为帮助广大清洁能源领域投融资从业者深入了解行业，8月16日～18日，瑞思研究院在北京举办了清洁能源投融资与资产管理专题课程。两天半时间，6位行业专家围绕清洁能源投融资与资产管理进行了深入讲解，并回答学员们的提问；同时，课程还设置了学员互动分享环节，方便学员间业务交流与合作。
清洁能源行业投资与风险管理该课程讲师——行业专家于炎炎首先介绍了REITs市场及能源板块的发展历程，并与其他市场板块进行了对比。能源REITs由于资产质量和稳定性，在市场中表现优异；“1014号文”的发布极大丰富了能源领域资产类型，将有效推动我国能源结构持续优化，打通企业资金链条。
当前，新能源结构不断调整优化，新能源装机量大幅提升的同时，发电量还有待进一步提升。她分析了不同新能源设施的建设成本和经济性影响因素，包括水电、风电、光伏等的度电成本、上网电价和建造成本。
最后，她以深圳能源REIT、国家电投新能源REIT、京能光伏REIT、中国电建清洁能源REIT为例，分析了不同项目的资产价值、运营效率、消纳能力、电价情况、不确定因子以及二季度运营表现。
新能源并购基金估值要点该课程讲师——行业专家戴岳首先对新能源基金进行了分类，并根据它们的风险和回报特征提出不同的投资策略。他深入分析了影响新能源并购基金估值的关键因素，包括投资策略、资产类型、市场条件和政策环境，特别指出投资人在不同策略下的预期内部收益率范围，探讨了价值创造的内涵。
他还详细分析了新能源并购基金的交易结构和融资策略，包括使用并购贷款和项目贷款的不同方案，以及它们对基金层面回报的影响；并通过案例分析，展示了如何通过融资结构优化来提高资本效率。
新能源并购基金交易中的调价机制，包括交割账目（Completion Accounts）和锁箱机制（Locked Box），他分析它们在风险分配和交易成本方面的特点。此外，从外资企业的角度探讨了Hurdle Rate（门槛收益率），解释了它是如何影响投资决策和基金绩效的，以及如何根据不同项目的风险特征来设定合适的Hurdle Rate。
他还提到了对新能源项目风险的评估，包括市场风险、政策风险和运营风险，并提出相应的风险管理策略。最后，分享了估值方法论，包括WACC和CoE的计算，以及如何将这些方法应用于不同类型的新能源项目。
新能源投资业务机遇与挑战该课程讲师——行业专家宋燕华首先介绍了多种新能源估值模型变迁，对于理解不同新能源项目发展趋势及业务驱动因素至关重要。
回顾2023年的电力数据可以看出，风电和光伏装机容量在显著增长，“十四五”中后期仍然具有广阔的发展空间，投资人对新能源行业关注度持续上升，并购交易活跃，但需要关注电价和限电风险，加强地区选择和成本控制，以更细的颗粒度和敏感性分析项目收益。
新能源投资与资产管理该课程讲师从我国第一座风电场并网发电讲起，介绍了从示范应用到市场化交易的转变，特别指出2015年以来风电和光伏电价政策的调整以及2021年全面实现平价上网的政策变化。
她分析了在固定电价和政府补贴等多重机制下，新能源行业形成的类金融属性，以及当前面临的量价隐忧；强调了电力市场化改革对新能源投资和资产管理的重新定义，特别是现货市场结算和中长期差价结算对资产时空价值的影响。
此外，她还分享了电改后新能源资产管理的变化，以及运维人员配置和电站运营的新要求；详细介绍了新能源REITs的当前实践，包括折现率、补贴依赖性以及资产属性问题，并对未来的发展方向进行了展望。她最后强调了资产管理与投资之间的相互作用，以及通过提高敏感度和认知来反哺投资决策。
课程预告——长三角针对相关政府部门、原始权益人、机构投资人、市场公众等，为进一步提升各类市场主体对REITs工具的运用水平，瑞思研究院开发了系列专题课程。截至2024年8月，已先后在北京、上海举办5期，主题涉及清洁能源投融资与REITs、消费基础设施REITs、多层次REITs市场、清洁能源投融资与资产管理。未来，瑞思研究院将继续推出不动产金融核心能力提升模块课程。
预告：今年瑞思研究院还将在长三角开设清洁能源投融资相关课程，敬请关注。
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