多因子选股，捕捉医药机遇

科技加持，布局长期景气方向

华夏医药量化选股重磅发售！

医药板块沉寂已多时，但却是公认的“滚雪球”的好赛道。本轮回调已有时日，当前时点如何看待医药行业的投资价值？华夏医药量化选股值不值得投？一起来看看十问十答！↓↓↓

“长坡厚雪”是谈及医药赛道时最常见的形容，不论是以史为鉴还是展望未来，医药都具备长线投资价值。

医药行业具有刚需属性和医疗消费升级趋势，历史涨幅喜人。

自2005年以来，医药生物指数上涨781.52%，远远跑赢同期沪深300指数（251.84%）与中证500指数（401.42%）的市场表现。

数据来源：Wind，截至2024.06.25，行业指数为申万一级行业指数，历史数据不预示未来，详细注释见文末

即使进行行业层面的横向比较，医药赛道的表现同样亮眼。自2005年以来，申万医药生物指数的收益率在各行业中排名第3位。

数据来源：Wind，截至2024.06.25，行业指数为申万一级行业指数，历史数据不预示未来，详细注释见文末

再从长期视角看，人口结构带来长期需求，医药的发展前景依旧广阔。预计2035年我国将步入重度老龄化社会，老年人口占比将超过20%。在这一人口大趋势下，医药行业的需求量级台阶式上升，持续复苏的确定性强。

数据来源：国家统计局，国家卫健委，截至2023年8月

申万医药生物行业容量巨大，上市超470家企业，总市值规模超5万亿，占A股总市值比例达7.11%。

数据来源：Wind，采用申万一级行业指数，市值截至2024.06.25，历史数据不预示未来，详细注释见文末

此外，医药生物行业覆盖方向众多，包含化学制药、医疗器械、医药服务、生物制品、中药、医药流通六个细分方向，呈现出大市值、广覆盖、多层次机会的特征。而具备科技与消费的双重属性，使得医药行业长期成长方向众多。（数据来源:Wind，截至2024.06.25）

自2021年7月的高点至今，医药板块已回调三年，基民们谈“医”色变，尽是辛酸泪。如今医药板块回调到什么位置了？以史为鉴，反弹是否可期呢？

自05年以来，医药板块共出现过五轮大级别的调整，调整幅度均在40%以上。本轮调整幅度达-49.6%，已经与过往几轮调整幅度相当，反弹潜力较强。（数据来源：Wind，数据区间：2021.07.01-2024.08.16，指数为申万一级行业指数，历史数据不预示未来，详细注释见文末。）

而我们梳理历史行情会发现，在历次深度调整后，因跌幅大、后续订单释放拉动业绩，又使得医药赛道具有更大的弹性空间。

数据来源：Wind，截至2024.06.25，行业指数为申万一级行业指数，历史数据不预示未来，详细注释见文末

结束回调的时点虽不可知，但根据当前情况来看，在风险得到了极大的释放后，不失为布局静候反弹的好时机。

此前对医药板块影响较大的药品集中采购平稳推进，随着规则不断完善，集采控费对国内医药产业边际影响最大的时期已经接近尾声，行业格局与预期管理已逐步稳定。同时，医药创新相关支持政策多地开花，也为行业带来利好。

医药板块当前处于什么位置？

截至8月16日，申万医药生物指数PE（TTM）估值为26.73倍，再次处于近十年最低水平区间。从细分板块看，所有细分方向估值均处十年来低位。

数据来源：Wind，指数为申万二级行业指数，图片数据截至2024,.06.25,历史数据不预示未来，详细注释见文末

处于业绩底、估值底和配置底的三重底部中，为何说医药板块配置当时呢？

在经历政策与行业自身调整后，医药行业有望恢复至正常业绩增速，归母净利润将再创新高。2024/2025/2026年行业归母净利润一致预期增速分别为33.16%、96.41%与26.29%。（数据来源：Wind，截至2024.06.25）

本基金针对目标风险收益特征，采用 “量化多因子”的指数增强策略体系进行组合管理，通过风险控制体系控制组合基差风险、回撤风险、偏离风险等。

多因子的策略模式，可以从不同的角度丰富alpha的来源，结合海外一线对冲基金的成功经验，有效减少对单一因子的依赖，在提高收益源多样化的同时，保证了策略的可解释性。

拟任基金经理孙然晔先生拥有美国得克萨斯农工大学统计学博士和浙江大学数学专业学士学历背景，具有9年量化研究经验，其中包含2年公募基金管理经验，曾就职AQR Capital 核心量化策略研发，开发的策略模型经多个市场验证。在投资策略上，采取绝对相对并重、多因子指数增强策略，注重实际和理论的并行。

在管产品华夏智胜价值成长自2022年7月孙然晔先生开始管理至今，累计跑赢同期业绩基准15.96%，相对基准获取超额收益有效性显著增强。

数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，截至2024.08.08。华夏智胜价值成长A业绩比较基准为中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，基金的过往业绩并不预示其未来表现，详细注释见文末

本基金的业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率×85%＋恒生医疗保健指数收益率（使用估值汇率折算）*5%+银行活期存款利率（税后）×10%。

中证医药卫生指数选取了中证800指数中医药卫生行业的全部证券作为样本，包含的成分股数量较多，涉及行业分布广泛，有利于量化策略的实施。

满足不同投资需求，华夏基金构建了涵盖Beta投资和Alpha投资的完整生态系统，开发创新型AI策略，建立领先市场的差异化投研优势，AI辅助投资经验丰富。华夏基金数量投资部成立于2005年，是业内最早成立的独立数量投资团队之一。

华夏基金打造完善的量化产品体系，覆盖主要指数增强、指数策略及量化对冲产品。采用人工智能辅助量化选股，2023年产品整体超额业绩表现优异。

数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，截至2023.12.31，基金的过往业绩并不预示其未来表现，详细注释见文末

截至2024年3月末公司主动量化产品共14只，规模合计225亿元，全市场排名第2。2023年以来管理规模增长110亿元，增速96.1%。

注：华夏基金主动量化产品相关数据来自上交所、深交所、wind，经托管行复核，截至2024.3.31。

本基金自2024年8月19日起至2024年8月23日（含）进行发售，具体业务办理时间参见本公告及基金管理人发布的相关公告。

09 基金费率如何？

投资者在认购A类基金份额时需交纳前端认购费，费率按认购金额递减，认购C类基金份额时不收取认购费。

10 该基金主要适合哪些投资者？

华夏医药量化选股是一只以量化选股方式获取医药行业长期发展收益的混合型基金。股票投资占比为60%-95%；港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%；本基金投资于医药主题相关股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。

本基金主要适合一下积累投资者：

1、看好中国医药行业机遇的投资者；

2、看好量化选股能够稳定获取超额收益的投资者；

3、其他看好权益市场长期机遇的投资者。

数据来源：wind，华夏基金，业绩经托管行复核，截至2024.07.08。华夏智胜价值成长A业绩比较基准为中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，成立以来近5个完整会计年度（2019-2023年）业绩（基准业绩）分别为27.13%（29.96%）、24.36%（15.46%）、28.43%（5%）、 -4.41%（-9.78%）、6.43%（-7.01%）。孙蒙于2020年3月17日管理本产品；孙然晔自2022年7月4日起管理本产品，从2022.7.4至今，产品业绩及比较基准业绩分别为-8.49%（-24.45%）

数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，截至2024.03.31。孙然晔管理的其他产品情况（管理不满半年产品的业绩未作展示）：自2023年5月23日开始管理华夏国证2000指数增强A，华夏国证2000指数增强A成立于2023年5月23日，业绩比较基准为国证2000指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，产品成立以来截至2024年3月31日业绩（基准业绩）为-13.83%（-14.12%）；孙然晔自2024年1月24日开始管理华夏新机遇A，华夏新机遇A业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%；孙然晔自2024年2月1日开始管理华夏创业板综合ETF，华夏创业板综合ETF业绩比较基准为创业板综合指数收益率。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费;C类无认购费,但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

特有风险提示：本基金主要投资于医药主题相关的股票资产，若本基金界定的医药主题范围不够准确或相关法律法规重新界定，都可能使得投资者面临投资的不确定性。市场整体并不全部符合本基金的标的选择标准，因此在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。

本基金资产投资于港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下简称“港股通标的股票”），会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：1.本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券型基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资于港股,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等。3.本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4.投资者在投资本基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8,本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本材料不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，投资须谨慎。