最近，国家为了帮助地方政府债务减压，放出了一个12万亿的化债大招。
一下子，把众人的目光吸了过来。
为什么关注度这么高？
据波哥看楼市观察，主要是各个方面积累了巨量的债务，已经深度影响到政府、企业和居民三大层面的可持续发展了，而让目前的整体市场负累过重，步履蹒跚。
综合央行公布的债券余额和央行资产负债表的统计数据，截至2024年6月末全社会广义负债总额为507.32万亿，其中：地方债务或超100万亿，居民和企业债务都在200万亿元左右。
然而，2023年中国的GDP总量是126.06万亿元，上述全社会债务大约是经济体量的4倍，已经严重制约了当前经济的发展。
因此可见，在债务的巨大压力下，从“全民负债”到“全民化债”，不论是地方政府，还是企业、居民部门，都是未来相当长一段时间要走的路！
勒紧腰带过紧日子，也或将是大家往后生活的一个常态了。
那么，“全民化债”主要表现在那些方面呢？
今天，咱们就来简单说一下，以供大家参考。
◢ 其一，地方化债：减轻压力，优化时空，释放动能，促进发展
据波哥看楼市观察，地方政府是地方经济主要贡献者，每年主要通过固定资产投资拉动经济增长，可是，近年来，随着房地产迅速冷却和“土地财政”收入断崖式下跌，地方财政进入极端困难状态。
其中，这些债务的来源和产生，原初其本意都是为了发展地方经济，但是在上一轮高速发展周期中，各地都变得越发疯狂，基本都钻进了地方GDP和政绩的空间内，频频高额举债，是上一个时代一个比较普遍的现象。
期间，最风行的模式是，通过组建各地各类的城投公司，以此为载体，为了更快速地拉动地方地方的GDP和形象等，借助各类表外模式和渠道大肆融资和借款等，而这些资金都不是国家规定的法定债务，而纷纷成为了巨额的隐性债务。
另外，其压力还来自于，此类借款和债务，其资金利息远高于法定额度下的年化率。
据有关统计，其资金成本普遍都在年化率7—8%，是正常政府融资成本的3倍左右，因此，大额本金+高额利率，两者叠加下，压力巨大。
市场好的时候还能扛得住，后面口罩事件来袭，整体上看，从2021年开始，各地的债务问题就不断暴露出来了，其主要原因，上面已经说了，就是财政和土地收入急速跌落，负债模式的过往平衡被打破了。
因此，就快速出现了两大严重问题：
一是，早年大规模建设积累的天量债务，陷入连付息都困难的境地。
二是，在此趋势下，造成地方财政吃紧，偿本付息的逻辑不成立了，使得地方经济也失去了最重要的投资的有效支撑，而不断陷入恶性循环。
所以，无论从缓解地方债务压力，还是从重振经济角度，化解地方债务都是中央刻不容缓的重要任务。
最近中央提出的地方“化债”方案是：总额10万亿元，5年专项债4万亿元、另增加6万亿元债务限额。
10万亿元的数额庞大，可有效缓解地方流动性压力和减轻利息负担。
其具体化债模式，就是以下四点：
用显性债务，置换隐性债务（表内化显性化）
用低利率债，置换高利率债（减少利息支付）
用长期限债，置换短期限债（用时间换空间）
用高信用债，置换低信用债（注入省级信用）
据波哥看楼市观察，简单点，用白话来讲，就是三招——类别置换+成本置换+时空置换，前两个方面是具体的手段、载体和核心，最后一个方面是目的和效果的有效表现——化高为低、化短为长，为地方政府和国家赢得足够的发展时间和空间。
当然，这个化债模式，其核心手法只是“置换”，债务的规模和总量并不会减少和消失，说白了就是一个转移、拉长和后置的手法。
也即，总体上是以“借新还旧”方式来进行的；最后，要达到释放空间和动能，推动地方政府回血和有效“自我造血”这些好的态势上来，最后，才能真正实现化债的终极目标——消灭债务。
◢ 其二，企业化债：快速支付和减税+搭建有效的资本市场等为综合动力，以激活企业动能
企业或机构等，一直是市场中的核心主体，对经济等方面的发展，具有举足轻重的地位和价值，关乎产业、关乎就业、关乎税收、关乎民生等等，就如同一棵大树的众多经脉和分枝等等，这棵树最后干枯叶败还是花果茂盛，都离不开企业层面力量的有效实现。
比如，业内常说的一句话，民营企业其价值有一个“56789”的说法，指的是：
民营经济贡献了中国经济50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业，还有90%以上的企业数量。
如果，再加上分布于各领域的众多国有企业等，各类企业的价值，基本可以视为一个国家经济的重要支柱了。
然而，这几年来，全球经济大周期在急剧嬗变，在国内经济发展模式不断转换的特殊时代，在众多的内外压力下，企业的境遇，也变得非常困难了。
以前的借款和债务等，也不断成为各企业发展中的大问题大压力，企业普遍经营困难，债务还本付息压力巨大，很多企业倒在现金流面前。
其中，最明显的就是，由于房地产和楼市的的急速下行等，通过产业链效应的关联作用等，已经严重导致众多行业和企业一片阴霾。
客观来看，环境变化有原因，过去的高额负债，也已经深度制约着很多企业的发展脚步，因此，也开启了以化债为核心的艰苦打拼的阶段。
其中，据波哥看楼市观察，因为企业参与经济等中的模式和方式不同，企业化债与地方和居民相对有所不同，其他的大致方式，有以下三种：
1、直接减负：除了降息，还应大规模降低企业税负和罚没。
2、欠款支付：集中力量化解政府直接投资项目拖欠的各种工程款、材料款等款项，当然，在本轮10万亿化债额度中有望得到缓解。
3、加持资本和企业家：扩大股权、债权市场投融资工具，充分尊重企业家才能和精神、完善各类产权保护、稳定政策预期等方面，营造良好的营商环境，树立市场信心。
比如，可以在完善“多层次资本市场”建设等多做一些有利于企业发展的政策设计，以便于在扩大直接融资、盘活创投、常态化IPO和鼓励并购重组等方面，在资本市场及其通路上，充分盘活实体+资本这两个大盘子。
◢ 其三，居民化债：以有效就业为打底，在减负方面需要综合施策
大家都知道，居民部门化债是盘活经济的重要结点——民之贫弱，市场无力，国力难振。
无论政府还是企业等，一切的效用及价值，都要在居民这个终端层面反映出来，否则，都没什么意义。
这是一个非常浅显的道理，无需多言。
下面，从债务方面来简单推算一下，大家就可以看出居民的压力所在——
上述200万亿居民债务分摊到14亿人，每人债务高达14万元。
如按照5%利率算，每人每年利息约7000元，去年中国居民人均可支配收入也才3.9万元，近2成收入用来付息了。
当然，这只是总体性的平均类算法，跟市场实际有一定的差距，只能说明大数，请不要去转钻牛角尖。
为什么，会在居民层面造成这么大的压力？
主要是两点——
一方面，在支出端有房产、医疗、教育三座大山，压得很多人喘不过气来；
另一方面，在收入端，居民收入增长缓慢，债务负担过重，不敢或无力去消费，而导致消费降级的现象到处都是。
因此，就出现了一个不好的循环：
沉重的债务和利息负担，严重制约居民消费；而消费不振就制约经济增长，进而又影响到居民收入，再反过来再影响消费和债务化解。
这是一个经济和收入下行的死循环。
所以，居民化债也是盘活经济的重要结点。
据波哥看楼市观察，因为居民端，代表着消费，在研发+生产+消费这个基础性三轮循环中，没有“消费”这一节点的有力支撑，这个小系统就会崩溃，研发和生产也将运转不了。
故而，居民有效化债，是一个经济体有效循环和发展的核心基础之一，此外，这里的“居民”，并非单指国内的居民。
从国内而言，帮助居民来化债，实际上也就两大招——提振就业+为民减负。
个别观点，波哥以前就已讲了，不再去重复。
就业和减负，在一进一出之间直接影响每一个人的钱袋子，其他的不管你讲得如何的天花乱坠，这两个数字改变不了，根本没人理你。
近期，一些朋友只谈减负，就是一个典型的饱汉子不知饿汉子饥的短视行为。
写在最后：
由于时代、趋势、环境、模式等在快速改变，国内经济的整体运行状态已经发生了巨大的变化，也由于过去的各类巨额债务，严重束缚了地方政府、企业和居民的活力，也造成众多不利的影响。
当下，为了有效破困和激发相关动能，政企民三大角度，都在积极化债，毕竟，合理放下包袱，才能走得更远，永远是至理名言和客观规律。
以上所言的“全民化债新时代”，仅为客观观察，是当前周期中的一个时代性特点的归纳。
今日，以本文叙述之，以供各位参考。
