，但整体维持下降趋势。
3月虽然淘汰鸡数大幅增加，平均出栏日龄大幅降低，但产蛋鸡的存栏呈现环比增加的趋势，从存栏结构上看，增加的主要是后备蛋鸡，这主要是一季度鸡苗销量高于5年同期水平，也就是近7个月的鸡苗补栏量是高于往年同期水平的，然而二季度又是鸡苗补栏的旺季，因此2024年鸡蛋的供应是相对充裕的。
现阶段蛋鸡的养殖成本在3.6元/斤左右，3月鸡蛋主产区的均价在3.4元/斤，在现阶段亏损以及对未来预期相对悲观的情况下，养殖端淘鸡是比较积极的，而现阶段对老鸡积极的淘汰可以减少远期的供应压力。
清明节由于供应端供应充裕，流通库存以及生产库存均在同期高位，在悲观预期下，终端采购积极性一般，因此鸡蛋现货价格呈现持续回落的趋势，上半年阶段性需求旺季备货是五一以及端午，但需求增幅并不大，目前在供应宽松的情况下，预期4、5月鸡蛋供需仍偏宽松为主。
技术面分析：2406合约近期在整数关口3000止跌，周二盘面成交放量反弹，但中长期MACD指标的上涨趋势并未扭转，虽有抄底情绪，但整体市场谨慎观望为主。因移仓换2409合约连续三日持仓量以及成交量逐步增加，本周触底反弹，底部支撑较为明显。
总结：短期来看，现货市场扭转低迷的趋势很困难，但现货价格已经跌至近几年同期低位，随着养殖端对老鸡的积极淘汰，以及五一，端午的到来，现货价格继续下跌空间不大。目前鸡蛋价格已经跌破成本线，养殖端积极淘汰，利多中长期，在利空逐渐兑现的情况下，三季度也是需求的旺季，2409合约底部空间不大。
期货合约月差：7-9正套 近期若淘鸡量较为积极，7月天热产蛋率略有下降，盘面价格已经跌破成本线，价差较大的话，贸易商可冷库囤货，9月出售。
期货合约2409：观望 关注下方3800关口支撑，若能支撑可多单轻仓进场。
供给面：偏空 蛋鸡存栏量环比增加
供给面：偏多 淘鸡量大幅增加，淘鸡日龄大幅下降以及5月之后鸡苗补栏量下降
需求面：偏空 鸡蛋销量同比回落，贸易商采购谨慎
养殖利润：偏多 养殖利润亏损，市场补栏谨慎
库存：偏空 生产库存以及流通库存都在同期高位
行情回顾
行情回顾-现货维持强势，期货高位跳水
本周主产区价格偏弱运行，清明节日后，局部市场有补货需求，对蛋价起到一定支撑，后期随着补货结束，叠加节日提振效果不及预期，各环节库存消化不快，蛋价弱势下调，当前蛋价低于养殖综合成本，养殖端存一定惜售情绪，但终端需求表现仍较为疲软，现货价格整体弱势运行。本周2409合约底部反弹突破3800关口，连续三天持仓量以及成交量增加，今日盘面高位回调，情绪谨慎观望。
数据来源：紫金天风期货研究所
供给端分析
蛋鸡存栏环比增加
3月全国在产蛋鸡存栏量约为 11.83 亿只，环比增幅 0.42%，同比增幅 6.77%。在存栏结构方面，本月新开产蛋鸡主要为 2023 年 11 月份前后补栏的鸡苗，11 月份鸡苗销量环比增加 1.41%；淘鸡方面，因价格持续回落，3月养殖户淘鸡积极性较高，3月待淘老鸡占比持续小幅回落。整体来看新开产蛋鸡数量持续高于淘汰鸡实际出栏量，在产蛋鸡存栏量维持缓增的态势，市场供应量较为充裕。
数据来源：紫金天风期货研究所
3月鸡苗销量环比上涨
本周主产区蛋鸡苗均价为3.24元/羽，较上周环比上涨0.04元/羽，同比下跌0.1元/羽，主流报价3.00-3.30元/羽，高价3.50元/羽。3月鸡苗样本点销量4368羽，环比增加6.7%，同比减幅0.8%。目前中小企业排单至5月上旬，大厂排单至5月中下旬，普遍反映5月份排单量下降，种蛋利用率多在60%-80%。预期5月鸡苗补栏量下降。
数据来源：紫金天风期货研究所
淘鸡量环比上升，增幅缩窄
据Mysteel 农产品数据统计，上周淘汰鸡总出栏量 54.18 万只，较前一周环比增幅 3.7%，环比增幅缩窄，上周平均淘汰日龄 515 天，较前一周提前 2 天。上半周受蛋价上涨影响，养殖端维持正常出栏节奏。但随着蛋价及淘鸡价格双双下跌，多数养殖企业为规避后市风险，淘汰积极性有所提升，但可淘鸡源相对有限，因此上周淘鸡出栏量环比回落，预计本周淘鸡出栏或继续抬升，但幅度有限。
数据来源：紫金天风期货研究所
养殖成本小幅回落，但养殖利润亏损扩大
本周蛋鸡养殖成本 3.65 元/斤，较上周下跌 0.02 元/斤；养殖盈利-0.30 元/斤，较上周下跌 0.10 元/斤，环比跌幅 100%，本周蛋料比为2.34：1，较上周缩窄0.04元/公斤。综合来看，本周玉米小跌、豆粕小幅回落，蛋鸡养殖成本小幅下降，但鸡蛋价格跌幅大幅饲料原料跌幅。养殖利润持续亏损扩大。
数据来源：紫金天风期货研究所
需求端及库存分析
鸡蛋销量同比下降，不及预期
据 Mysteel 农产品对全国五个代表销区市场进行数据监测统计，上周鸡蛋销量为 6529.7吨，较前一周下降 7.5%。周初清明节前销区场抄底心态增加，市场成交逐渐好转，但随着蛋价止涨下跌，各环节采购心态谨慎，货源消化缓慢，贸易商要货量减少，整体看上周销区需求不及预期，预期本周需求依旧疲软。
数据来源：紫金天风期货研究所
库存环比小幅增加
根据Mysteel最新调查数据显示，2024年4月9日，全国生产环节库存为1.40天，流通环节库存为1.89天。上半周养殖端多积极出货为主，终端需求不及预期，流通环节库存小幅增加；但蛋价呈现下跌模式，下游经销商拿货情绪减弱，要货量有所减少，生产环节库存呈增加走势。因此生产库存以及流通库存均呈现环比增加。
数据来源：紫金天风期货研究所
价差基差及技术分析
06合约以及09合约基差在同期高位
截止到4月9日，鸡蛋06合约基差为125，近几年偏高位置，主要是近期市场利空预期较强，盘面贴水，估值略有低估。2409合约基差为-642，也处在历史同期高位，主要也是受到中长期利空预期的压力，估值偏低。
数据来源：紫金天风期货研究所
价差分析
06合约与09合约价差以及07合约与09合约价差均偏低，主要是现货低迷，需求不及预期，近月利空情绪更强，但近期养殖端淘鸡力度较大，减轻中长期供应压力，因此价差在高位。可考虑07-09合约正套。
数据来源：紫金天风期货研究所
2406合约技术面分析
本周2406合约触底小幅反弹，在整数关口3000止跌，周二盘面成交放量反弹，但今日再度回落，中长期MACD指标的上涨趋势并未扭转，虽有抄底情绪，但整体市场仍处在谨慎观望。
数据来源：紫金天风期货研究所
2409合约技术面分析
因移仓换2409合约连续三日持仓量以及成交量逐步增加，连续反弹三日后，今日高位回调；MACD叉口缩窄，有企稳趋势，上方需关注4000关口压力。
数据来源：紫金天风期货研究所
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