观点小结
核心观点：Brt80-90区间震荡
清明节期间内盘停市，外盘重提地缘炒作，供应担忧趋紧的背景下月差推动绝对价格强势走高，基本面方面暂无明显变化，持续的高油价仍为对下游需求带来明显的抑制，整体仍保存高位震荡判断。
近期强势主要有两方面因素推动，其一是基本面方面，高价对下游需求的抑制仍未显现，数据方面体现为：1）水上浮仓大幅回补的库存被消化，主要变量欧亚仍未有累库倾向。2）下游成品油方面美国低库存背景下仍显示去库。其二是地缘炒作再提，中东乱局不断，伊朗方面表态做好对以色列的战争准备，俄乌方面，乌克兰炸毁了俄罗斯日产能达36万桶的最大、最先进的炼油厂之一Taneco炼油厂，供应紧张日趋发酵，受此影响月差同步走高。
其他方面来看，受地缘风险发酵+再通胀预期持续发酵，黄金同步走高，非农数据显示劳动力市场持续向好，降息预期持续后移，但多数仍维持年内降息三次的决定。另外，就主要产油国方面近期表态来看，近期OPEC+的JMMC会议决定维持石油政策不变，并在声明中指出，成员国“高度遵守”石油减产承诺，但表示一些国家已经承诺改善遵守情况并报告进展。该委员会定于6月1日举行下一次会议。沙特方面继续看好亚洲方面需求继续上调OSP官价。
目前来看，继续上行突破的主要可能原因在于：地缘事件的进一步恶化、旺季来临下主要消费地超预期回暖。下行风险主要在于，高油价下对需求的压制进一步体现，市场对地缘风险事件的进一步钝化。整体来看，近期高地缘溢价+强基本面背景下，仍处强势震荡格局。
欧佩克减产：中性 近期JMMC会议表态持稳，减产规模较前期继续延续，但执行力度有限。
宏观：偏多 美国劳动力市场数据持续向好，市场基准降息预期继续后移。
SPR：观望 美国将于9月继续补充280万桶SPR。
地缘冲突：偏多 俄乌冲突再起，乌克兰发动目前为止最远空袭，中东冲突加剧。
需求：偏多 美国区域春检继续恢复，欧洲现货表现强势。
页岩油：中性 上周产量持平依旧为1310万桶日，钻机数小涨至508台。
地缘事件继续发酵
中东风波再起
伊朗驻叙使馆领事部门建筑4月1日遭导弹空袭，伊朗方面表态称以色列需要对此负责，并打算进一步采取报复措施；巴以方面，就人质交换问题谈判无果，可能受国际压力影响，以色列目前从加沙南部有撤军倾向，地缘风险溢价些许回吐。整体来看近期地缘因素扰动较大，叠加强势基本面的背景下，供应收紧的担忧被进一步放大。
数据来源：Reuters News，紫金天风期货研究所
俄罗斯最大炼厂之一遇袭
据当地媒体报道，距离乌克兰边境1100多公里的俄罗斯最新炼油厂于4月2日起火。此前，报道的最远目标是诺瓦泰克公司的UstLuga凝析气处理厂，该工厂位于距离乌克兰波罗的海边境约900公里处，而大多数攻击都在400-500公里半径内。此次遇袭也证明了乌克兰方面进一步打击范围的扩大。叠加炼厂检修和外部不可抗力的影响，目前俄罗斯方面损失产能约为超过100万桶日，并对汽油和柴油分别带来30万桶日和40万桶日的影响，而在产量未明显缩减的背景下，高炼厂检修在某种程度上会倒逼原油端的出口。
数据来源：Platts，紫金天风期货研究所
基本面持续表现强势
强势非农数据凸显经济韧性
美国3月非农就业人数增加30.3万人，远超之前的预期，1月和2月新增就业人数共上修2.2万人；3月失业率微降至3.8%，低于预期和前值的3.9%；3月平均时薪环比增长0.3%，高于2月份的0.2%，整体数据仍显示经济韧性，进一步放缓降息节奏。数据公布后，美国利率期货定价美联储2024年将降息两次，6月降息概率削减至接近50%。互换市场将完全定价美联储首次降息的日期从7月推迟至9月。
数据来源：FedWatch，紫金天风期货研究所
主要变量区域欧亚暂无转弱迹象
目前来看，美国已经度过集中检修季，后期主要的变量在于欧亚区域，就库存水平来看，亚洲区域去库持续进行，欧洲前期阶段性累库也转为去库，可能为后期炼厂开工做备货准备需要，现货同期表现偏强，整体来看，主要变量区域欧亚暂无明显转弱迹象，基本面强势的背景下继续下跌的空间有限。
数据来源：紫金天风期货研究所
高油价下OPEC减产幅度堪忧
4月3日，OPEC+的JMMC会议召开，会议决定维持现有的石油供应政策不变，并敦促一些国家加大减产的遵守力度，下一次OPEC会议定在6月1日举行。就执行力度而言，高油价下执行力度有限，普氏方面评估，1月份超产27.5万桶日，2月份超产17.5万桶日,路透方面评估3月份较目标产量超产19万桶日，3月份来看其中主要是伊拉克、尼日利亚、加蓬的产量超过预期目标。
数据来源：Reuters，紫金天风期货研究所
沙特继续上调5月OSP官价
几大区域来看，沙特上调了亚洲和地中海区域的官价，其中亚洲的沙轻较4月份官价上涨30美分每桶，地中海的沙轻较4月份上涨10美分每桶。另外，鉴于前期的沙特油田维护、OPEC+减产以及几个中东产油国的国内消费增加，预计重质和中质的原油供应继续趋紧，因此沙特重质和中质的原油贴水上调幅度更大，从而进一步支撑重油方面的价格。
数据来源：Reuters，紫金天风期货研究所
价差&持仓
月差表现仍偏强
截至4月8日，WTI近次月价差收于0.78美元/桶，1-6价差为4.3美元/桶；Brent近次月为0.96美元/桶，1-6价差收于4.5美元/桶；SC近次月价差收于2.2元/桶。
数据来源：紫金天风期货研究所
美欧汽油仍较亚洲更为强势
数据来源：紫金天风期货研究所
旺季过后柴油裂差持续回落
数据来源：紫金天风期货研究所
航煤裂差回调后持稳
数据来源：紫金天风期货研究所
WTI基金净多增加
4月2日当周，WTI资金多头增加9664手，空头增加385手，净多增加10050手。
数据来源：紫金天风期货研究所
Brent基金净多增加
4月2日当周，Brent资金多头增加10560手，空头减少1233手，净多增加11800手。
数据来源：紫金天风期货研究所
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