2024年8月29日浙商银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览分析

分析：如上图所示，资产同比增长11.48%，环比增长2.69%；负债总额同比增长11.69%，环比增长2.91%；存款总额同比增长了6.34%，环比增长2.44%；贷款总额同比增长9.62%，环比增长2.41%。

由上可以看出，总负债同比增速高于总资产同比增速，说明负债可以支持总资产扩张；存款总额同比增速低于总负债同比增速，说明加大了其他负债配置力度；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款同比增速高于总资产同比增速，说明加大了其他资产配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，浙商银行总资产同比增速明显高于股份行平均水平，也高于其他类型银行的资产同比增速。

1.2 资产结构分析

分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长14.33%；其中贷款同比增长10.58%,占比61.40%，同比下降2.05%；投资同比增长27.62%，占比28.47%，同比提升2.96%；存放央行同比下降4.09%，占比4.78%，同比下降0.92%；同业资产同比增长15.10%，占比5.35%，同比提升0.04%。

由上可以看出，生息资产同比增长主要是由投资和同业资产增长拉动的，与此同时，压降了存放央行款项和贷款规模和增速。

接下来进一步分析贷款明细，参考如下：

分析：如上图所示，贷款总额同比增长9.53%；其中对公贷款同比增长10.85%，占比提升0.79%；零售贷款同比增长10.74%，占比提升0.30%；票据贴现同比下降6.86%，占比下降1.06%。

由上可以看出，贷款总额同比增长主要由对公贷款和零售贷款增长拉动的，压降了低收益的票据贴现规模和增速，这样有利优化资产结构。

1.3 负债结构分析

分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长10.95%；其中存款同比增长6.58%，占比63.95%，同比下降2.62%；应付债券同比增长22.62%，占比15.18%，同比提升1.44%；同业负债及其他同比增长18.59%，占比18.35%，同比提升1.18%；向央行借款同比增长11.37%，占比2.41%，同比提升0.01%；其他负债占比太小，可以忽略不计。

由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债、向央行借款和应付债券增长拉动的。其次，存款增长不佳，揽储压力增大，只能加大其他负债配置力度。

接下来进一步分析存款明细，参考如下：

分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比增长主要是由零售客户增长拉动的；从存款类型来看，主要是定期存款增长拉动的。

由上可以看出，对公活期存款同比下降明显，而对公定期存款同比增长不错；其次，零售定期存款也增长不错。这说明存款定期化趋势仍在延续。

2、经营分析

分析：1-6月同比分析：营业收入352.79亿元，同比增长6.18%，其中净利息收入236.42亿元，同比下降1.36%，非净利息收入116.37亿元，同比增长25.70%。业务及管理费同比增长8.25%；信用减值损失同比增长5.01%；税前利润97.41亿元，同比增长3.87%；最终实现归母净利润79.99亿元，同比增长了3.31%。

Q2分析：营业收入同比下降3.30%，环比下降了8.34%；净利息收入同比下降了3.26%，环比增长了0.05%；非息净收入同比下降了3.37%，环比下降了23.39%；业务及管理费同比增长了5.15%，环比下降了3.57%；信用减值损失同比下降了7.49%，环比增长了77.51%；税前利润同比下降了6.41%，环比下降了72.47%；归母净利润同比下降了1.51%,环比下降了64.72%。

由上可以看出，营业收入同比增长主要由非净利息收入增长拉动的，但净利息收入同比却下降了。其次，利润同比增长主要是通过营收增长拉动。

另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，浙商银行同比增速高于股份行平均水平，表现不错。

1.1 净利息收入分析

1.1.1同比分析

分析：如上图所示，资产收益率同比下降36个基点，主要是受贷款收益率下降33个基点和投资收益率下降55个基点等影响；负债成本率同比下降2个基点，主要受存款同比下降5个基点等影响；最终导致净息差同比下降32个基点。

由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降影响。其次，因净息差同比下降幅度过大，尽管生息资产大力扩张，但未能通过以量补价方式实现净利息收入同比增长。

另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，浙商银行净息差明显高于股份行平均水平，且也高于其他银行分类平均水平，处于合理水平。

因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。

首先分析贷款利率，详细见下图：

分析：如上图所示，贷款收益率同比下降33个基点，其中企业贷款收益率同比下降27个基点；个人贷款收益率同比下降69个基点；票据贴现同比提升3个基点。

由上可以看出，贷款收益率同比下降主要受企业和个人贷款收益率下降共同影响，特别是个人贷款收益率下降幅度非常大。

其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：

分析：如上图所示，先看企业存款成本率，无论活期还是定期存款成本率都下降了；再看个人存款成本率，无论是活期还是定期成本率也都是下降了。

由上可以看出，存款成本率同比下降，受益于公司存款成本率下降影响。原因主要是受取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。其次，个人存款同比提升了，尤其是个人定期存款利率超过3%，未来还有下降空间。

1.2 非净利息收入

分析：如上图所示，手续费及佣金收入同比下降主要受承销、承诺、银行卡等业务下降影响；其他非息收入同比增长主要由投资收益、汇兑净收益等增长拉动。

3、不良贷款分析

3.1 新生成不良

分析：如上图所示，不良率同比和较年初都下降了；拨备覆盖率和拨贷比同比和较年初都下降了，较年初都也都下降了。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.72%，明显高于去年同期和今年年初。

由上可以看出，不良率同比下降，但新生成不良率同比却上升了，这主要通过大力核销压降下去了。另外，浙商银行拨备覆盖率和拨贷比虽然略有下降，都高于监管要求水平，整体来看资产质量是可控的。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，关注类无论是同比还是相比年初都有提升，这说明未来资产质量风险有可能上升，需要持续跟踪和观察。

3.3 贷款迁移率

分析：如上图所示，正常类贷款迁徙率同比和较年初都上升明显。这说明未来贷款质量有上升风险，后续还需要跟踪和观察。

3.4 三阶段资产风险分析

分析：如上图所示，不良贷款严格度为94.51%，相比年初略有提升，不过低于四大行等100%标准。其次，从三阶段贷款覆盖率来看，较年初略有下降，但维持在60%以上；从三阶段投资覆盖率来看，较年初略有提升，但低于50%，明显偏低，未来需要进一步提升。

最后再来看风险敞口，阶段三风窗敞口为410.22亿元，相比当前税前净利润97.41亿元，缺口仍然非常大。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.20个百分点，因资本新规规则不同，不能直接用于同比比较。其次，相比一季度，环比下降了0.22个百分点，这主要是资产规模扩张带来影响。

综上所述，通过以上分析，浙商银行2024年中报整体表现一般。首先，净息差同比下降幅度大于去年年底，尽管资产规模延续了扩张势头，仍然未能通过以量补价方式实现净利息收入同比增长；其次，从新生成不良率和不良金额、关注类和正常贷款迁徙率等指标来看，贷款质量有上升风险，这可能是逆势大力扩张带来的负面影响；再有，存款增长不佳，只能加大高成本率应付债券、同业负债等配置力度。最后，资产大力扩张，带来资本金消耗。目前来看，浙商银行核充率并不充足，无法长期支持资产大力扩张。

但与此同时，我们也看到积极方面。一是通过调整资产结构，加大投资配置力度，投资收益表现不错；二是受益于取消手工补息和停止智能通知存款产品等，存款成本同比下降了；三是营收和利润同比增长，有利未来加大计提力度，用于处置历史包袱。

针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是营收和利润同比都实现了增长；二是投资收益同比增长不错；三是负债成本同比下降了。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是手续费及佣金收入同比下降明显；三是资产质量风险有所上升。

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！