汇源果汁作为国内知名的民族品牌企业，最近发生了剧烈变动。7月22日国中水务发布公告，计划用现金来收购上海邕睿企业管理合伙企业持有的诸暨文盛汇股份，收购完成后，国中水务将持有标的注资资本的比例不低于51%，成为其标的和北京汇源食品饮料公司的控股股东。

北京汇源是汇源果汁集团的核心资产，关键性的“汇源果汁”品牌及商标所有权等无形资产、全部的销售渠道以及工厂和15条自有生产线均在北京汇源的旗下。收购完成后，国中水务将成为汇源果汁的新的实际控股人。值得一提的是国中水务的主营业务是“污水处理”，为何会收购“果汁”企业呢？

其实早在此次收购之前，国中水务就在2022年开始投资汇源果汁，彼时汇源果汁刚刚经历退市以及破产重组等阶段，属于资产最便宜的时期，在2022年底到2023年上半年，国中水务先后出资9.3亿投资北京汇源的持股平台，间接持有北京汇源21.89%的股份。在此次控股收购前，其已经是第二大股东，此次全面控股收购是追加投资。

虽然收购还没有落地，但是资本市场先涨为敬，在国中水务发布公告欧虎，其连续7天涨停。之所以市场对这两个看起来没有关系的企业的收购表示看好，是因为国中水务在主营业务不顺的同时，汇源果汁的业务却逐渐扭转，并展现出不错的恢复增长势头。

在主营业务上，国中水务近几年来的情况并不好，其在2022年营收下滑25.2%，净利润同比减少27.84%，亏损1.2亿。而其2023年实现了扭亏为盈，主要原因是来自于汇源果汁的投资收益，在2023年国中水务的净利润为2753万，这其中汇源果汁的投资收益为8300万左右，其弥补了本身业务的亏损后，仍然为企业带来了3000万左右的收益。

汇源果汁能够扭转经营情况也是来自于2022年国中水务认购其股份带来的资金，在2023年北京汇源实现了扣非净利润3.93亿，和2022年为负7.24%的净利润相比，进步非常大。即使和其2017年停牌交易前最后披露的业绩，净利润1.35亿相比，也是十分出彩的。

出色的业绩表现也完成了2022年国中水务对其认购股份时签下的对赌协议，该协议约定2023年至2025年期间，北京汇源的扣非净利润合计不能低于11.25亿，平均年度净利润不低于3.73亿。而北京汇源完成了其2023年度的对赌目标后，国中水务增强了信心，进一步决定收购北京汇源。

汇源果汁在2007年成功在港交所上市，彼时上市筹资24亿港元，是当年最大的港股IPO。但是经过数年历程后，其经营反而衰落。第一个原因是2008年可口可乐发出并购邀约，但是需要汇源果汁进行相关公司结构调整，为此汇源果汁对销售体系进行重大裁撤，扩大了生产线。但是并购最终被反垄断调查部门叫停，为此汇源果汁元气大伤，2009年，汇源果汁出现亏损。

之后的数年中，汇源果汁开启了盲目扩张，其在2011年购入旭日升凉茶，2014年扩建48个工厂并收购三得利食品，斥资30亿入股中石化销售公司。然而无序的扩张行为很快为企业的负面发展埋下伏笔，盲目多元化下，其企业支出越来越多，但是收购和扩张的业务本身却缺乏利润创造能力，其负债与日俱增。在2017年，其负责规模迅速扩张到114亿。

除了无序扩张外，汇源果汁的管理团队家族化、亲缘化也是重要原因。汇源果汁是典型的东亚家族式公司治理模式企业，其管理团队多为创始人朱新礼的亲属和同乡。家族治理下，公司管理对外不透明，在2017到2018年间，其在没有董事会批准的情况下母公司对子公司北京汇源借款42.82亿，耗尽企业的现金流，把企业推向退市的结局。

这一次国中水务的投资，有关分析人士认为或许可以打破汇源的家族治理模式，引入现代企业管理制度，为企业长期发展做出帮助。不过虽然汇源果汁在17-21年期间陷入经营危机，但是经过有效的重整后，其恢复的很快，一方面其品牌知名度很高，另一方面其销售网络健全，供应链完备，引入合适的资方后，进行成本管控后，很快就实现了盈利。作为企业重整复活的良好案例，祝福汇源果汁可以作为国民品牌，行稳致远。

汇源目前最受消费者熟知的还是100%果汁‍也就是说，如果汇源能够摆脱掉经营惯性，依靠其品牌效应及供应链，其仍有机会在激烈的市场竞争中再度攀升。尽管汇源在历史上几次想要破除家族化管理的桎梏都没能成功，但汇源也已经成功精简其发力点，这或许会是汇源抛开“惯性”行走的一个开始。