8月14日，全国首例国企转债违约，打破了此前的国资刚兑信仰，引发市场对可转债的关注和担忧，其后两日，中证转债指数合计下跌1.56%；而八月最后一周，在不少人因纯债基金“碎蛋”伤心之时，主投转债的可转债基金却又表现亮眼，一周收益率均值高达1.97%。（数据来源：中证转债指数涨跌幅数据Wind，统计时间为2024.8.15-2024.8.16，指数历史表现不预示未来；可转债基金收益率均值数据来自《转债修复，转债基金表现较优》，中信建投证券，2024.9.2。）

大家都是“债”，为啥可转债这么不一样？今天，我们就来简单聊聊~

股性债性兼备的可转债

在不少朋友的印象中，债券和股票像是一枚硬币的两面——保守VS激进，而可转债模糊了这一边界，是个兼具股性与债性的异类。

从定义上看，可转债指的是——在规定期限内，持有人有权利按约定价格转换成发行公司股票的债券，这意味着：

✔ 当可转债对应的股票价格下跌时，投资者可以选择持有可转债，享受票息收入；

✔ 反之，当股价上涨时，投资者可以选择将其转换为股票，享受股价上涨带来的盈利。

我们不妨分别以万得全A、中证全债和中证转债分别代表股票、债券和转债这三大类资产，回顾其近二十年以来的表现可以发现——

✔ 可转债整体收益率走势与股票市场更接近

✔ 从波动性来看，可转债的表现介于股和债之间

在了解了可转债兼具股性与债性这一特点后，或许就能解答文章开头的疑惑——

虽然上周债市表现稍弱，但万得全A却上涨了1.37%，可转债的股性或许是可转债基金整体表现亮眼的一大原因。（数据来源：Wind，统计时间为2024.8.26-2024.8.30，指数历史表现不预示未来。）

债基中的可转债

从风险-收益对比来看，可转债的波动显著大于纯债，因此在挑选债基的时候需要关注其“可转债含量”， 方能更好地挑选到匹配自身投资风险偏好的产品。

下面，我就来给大家支个招，仅需轻松两步，辨别债基中的“可转债含量”~

第一步：看《招募说明书》

这一步能帮我们查明想投资的债基能不能投可转债以及是否设置了可转债投资比例上限。

这里还有几个能帮忙快速判断的小tips：

①一般来说，能投资可转债的债基名字中都有“转债”或是“可转债”，而名字中有“纯债”的都不参与可转债投资；

②除此以外，需要注意的是，一级债基、二级债基的投资范围也包含可转债。

第二步：查定期报告

这一步能帮助我们查明想投资的债基的可转债仓位水平。

在基金定期报告的“报告期末按债券品种分类的债券投资组合”一栏中可以看到债基的可转债持仓比例。

不过需要注意的是，即使持有相同仓位的可转债，不同可转债的股性差异也很大，而“转股溢价率”这一指标能很好地判断可转债的股性强弱。

我们可以在基金定期报告中的“报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细”这一栏中看到债基具体投向了哪些可转债，再通过各大交易软件去查询各个可转债的转股溢价率，进而对债基的投资风格以及未来可能发生的波动大小形成一定的预期。

综合来看，可转债作为一种独特的投资工具，其魅力在于能够为投资者提供一种“进可攻，退可守”的投资选择。大家不妨根据自身投资需求和市场行情，考虑是否在资产配置中纳入可转债类资产哦~

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。