2024年8月22日兴业银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长4.65%，环比增长0.91%；负债总额同比增长4.11%，环比增长0.71%；存款总额同比增长了4.86%，环比增长5.53%；贷款总额同比增长8.55%，环比增长2.20%。
由上可以看出，总负债同比增速略低于总资产同比增速，说明负债可以支持总资产扩张；存款总额同比增速高于总负债同比增速，说明负债主要是由存款增长拉动的；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大，；贷款同比增速高于总资产同比增速，说明加大了信贷资产投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，兴业银行总资产同比增速明显高于股份行平均水平，但低于其他类型银行的资产同比增速。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长7.82%；其中贷款同比增长9.51%,占比60.42%，同比提升0.94%；投资同比增长0.95%，占比24.68%，同比下降1.68%；存放央行同比下降6.41%，占比3.73%，同比下降0.57%；同业资产同比增长23.92%，占比9.84%，同比提升1.28%；其他负债占比太小，忽略不计。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款和同业资产增长拉动的，与此同时，压降了存放央行款项和投资规模和增速。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，贷款总额同比增长8.55%；其中对公贷款同比增长14.84%，占比提升3.31%；零售贷款同比下降3.24%，占比下降3.24%；票据贴现同比增长6.98%，占比下降0.08%。
由上可以看出，贷款总额同比增长主要由对公贷款增长拉动的，压降了零售贷款规模和低收益的票据贴现规模和增速。零售贷款和平安银行、浦发银行等类似，都受市场整体环境影响，增长乏力。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长5.44%；其中存款同比增长3.79%，占比56.52%，同比下降0.90%；应付债券同比下降6.40%，占比12.29%，同比下降1.56%；同业负债及其他同比增长12.56%，占比28.46%，同比提升1.80%；向央行借款同比增长38.60%，占比2.72%，同比提升0.65%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债增长拉动的；其次，压降了高成本率的应付债券规模和增速，有利优化负债结构。最后，存款增长不佳，通过加大同业负债配置力度保持负债扩张。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比增长主要是由零售客户增长拉动的；从存款类型来看，主要是活期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款同比增长主要是由零售存款增长拉动的。虽然兴业银行加大了对公贷款投放力度，但派生的公司活期存款并不多。其次，公司定期存款同比下降明显，这说明对公客户粘性较差，可能因为对公定期利率下降31个基点，导致存款流失。另外，个人存款活期增长不错。
2、经营分析
分析：1-6月同比分析：营业收入1130.43亿元，同比增长1.80%，其中净利息收入748.91亿元，同比增长4.22%，非净利息收入381.52亿元，同比下降2.65%。业务及管理费同比下降3.02%；信用减值损失同比增长10.23%；税前利润489.42亿元，同比下降0.33%；最终实现归母净利润430.49亿元，同比增长了0.86%。
Q2分析：营业收入同比下降0.62%，环比下降了4.26%；净利息收入同比增长了3.38%，环比增长了1.09%；非息净收入同比下降了8.20%，环比下降了13.97%；业务及管理费同比下降了2.37%，环比增长了10.30%；信用减值损失同比下降了9.31%，环比增长了13.73%；税前利润同比增长了10.01%，环比下降了22.23%；归母净利润同比增长了6.54%,环比下降了23.11%。
由上可以看出，营收收入同比增长主要由净利息收入增长拉动的；而非净利息收入同比却下降了。其次，利润同比增长主要是通过营收增长拉动和压减业务及管理费用以及所得税费用下降等共同影响。
另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，兴业银行同比增速低于股份行平均水平，但能够实现利润同比转正已经不容易了。
1.1 净利息收入分析
1.1.1同比分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降21个基点，主要是受贷款收益率下降31个基点和投资收益率下降10个基点等影响；负债成本率同比下降10个基点，主要受存款同比下降20个基点等影响；最终导致净息差同比下降9个基点。
由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降影响。其次，兴业银行通过以量补价方式实现了净利息收入同比增长。
另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，兴业银行净息差明显高于股份行平均水平，且也高于其他银行分类平均水平，处于合理水平。
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，根据中报披露的净息差，再结合一季度的净息差，经过简单平均计算出二季度净息差为1.85，环比下降2个基点，环比跌幅持平。由上可以看出，净息差有可能企稳了，后续还需要持续跟踪和观察。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，贷款收益率同比下降31个基点，其中企业贷款收益率同比下降21个基点；个人贷款收益率同比下降44个基点；票据贴现同比下降6个基点。
由上可以看出，贷款收益率同比下降主要受企业和个人贷款收益率下降共同影响，特别是个人贷款收益率下降更明显。根据财报披露，情况和平安银行类似，主动调整资产结构，提升客群质量。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看企业存款成本率，无论活期还是定期存款成本率都下降了；再看个人存款成本率，无论是活期还是定期成本率也都是下降了。
由上可以看出，存款成本率同比下降，受益于公司和个人存款成本率下降影响，原因主要是受取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，非净利息收入同比下降主要是受手续费及佣金净收入同比下降影响。其他非净利息收入同比增长主要是受投资收益增长拉动的。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，不良率同比持平，但略高于年初；拨备覆盖率和拨贷比同比都下降了，较年初都也都下降了。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.13%，低于去年同期和年初。
由上可以看出，不良率同比持平，且新生成不良率同比是下降的，这说明资产质量是比较稳定的。另外，兴业银行拨备覆盖率和拨贷比虽然略有下降，都高于监管要求水平，整体来看资产质量是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，关注类无论是同比还是相比年初都提升明显，这说明未来资产质量风险有可能上升，需要持续跟踪和观察。
3.3 贷款质量分布情况
分析：如上图所示，个人贷款不良率较年初持平。其中个人住房及商用房贷款和经营性贷款不良率较年初都有提升，而信用卡下降了。
由上可以看出，零售贷款质量开始企稳了，尤其是信用卡较年初开始下降了。根据财报披露，主要通过提升优化客群结构，提升资产质量水平实现的。
3.4 贷款迁移率
分析：如上图所示，正常类贷款迁徙率同比略有提升，但较年初下降明显。这说明未来贷款质量虽然同比有上升，但在逐步改善中，后续还需要跟踪和观察。
3.5 三阶段资产风险分析
分析：如上图所示，不良贷款严格度为89.52%，相比年初略有下降，且低于四大行等100%标准。其次，从三阶段资产覆盖率来看，包括贷款拨备率和投资拨备率，相比年初都有所提升。
最后再来看风险敞口，阶段三总资产为1185.46亿元，阶段三拨备余额为960.72亿元，两者相减，风窗敞口为224.74亿元，相比当前规模净利润430亿元，是可以覆盖到风险的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.19个百分点，因资本新规规则不同，不能直接用于同比比较。其次，相比一季度，环比略有下降。
综上所述，通过以上分析，兴业银行2024年中报整体表现不错。首先，虽然净息差同比下降幅度收窄，且通过以量补价方式实现了净利息收入增长；其次，存款成本率同比下降明显，带动负债成本同比也下降了。再有，在资产质量没有明显恶化的情况下，加大了信用减值损失计提力度，主要是债权投资。最后，实现了营收和利润同比双增长，扭转了去年以来同比下降走势，这是非常不容易的。但与此同时，我们也看到不足的地方，一是存款增长不佳；二是关注类和正常贷款迁徙率同比是提升的，资产质量风险是有提升的；三是不良认定严格度较年初略有下降等等。
另外我们也注意到在当前市场环境下，兴业银行费九牛二虎之力拉动营收和利润同比增长，这一切都是为了尽快实现可转债转股。按兴业银行目前的情况来看，其实并不需要这么着急。但目前核充率不高，未来想要扩张，只能尽快通过可转债转股补充资本金。那么今年是否能实现成功转股，让我们拭目以待吧！
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是营收和利润同比都实现了增长；二是投资收益同比增长不错；三是负债成本同比下降了。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降；二是手续费及佣金收入同比下降明显；三是资产质量同比有所下降。
以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！
