【盘面分析】
美股出现3连跌的走势，对于外盘金融市场整体影响较大，美国经济数据疲软等因素，叠加微软撤掉两个数据中心，华尔街质疑AI投资前景，美股再度回落。A股市场受到影响近期赚钱难度趋弱，开盘后的走势也较为颓势，成交量的增长但是两市个股却是跌多涨少，反而要注意资金并不是在进而是在出。目前市场核心仍系于三月份的两会，当前的行情极度依赖情绪端的支撑，关注盘面成交量和情绪的变化，可以寻找热门板块大跌后的抄底机会。
骑牛看熊发现多地政务系统接入DeepSeek，三大运营商分别落地DeepSeek合作首单。Deepseek的出现将加速金融机构的数字化转型，核心在于可以更高效地论证数字化转型的阶段性效果，继而批量复制。在大算力（20万个H100 GPU）训练的支撑下，Grok-3进一步提升了全球大模型的能力上限，表明大算力在探索全球大模型能力上限的过程中仍有重要作用。同时，Grok-3目前已免费开放，有望加速AI应用落地。DeepSeek 私有化部署的浪潮标志着AI 技术从“通用探索”转向“垂直深耕”，央国企、政务单 位私有化部署需求有望持续增强，可关注央国企科技龙头以及算力基础设施相关的服务商。
三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足500只，题材板块方面能源金属、纺织制造、保险等板块表现较强，种业、影视院线、云服务等板块表现较差。机器人概念股局部反弹，拓斯达涨超10%创历史新高，汉宇集团、兆威机电等多股涨超5%，随着人工智能的发展和软硬件的持续优化，人形机器人的商业化加速落地，头部厂商特斯拉的Optimus计划在2025年步入量产，2026年大规模生产，国内多家人形机器人厂商计划开启外售，人形机器人迎来量产元年，产业链值得期待。
光伏概念逆势活跃，雅博股份、利源股份等多股涨停，3月后光伏抢装叠加旺季需求共振，各环节排产有望环比明显改善，据SMM预计，3月组件排产将超50GW。AI眼镜概念股异动拉升，云天励飞20CM涨停，明月镜片、宜安科技等多股涨超10%，近期DeepSeek对端侧模型的推动更是给智能眼镜的发展添柴加薪，wellsenn XR预计2025年AI眼镜出货量将达到350万副，同比增长130%，2030年AI眼镜销量将快速增长至9000万副，AI眼镜即将迎来“iPhone时刻”。
算力概念股局部反弹，天玑科技、贵广网络双双涨停，铜牛信息涨超10%，中电兴发、大位科技此前涨停，阿里CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。AI一体机概念持续走高，天玑科技20CM涨停，中国长城、云天励飞等多股冲板，近日多个基于DeepSeek大模型的一体机发布，据龙芯安徽，龙芯中科成功发布基于DeepSeek大模型的软硬全栈推理一体机。当虹科技正式发布了全新一代“DeepSeek+BlackEye”多模态大模型一体机。紫光股份旗下新华三正式发布灵犀Cube大模型一体机（DeepSeek版）。
大盘：
创业板：
【大盘预判】
上证指数周二盘中出现低开高走的盘面，受到外围市场影响仍然能够走高，这也说明主力资金的良苦用心，就看热门板块之后的修复行情了。今年以来，主动权益类基金业绩显著回暖，截至2月18日，权益类基金业绩排行榜前10中有9只为主动权益类产品。与此同时，多只主动权益类产品的最新净值创下成立以来新高。行业指数方面，钢铁、计算机等行业PE估值位于历史高位，而房地产、综合等行业PE估值则处于历史低位。接下来注意上证指数能否在3380点之上稳住。
创业板指数周二回调10日先后有所拉升，重回5日线也说明反弹趋势没有结束，虽然赚钱难度变大了，但是指数没有明显下跌趋势，盘面相对还是安全的。随着中国人工智能应用的突破性进展席卷全球，华尔街多家投行近期都对中国股市持更为积极的看法。并且在本轮看涨声中，不少机构提及，长线外资正在转变心态，重新回归中国资产。在多重利好因素带动下，投资者风险偏好明显改善，伴随热点逐步扩散，市场结构性机会明显增多，从而给主动管理型基金提供了更多操作空间。接下来注意创业板指数能否在2270点之上稳住。
【淘金计划】
当A股与H股收益差距超过15%时，市场领导地位有95%的概率出现反转。基于此，高盛认为在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，预计将有2%的超额回报。此外，A股相对H股的估值溢价已从三个月前的34%收窄至目前的14%。如果回升至过去一年的平均水平，意味着A股估值有约10%的上升空间。在增量资金跟上，市场量能充沛及市场情绪高亢情况下，短期AI结构性行情有望持续。3月重磅会议召开前，或仍将是题材股的活跃期。同时也可关注有政策预期的低位补涨方向，后续有望迎来轮动。
题材板块中的电机制造、科创板次新、工业母机等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、影视院线、体育等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025年伊始，中国初创公司DeepSeek 引发全球新一轮AI 热潮。公司旗下R1模型跻身全球顶尖大模型行列，用户数量快速增长。资本市场关于AI 产业竞争格局重塑的讨论增加。本报告以DeepSeek 为切入点，回顾过往大国AI 产业政策和竞争格局，讨论DeepSeek 代表的算法创新对产业链上下游发展前景的影响，主要聚焦AI 算力和AI 应用两个环节，展望资本市场的投资机会。
AI 基础层以算力为核心，美国较中国整体领先，尤其高性能AI 芯片具有明显优势，但两国云计算服务环节差距较小；AI 模型层以算法为核心，中美差距正在逐步缩小，中国企业在高端算力不足的限制下加快算法创新；AI 应用层包括行业垂类应用和智能端侧，中美均在加快应用落地，中国存在市场规模和商业化能力的优势。
DeepSeek 降低AI技术使用门槛，有望加速垂类应用普及+端侧落地。一方面，DeepSeek“开源、高性能、低成本”的特征为企业应用AI 技术提供了可能，AI 垂类应用的开发和普及有望加速，据2025 年IDC 研究，目前中国AI 渗透率前三行业为互联网、金融和运营商，制造、政府、教育、服务、医疗行业的渗透率还有较大空间。
另一方面，AI 技术创新将进一步赋能智能端侧，人形机器人、智能驾驶等热点领域有望直接受益。2 0 2 5年高阶智能驾驶有望加速普及。目前，比亚迪、吉利、东风汽车等主要车企均已宣布接入DeepSeek 大模型；比亚迪的“全民智驾战略”加快智能驾驶普及，城市高阶智驾将加速渗透至15-20 万元车型，需求放量后有望直接利好产业链相关赛道（如核心零部件）。
随着Deepseek 加速传统客户的AI 渗透、拓展应用场景，国内云厂商的商业模式和需求空间将迎来变革。商业模式上，会提升产品的标准化程度，从传统的以本地部署为主转向通售卖大模型的API token最终把一系列的软硬件服务打包销售。需求空间上，AI Agent 长期来看能够持续取代人工成本，云计算厂商将成为生产资料的售卖者，其对应的天花板也将远高于传统的云计算业务，AI 时代传统的本地部署只能解决简单需求，云端部署将成为效率的选择，这也将带来更高的需求空间。
