观点小结
核心观点：偏空 煤矿事故频发，短期或影响产量；进口煤炭出现价格倒挂，但短期内煤炭到港量依然较高；终端日耗平稳，非电需求总体偏弱；港口和终端库存偏高。综合来看，煤价近期或将继续弱势震荡。
月差：中性 当前期货交易不活跃。
政策：中性 铁路运费开始下调，以呼局为例，执行运费阶梯优惠10-30%。
现货：偏空 运价下行后，产地与港口的价格倒挂消除，港口贸易商抛货压力较大；坑口现货普遍进入促销模式，降价后销售略有好转，但下游仍以观望居多。
库存：偏空 终端日耗当前处于节后平稳状态，但终端和港口库存依旧偏高，南方港口库存仍处于上行趋势中。
进口：中性偏多 国际煤价略有上行，叠加运价上行后，沿海港口进口煤价已经出现倒挂，但目前为止，煤炭到港量仍然偏高，兑现到港口库存方面尚需时日。
需求：中性偏空 煤炭需求即将进入季节性淡季，工业需求平稳，仅化工行业保持较快增长，其他非电需求较弱，下游库存较高，贸易商并不急于采购。
价格继续走弱
动力煤港口价
近期港口动力煤价格持续弱势下行，累计下跌幅度接近50元/吨，有贸易商表示，5000大卡成交价已普遍低于800元/吨，尤其是硫分相对较高的货源，下游还价已低于790元/吨。
数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货
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动力煤产地价
榆林区域市场情绪悲观，大矿竞价继续明显下跌，虽然少数煤矿降价后车辆有所增加，但是难改整体颓势行情。鄂尔多斯区域延续下跌，坑口出货压力明显加大，煤矿纷纷降价刺激销售，但是由于看跌预期较为明显，因此用户仍以观望为主。晋北区域稳中有跌，受港口市场持续走弱影响，用户拉运积极性明显降温，坑口销售压力逐渐加大。
数据来源：CCTD,煤炭资源网，紫金天风期货
动力煤国际港口煤价
上周，受美国对俄罗斯部分煤企的制裁影响，国际市场上高卡煤供应有收紧预期，带动澳大利亚煤价格较前一周明显回升。与此同时，市场上印尼煤货源同样偏紧，叠加降雨天气和后期斋月影响，印尼低卡煤价偏强运行。
数据来源：WIND,紫金天风期货
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沿海动力煤运价
近期北方港口调入高于调出，库存小幅上涨，市场需求较弱，下游派船北上拉运积极性明显不足，沿海煤炭运价平稳运行。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存明显回升
煤炭发运
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存
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下游库存
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港口库存
港口库存继续上行，华南港口库存上涨更为明显，频繁的事故或对生产产生短期影响，但总体产量依然平稳，下游需求逐渐进入淡季，总体继续呈现供大于求，库存或继续上行。
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动力煤产量
2024年3月11日，安徽山西两煤矿接连发生两起安全事故，已致12人死亡，4人失联，目前各项善后处置工作正在有序展开。
数据来源：统计局,紫金天风期货
动力主产地产量
数据来源：统计局,紫金天风期货
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煤炭到港量
随着进口动力煤成本不断攀升，叠加内贸市场下行，进口动力煤成本持续上涨，进口煤价全面倒挂，国内终端电厂招标流标增多，部分贸易商对后市预期偏悲观。国内某电企近日发布的招标中，以到岸含税价568元/吨的价格成交一船3800大卡煤，相当于离岸价59.5-60美元/吨左右。虽然当前煤炭到港量仍处于高位，但后续或有所下降。
数据来源：路透,紫金天风期货
印尼煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
俄罗斯煤到港量
Kpler船舶追踪数据显示，2月份，俄罗斯海运煤出口量为1204.33万吨，同比下降6.59%，环比增长13.04%。1-2月份，俄罗斯累计出口海运煤2269.7万吨，同比下降15.64%。随着海运成本的不断上涨，俄煤的价格优势不断缩减。
数据来源：路透,紫金天风期货
澳煤到港量
根据贸易商表示，前期澳大利亚5500大卡煤到岸价960元/吨，3月船期煤成本价910-920元/吨左右，而4月船期煤成本则达到930元/吨以上，高卡进口煤成本优势收窄。
数据来源：路透,紫金天风期货
煤炭进口量
中国台湾海关初步统计数据显示，2024年2月份，中国台湾煤炭进口量为282.36万吨，较上年同期的428.5万吨减少34.1%，较前一月的463.87万吨下降39.13%，创至少2003年有数据记录以来新低。
数据来源：海关总署,紫金天风期货
日耗进入淡季模式
沿海八省数据
节后寒潮影响下，日耗迅速上升，但下游库存较高，且非电需求中仅化工行业较好，整体需求依旧平稳。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
水力发电
数据来源：Wind，紫金天风期货
数据来源：统计局，紫金天风期货
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发电量
江苏国信发布业绩快报，2023年营业收入为345.72亿元，同比增长6.38%；净利润18.71亿元，同比增长3014.74%；基本每股收益0.5元，同比增长2400%。
数据来源：统计局,紫金天风期货
替代能源发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
第二、三产业用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
下游工业品生产情况
数据来源：Wind,紫金天风期货
动力煤下游耗煤量
动力煤消费量
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
动力煤平衡表
数据来源：郑商所，WIND,紫金天风期货
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