随着全球股市的剧烈波动，黄金市场如同一位稳重的舵手，在经济的波涛中引领着投资者。年初至今，金价屡创新高，多次冲上热搜榜单，成为投资者关注的焦点。
截至今日，金价已累计上涨约19%，在这个充满不确定性的时期，黄金以其独特的避险属性吸引了众多投资者的目光，成为了金融市场中的一道亮丽风景线，然而近期的大幅波动也让投资者产生担忧。
一、如何看待近期波动？对此黄金ETF华夏（518850）的基金经理荣膺分析认为，COMEX美元计价的黄金在7月11日美国经济数据走软后，震荡上行的，涨幅仅次于美债，可以看出市场还是在做美国经济边际放缓的交易。前几日美股、日股的大调整，波动率水平已经到达了历史极值，一度带崩金价，市场产生恐慌抛售性抛售，导致以人民币计价的黄金曾经出现过单日较大调整，主要是美元对非美货币的走软，汇率调整因素，以及全球资产波动率陡然放大连带效应导致，之后人民币计价的黄金再次跟随全球黄金价格小幅上涨。
二、美联储降息再次生变？
美国商务部报告称，7月零售额增长1%，超过市场预期的0.3%，整体零售环比增速创一年半来新高。剔除汽车后零售额增长0.4%，超过预期0.1%；剔除汽车和汽油后零售额增长0.4%，超过预期的0.2%，较6月的0.8%有所放缓。
此外，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月10日当周首次申请失业救济人数22.7万人，为五周以来最低水平，低于预期的23.5万人，也低于前值23.3万人。
有分析师表示，美8月零售销售超预期增长，表明美国消费水平显然比预期的要强劲得多，减少了人们对经济衰退的担忧。当前的形势意味着，美联储在可能于9月份开始放松政策时，不需要急于降息50个基点。
据CME“美联储观察”最新数据显示，9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%，到11月累计降息50个基点的概率为63.8%，累计降息75个基点的概率为32.6%。接下来关注北京时间8月23日晚上10点，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表关于经济前景的讲话，市场投资者想从中获取关于9月确定降息的信号。
中国黄金网指出，本轮黄金行情持续的时间或较长，能走多高，则取决于美国经济走弱的程度。从目前政治及经济形势来看，大国博弈造成的经济割裂程度在加深，将不利于经济的恢复。即使美联储降息，美国经济恢复向上可能需要较长时间，再叠加地缘政治冲突持续影响，国际金价总体向上延续的时间可能较长。由于国际金价与美债实际收益率有明显的负相关关系，本轮国际金价可能的新高主要受到美国经济影响，目前美国经济已经蕴含了一定风险，经济和通胀的同步走弱就是最明显标志，但是否硬着陆还有待观测，国际金价再创新高或仍有机会。
华夏基金黄金ETF基金经理荣膺指出，美联储降息节奏或随着美经济数据转弱而加速，叠加全球政治经济、地缘冲突频发等不稳定性提升，逆全球化与去美元化格局或进一步深化，有望进一步推动全球央行持续购金，黄金行情有望在2024年H2再次开启，长期配置价值突显，当前震荡阶段或可逢低布局。
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数据来源：Wind、券商研报、华夏基金等。以上产品风险等级：R4。风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。ETF二级市场价格涨跌幅不代表基金实际净值表现，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
