7月的第一天，央妈发了个公告，宣布要下场干预长期国债利率。

央妈的目的只有一个，你们别太过火。

可是，央妈为什么要这么做呢？

这也就引出来了另外一个问题，

也是投资者最不理解的地方，

央行凭什么觉得债市过热了？

咱好不容易在债券市场里赚点钱，容易吗？

眼下正是市场期待央行出点利好，

放放水的时候，为什么现在突然出手？

1

“债牛”急忙刹车

从2023年12月至今，债市持续走牛，

如果看十年期国债价格，从2018年开始就一路上扬，

从最低点的99.334涨到现在的129.036，涨了30%。

平均年化收益达到惊人的5%，年化5%什么概念？

如果没记错的话，现在1年期定存是1.45%，

30年国债收益率2.49%，甚至不到它的一半。

你把钱扔进去，稳扎稳打一年5个点的收益，还要什么自行车？

关键它还是ETF，极其灵活，你想拿就拿出来，T+1到账。

不知道大家是否还记得，在2023年7月份的时候，

监管局明确要求保险企业下架收益率超过3%的产品。

今年4月份，多家银行下架大额存单业务及理财产品。

国债变成了普通老百姓眼里，为数不多收益稳定的理财产品。

所以，之前大家爆买国债，导致国债现在有点管不住了。

之前，二级市场的某国债开市后遭遇疯抢，

两次触发停牌，最高涨幅达到25%，已经有点投机的味道了。

所以我们回到文章开头的问题，归根结底还是因为，

国债的意义太重要了，不仅仅是“投资品”那么简单。

目前，国债收益率已经降到2.2%左右，低于了央行给商业银行MLF利率的2.5%。

本来央行给商业银行提供中期借贷便利（MLF）是想商业银行去支持实体行业的。

而且商业银行也是要给2.5%的利息给到央行的，

但现在呢，商业银行拿存款去买2.2%的国债，那央行还怎么放米去支持实体行业？

所以，5月底的时候，央妈旗下的金融时报头版头条借助专业人士之口说：

“如果长期国债收益率持续下行，并非买入的好时机；相反，如若银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，央行应该会在必要时卖出国债。”

只有让大家发现国债也不稳定，才能让钱真的流到市场上。

2

央行重磅出手

对于短期交易型投资者而言，

通过加大杠杆、拉长久期投入债市，

在短期价格上行中能够获得更多收益。

但如果行情降温、债券价格冲高回落，

就需要承担较大损失。

对于银行保险等长期配置型投资者而言，

随着债券收益率持续走低，

如果将大量长期资金锁定在这些过低的长久期债券资产上，

就会压低长期资产回报率。

当遇到负债端成本上升的时候，

可能出现收不抵支的被动局面，

面临资产负债结构错配风险。

对于债券市场而言，

长期国债利率持续下行、信用利差显著收缩，

可能会在一定程度上加剧市场波动。

对于国家层面而言，

如果放任国债收益率下行，中美利差加剧，

极有可能会导致外资加速流出，

增大人民币汇率的压力。

所以，稳定国债价格，抬高国债收益率，可以说是一个必然事件。

只是这次让大家没想到的是，竟然是央妈出手了。

在此之前，卖空国债的权利主要掌握在财政部手中，央行是没有对应工具的。

由于不能直接卖空国债，央行在调控长端利率时总是力不从心，

只能依赖短端利率的调控，

或者寄希望于风险偏好的提升来推升长债利率。

但有限的调控手段无异于隔靴搔痒，

增量资金往往更愿意流入债市这个“温柔乡”，而不是风险资产，

导致货币宽松政策难以有效传导至股市。

这也意味着，如今央行获得卖空国债的权力，

流动性格局也发生了“翻天覆地”的变化。

3

低利率的脚步越来越近了

之所以大家去买爆国债，是因为利率持续下降被认为是极大概率事件，

如果存款利率继续下调，那现在的国债利率无疑就是高的。

对于保守型家庭来说，现在就是锁定未来很长一段时间相对较高利率的机会。

这和上面的想法是背道而驰的，降低房贷利率，

降低存款利率，其实是想刺激你消费。

哪怕这一刻你不去买房，你可以去消费，去旅游，去吃喝，

总之，目的就是为了让你把钱花出去。

但大家不花钱，存钱，

而银行呢，甚至用大家储户的钱去买国债，这就不对了。

所以才要持续降低存款利率，甚至不惜卖出国债。

之前口头警告没用，如今动作跟进。

对于所有人而言，低利率时代的脚步越来越近。

大家也要做好准备了，低利率时代，什么都不做，是错，

但什么都做，更错，做了且做错了，错上加错。

可能有些保守的人更愿意持有现金，

但过去的经验告诉我们，现金持有越多，贬值速度越快。

在低利率下，只存有现金，一定是最危险的。

就像上个月，中海顺昌玖里，49套风貌别墅开盘再次售罄，

29.8万/平，刷新中国楼市新纪录。

放到10年后，29.8万一平的价格不算贵，

低利率时代，核心城市核心类的房子依然是最稳的投资产品，

当普通人疯狂买入债券保本之时，富豪们却涌入豪宅别墅市场。

我们一直纠结收入，但实际上那么些年，

我们的收入与其说提高了，倒不如说是钱不值钱了。

我们以为是我们的工作技能提升了，

但其实真相就是钱不值钱了，看起来收入才提高了。

我始终相信，债务放到20年后30年后，都变得不是问题。

对于普通人而言，买房犹豫很正常，

关键是，现在的我们要懂得判断当下的节奏和时机，做出正确的选择。