观点小结
核心观点：中性偏多 供应方面，维持同比大幅增长；现货价格下跌后，出口利润转好，印标带来一定的想象空间；当前处于农需旺季，工业需求尚可，库存延续去库趋势。综合来看，近期或有小幅反弹，但充足的供应之下，空间或有限。
月差：中性偏多 期价下行后，05基差扩大，印标或对价格带来一定支撑，近月合约存在基差回归的动力，5-9月差下跌后存在反弹动力。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏空 前期价格上涨后，贸易商开始对价格出现一定的抵触情绪。
库存：中性 农需旺季，工业需求启动，库存继续小幅下降。
出口：中性偏多 印度即将招标，市场开始对出口有所期待，但当前法检时间仍然较长，出口利润空间依旧有限，出口量的增长仍然有待观察。
需求：中性偏多 农需旺季，复合肥开工率继续回升，与历史同期水平持平；工业需求启动，三聚氰胺开工率同比偏高，但其下游接受度不高，三聚氰胺价格面临下行压力，开工率较难维持高位。
现货价格震荡下行
尿素现货日度均价
上周末开始，下游贸易商开始对尿素价格产生一定的抵触心理，企业销售逐渐转弱，工业方面刚需零星小单跟进，整体氛围转空。本周四开始，印标消息再度扰动市场，现货跌价后，出口再度有一定的想象空间，现货价格出现企稳趋势。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货市场价
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尿素现货出厂价
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尿素现货国际价
周末的印标消息带来一定的出口预期，下跌后的现货价格也增加了一定的出口利润，但出口法检时间的限制仍在，出口大幅度增长的可能性仍有待观察。
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开工率同比大幅偏高
尿素开工率
下周，预计2-3家企业停车，山西兰花、七台河等装置恢复生产，或使得检修量大概率或小幅增加。中国尿素周产量预计较本周略有减少。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素产量
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
数据来源：隆众、卓创资讯,紫金天风期货
企业库存或继续小幅下降
尿素库存
农业需求当前较好，工业需求保持零星拿货，虽然当前产量处于高位，但企业库存继续小幅减少。
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尿素月度库存
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尿素利润保持平稳
固定床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
气流床工艺成本利润
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天然气制工艺成本利润
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印度招标扰动出口预期
尿素进出口量
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农需旺季，供需两旺
尿素预收天数
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复合肥价格
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复合肥的开工率与产量
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复合肥的库存与需求
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三聚氰胺价格
3月份以来，三聚氰胺市场弱势下行，下游需求跟进缓慢，而市场供应整体偏多，三胺厂家出货承压而不断下调出厂价格。
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三聚氰胺开工率与产量
三聚氰胺开工率继续小幅上升，较历史同期明显偏高，但下游需求恢复缓慢，节前囤货较充足，销售较弱，价格弱势下行，利润较差，长期来看，高开工率的持续性有待观察。本周内，河南、河北、四川地区产量减少，山东、山西地区产量增加。
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三聚氰胺成本利润
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尿素消费量
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
上游煤价有所反弹
天然气与尿素价格
数据来源：Wind,紫金天风期货
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
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动力煤与尿素价格
动力煤价格继续弱势下行，上游煤矿事故较多，产量或略有影响，下游电力需求进入淡季，但非电需求中仅化工需求较强，其他需求仍然偏弱，下游库存呈现上升趋势，短期内煤价或维持弱势震荡格局。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
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国内合成氨市场价
本周新增检修企业宁夏大地等。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
国际合成氨市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
期价大幅震荡
尿素期货价格
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素基差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素月差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素仓单
2月仓单注销。
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
平衡表
尿素平衡表
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