【谈谈阿胶】最近有朋友问我，东阿阿胶怎么了？你有没有减持？显然，这又是“股价思维”先生的问题。
东阿阿胶怎么了？我觉得一点问题也没有，而且基本面一直向好。
7月11日，大概出于维护市值的需要，看到近期股价没厘头下跌，公司出了个半年业绩预告，上半年预计扣非净利润6.58-7.23亿，同比增长34-48%。这个业绩已经好好了，也基本符合我的判断，即今年有望实现扣非净利润15亿元左右，在此基础上，未来二三年内再向“玉峰顶”（20亿元）冲击。
今年5月23日，我参加了东阿阿胶的股东大会（见《2023年东阿阿胶股东大会侧记：一次东阿行，一生东阿情》），对于公司总的印象，仍然是自己以前的判断：
1、公司产品有定价权，只是以前有点滥用了，结果造成2019年业绩爆雷，但是业绩恢复正常以后，这种定价权仍然是存在着的。不信，就是“强势”如茅台，像过去的阿胶一样激进涨价，我估计它更是吃不消的。在这个方面，阿胶的定价权其实也并不太弱。
2、东阿阿胶的产品消费场景多元，它在商业模式上虽然不如茅台强大，但是在消费场景多元化上，更具优势。阿胶不仅有美容之功效（暗服阿胶不肯道，这对一些有实力消费的“资深”美女来讲，是不是有不小的诱惑力？当然，阿胶男士也是可以吃的），而且滋补、养生更契合了未来人口老龄化的大趋势。其中仅复方阿胶浆这一个大单品，在改善因气血不足而造成的睡眠障碍、在恢复癌因性疲劳等方面是有着不错疗效的，其未来市场空间还是有很大潜力的。此外，“阿胶+”、“+阿胶”，公司的战略储备品种丰富，仍时不时地推出一些新品。
3、以程杰总为首的管理层，近几年是很有作为的，特别是在营销方面，更是程杰总的优势。特别是可贵的一点，公司对小股东是友好的，具体的表现就是将近两年将净利润全部分掉了。
我的预期是，未来东阿阿胶长期ROE会恢复至20%左右，如此，就完全可以说阿胶由“青蛙”变回“王子”了。这应该是大概率事件，至于短期的股价如何走，这并不是我们这种“股权思维”先生关注的问题。
【芒格语录】“我对华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。只能说明他们在大学里所学到的金融教育太次了。他们整天嘴里说着阿尔法贝塔，事实上你对这些金融专业术语最好是一无所知。投资就是选个好生意，长期拿着，再没有其他了。华尔街是靠交易赚钱，而我们是靠长期持有好生意不交易赚钱。”——本段“语录”，引自雪球“股市金钥匙DFJ”。
我经常说，我们个人投资者与那些交易投资者（很多是机构）在根本点上是不同的，我们是依靠长期持有好生意赚钱，而这些交易者多是依靠股价的差价赚钱。这一点，从东阿阿胶的近期股价走势上（成交放量明显）就能够明显看得出来，应该是有机构出逃，或者是在“收割”散户（可怜一些散户又交出带血的筹码）。
当然，我们做长期价投的，不让他们“收割”就是了。比如，以我女儿账户的持仓成本35.703为例，2023年分红为10派17.84元，按照这个标准，股息率已近5%（以后还有望增长的），而且公司股东大会已经通过中期分红的预案了。所以，如果股价跌得太多了，哪怕是再跌两年，又完全可以落实我投资的“八字诀”了。而这一点，是那些做交易的机构投资者能够做到的吗？他们天然是做不到的。
所以，从长期而言，个人投资者依靠“结硬寨、打呆仗”的办法，就完全可以战胜这些市场上的交易者（包括机构）。当然，我们投资并不是为了想战胜谁，而是为自己长期持续稳定赚钱。
