报告标题：转股溢价率持续下降——可转债周报（2024年11月04日至11月08日）

分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001

1、市场行情

本周（2024年11月04日至11月08日，共5个交易日），中证转债涨跌幅为2.16%，本周再次回升，但涨幅少于中证全指（6.90%）。

分平价来看，分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为7.92%、3.02%、2.29%、2.47%、1.76%，超高平价券和高平价券涨幅最大，而超低平价券涨幅最少。

分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别1.87%、3.07%、3.64%，低评级券涨幅最大。

分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为1.42%、2.66%和4.15%，小规模券涨幅最多而大规模券涨幅最少。

分行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自汽车（4只）、有色金属（3只）、机械设备（3只）、电子（3只）、化工（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备（5只）、汽车（4只）。

2、目前转债估值水平

截至2024年11月08日，存量可转债共535只，余额为7479.39亿元。具体来看：

转债的平均价格为117.17元，分位值为57.92%，均价再次提升；

转股溢价率为23.05%，分位值为45.70%，估值分位数降至50%以下，且转股溢价率呈持续下降态势。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为18.08%，稍低于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（18.68%）。

3、转债涨幅情况

4、可转债配置方向

本周（2024年11月04日至11月08日），转债市场再次回升，但涨幅少于权益市场。分平价看，超高平价券和高平价券涨幅最大，而超低平价券涨幅最少。从评级上看，低评级券涨幅最大。从规模上看，小规模券涨幅最多而大规模券涨幅最少。展望后市，我们认为，近期权益市场成交仍然活跃，但前期涨幅较大的行业和板块有一定的回调压力。在行业选择上，可适当回避前期权益市场涨幅较多的行业。整体来看，相较于权益市场，转债市场前期涨幅并不算多，性价比逐渐显现，后续可能有更好的表现。

5、风险提示

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