观点小结
核心观点：震荡 上周终端利好信息影响消散后，盘面再度下跌，这也符合我们此前判断。需求侧微观层面显示边际向好，但难有持续且有力的支撑，可以说目前基本面暂无强驱动，硅价维持震荡的概率较大，而后续较为清晰的交易点或为远月丰水期成本线下移，关注后期硅价震荡下行速度及压力。
月差：中性 无显著驱动。
产量：偏空 上周产量环比增加0.06万吨至8.03万吨，环比增0.69%。
利润：中性 上周毛利润、毛利率环比分别减少45元/吨、0.30个百分点至-43元/吨、-0.29%。
社会库存：偏多 上周工厂库存环比减少0.29万吨至8.34万吨，市场库存环比持平于9.90万吨，社库合计18.24万吨。
注册仓单：偏空 截至3月8日，注册仓单共4.84万手、24.18万吨；较3月1日增加119手、595吨。
多晶硅利润：偏多 上周毛利润及毛利率环比增加80元/吨、0.11个百分点至8196元/吨和13.47%。
多晶硅产量：偏多 上周产量环比增加0.13万吨至4.73万吨。
有机硅利润：偏多 上周毛利润和毛利润率环比分别增加694、4.06个百分点至847元/吨和5%。
有机硅库存：偏多 上周库存环比增加0.13万吨至3.73吨，环比增3.6%。
硅铝合金开工率：偏多 上周再生铝合金开工率环比增加4.1个百分点至55.4%、原生铝合金开工率环比持平于49%。
平衡&展望
上周总结：上周终端利好信息影响消散后，盘面再度下行、低位震荡，这也符合我们此前判断。现货方面，市场成交冷清，现货价格下跌。供应端，新疆仍有复产增量空间，后续周度产量或继续边际增加。需求端，多晶硅周产量环比小幅增加，产业链各环节价格平稳波动，预计短期内硅料产量将继续位于高位。近期有机硅产品价格迅速走高，行业整体亏损情况已有改善，但考虑到终端仍未有显著恢复迹象，因此本轮行情实际或为阶段性行情，后续预计有机硅企业将继续调整开工、维稳生产。硅铝合金企业开工率基本修复完成，而下游也以刚需采购为主，合金厂开工率进一步上行驱动有限。整体来看，需求侧微观层面显示边际向好，但难有持续且有力的支撑，可以说目前基本面暂无强驱动，硅价维持震荡的概率较大，而后续较为清晰的交易点或为远月丰水期成本线下移，关注后期硅价震荡下行速度及压力。
工业硅：期现价格均走跌
期价震荡下跌 仓单略有增加
上周2404合约开于13340元/吨，收于13210元/吨，周内高点13495元/吨，低点13125元/吨，周跌幅0.68%。截至3月8日，注册仓单共4.84万手、24.18万吨；较3月1日增加119手、595吨。
数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所
现货报价持续下跌
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
北方复产推进中
上周甘肃、新疆开炉数分别增加2、7个，贵州、四川、云南开炉数分别减少1、1、4。上周产量环比增加0.06万吨至8.03万吨，环比增0.69%；分产区看，新疆周产量环比增加0.12万吨，四川周产量减少0.03万吨，云南周产量减少0.07万吨。西南地区产量进一步减少空间有限，而新疆地区仍有部分硅炉待复产，短期来看，产量后期边际走高的可能性更大，关注新疆地区复产情况。
数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所
西南硅用电需求暂不紧张
四川、云南气温、降水尚不极端，同时两地减产基本到位，当前工业硅生产的用电需求并不紧张。新疆地区天气恶劣情况已有缓解，物流运输受阻预期基本解除。
数据来源：紫金天风风云；紫金天风期货研究所
北方空气污染程度影响地区生产水平
天气污染方面，新疆阿勒泰地区空气质量恢复优良，而吐鲁番、伊犁州等地的AQI指数停止更新，关注后续对当地硅厂生产的松紧力度。参考往年AQI指数，内蒙、甘肃两地Q1污染较为严重，关注内蒙及甘肃Q1限产情况。
数据来源：生态环境部；紫金天风期货研究所
成本稳定 平均利润基本挤出至零
上周工业硅平均生产成本环比增加14元/吨至14959元/吨，毛利润、毛利率环比分别减少45元/吨、0.30个百分点至-43元/吨、-0.29%。
据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所
社库小幅减少
上周工厂库存环比减少0.29万吨至8.34万吨，市场库存环比持平于9.90万吨，社库合计18.24万吨。上周社会库存边际减少，但春节前后社会库存累积斜率陡峭，同时传统季节性去库趋势尚不明显，社库压力仍然凸显。
数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所
多晶硅：产量稳定增长
产业链价格稳定
硅料生产、下游采购整体表现平稳，自身库存也相对可控，同时不同类型硅料的接受度差异逐渐缩小，各类硅料价格继续持稳。菜花料、致密料、复投料、N型料价格环比分别持平于5.25、5.8、6.15、7.15万元/吨。据Infolink，三月硅片排产将达到69GW，其中N型渗透率约76%，但硅片库存累积压力略显严重，硅片价格再度下跌。上周P型-182硅片价格环比持平于2.05元/片、P型-210硅片价格环比持平于2.80元/片，N型-182硅片价格环比降0.05至1.95元/片，N型-210硅片价格环比降0.05至3.05元/片。下游需求回暖叠加电池片库存较低，该环节价格持稳；组件端排产上提，短期内需求预期向好，均价环比持平，但市场需求释放持续性有待观察。上周p型-182电池片均价环比涨0.01至0.39元/瓦，p型-210电池片环比持平于0.38元/瓦，TOPCon电池片(182mm)环比持平于0.47元/瓦；单面单晶PERC组件（182mm）环比持平于0.90元/瓦，单面单晶PERC组件（210mm）均价环比持平于0.93元/瓦，TOPCon双玻组件(182mm)均价环比持平于0.96元/瓦，HJT双玻组件(210mm)均价环比持平于1.20元/瓦。
数据来源：SMM；iFind；紫金天风期货研究所
硅料产量稳定增长 库存可控
上周多晶硅生产成本环比持平于5.26万元/吨，毛利润及毛利率环比增加80元/吨、0.11个百分点至8196元/吨和13.47%。产量稳定增长，库存高位下降。上周产量环比增加0.13万吨至4.73万吨；库存增加0.25万吨至8.70万吨。
数据来源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研究所
有机硅：产业链价格全线上涨
产业链价格稳中有涨
截至3月8日，DMC价格较3月1日环比增300至17000元/吨、华东生胶环比持平于18800元/吨，107胶环比持平于16600元/吨，硅油环比增650至18650元/吨。
数据来源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研究所
行业整体扭亏为盈
较上周五，成本项工业硅421#（有机硅用）环比降100至15250元/吨、甲醇价格环比降23元/吨至2718元/吨；DMC生产成本环比降88至16097元/吨；毛利润和毛利润率环比分别增加694、4.06个百分点至847元/吨和5%。
数据来源：百川盈孚；iFind；紫金天风期货研究所
库存压力暂不显著
上周DMC产量环比减少0.09万吨至3.96万吨；行业周度开工率76%，环比降1个百分点；库存环比增加0.13万吨至3.73吨，环比增3.6%。下游订单增加，叠加DMC开工维稳、库存压力较小，一定程度上给予DMC及下游产品价格走高的支撑。后期来看，一方面传统“金三银四”需求得以顺利释放，DMC供需格局、亏损局面将有进一步改善，另一方面有机硅生产企业的原料库存补充尚不急切，对工业硅需求支撑力度或有限。此外，DMC库存、价格持续向好至扭转行业整体悲观现实，仍需依赖终端的逐步修复，在终端仍未有显著回暖迹象前，DMC产量及库存或将继续维稳于行业平均波动区间。
数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所
硅铝合金：开工率基本修复完成
再生铝合金开工环比走高
受下游需求弱势影响，硅铝合金企业开工恢复速度较慢，开工目前基本修复完成，而下游维持按需采购，限制了硅铝合金开工率难有显著提升。上周再生铝合金开工率环比增加4.1个百分点至55.4%、原生铝合金开工率环比持平于49%。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
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