【盘面分析】

美国总统特朗普陆续开始认命内阁成员，新的任职对于企业以及市场的动向有较大的影响，所以美股企业本周股票走势波动非常厉害，特别要注意的是美国新政策将会涉及到一些企业的问题，这也是导致近期金融市场动荡的原因之一。A股市场本周出现了先扬后抑的盘面，成交量有所萎缩，题材板块出现退潮的迹象，对于指数的中期走势，如果目前位置指数再度明显回落，场外投资者仍可积极寻求买入机会。

骑牛看熊发现随着OpenAI 的GPTo1、谷歌的Gemini1.5pro和Gemini Ultra、以及MetaAI 的Llama3.2 这些模型在性能上的提升、成本的降低以及响应速度的加快，展示了AI 技术快速进步的步伐。智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI 发布最强模型 o1，AI 应用竞争持续保持激烈态势，关注AI 大模型及相关优质算料等投资机会。受益于底层技术能力的升级，国内AI 应用持续迭代，token调用量持续增长。AI方向持续关注国内外AI 模型及AI硬、软件开发进展，同时积极关注AR、VR 等产品进度。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面电信运营、Sora、智谱AI等板块表现较强，旅游、酒店餐饮、航空等板块表现较差。CPO概念震荡回升，新易盛领涨，中际旭创、太辰光等多股涨超5%，在未来的CPO时代，光模块行业预计将演进为光引擎行业，市场规模有望实现大幅增长，同时在此过程中对于光芯片、封装和设备领域将带来明显的需求拉动和产业格局重塑。充电桩概念异动拉升，泰永长征、三变科技涨停，中国充电联盟发布数据，2024年10月比2024年9月公共充电桩增加6.3万台，10月同比增长34.3%。

电商概念早盘活跃，值得买、遥望科技等多股涨停，易点天下涨超10%，2024年双十一全网销售数据报告显示，各平台大促起始日期至11月11日，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。隔夜美股跨境电商股Shopify和Sea收盘分别大涨21%和10%。三大通信运营商持续走高，中国联通涨停，中国电信涨超7%，中国移动涨超5%，2024年全球6G发展大会于近日在上海举行，大会展示了国内6G（第6代移动通信技术）创新发展方面的最新成果，推动产业链上下游的优势资源更好汇聚，助力6G前沿技术研发、标准制定和未来产业培育。

固态电池概念反复活跃，有研新材5连板，科恒股份、乐凯胶片等多股涨停，灵鸽科技涨近30%，长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。上海国资板块开盘大涨，上海物贸、长江投资等多股竞价涨停，上海九百、华建集团等大幅高开，上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三跌破5日线，重回3400点附近，盘中始终未能突破5日线，按照牛哥之前所述：“这里要注意3400点附近的支撑！”“924”政策组合拳以来，经过第一阶段的估值修复，当前A 股整体PETTM稳定在18x 左右、较其他新兴市场前向PB 折价10%，美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3450点之上稳住。

创业板指数周三在5日线附近寻求支撑，但是题材板块已经出现明显分化，多数个股冲高回落，上攻力度明显出现“打折”。若美元出现阶段性调整窗口，叠加彼时信用周期改善、供给出清初现曙光、地产销售止跌，A 股有望迎来第二轮估值中枢抬升机会，定量模型预计2025 年末PETTM 较当前上行空间约7%。接下来注意创业板指数能否在2420点之上稳住。

【淘金计划】

当前市场普遍预期特朗普关税、减税以及移民政策将推升二次通胀风险，美债、美元快速走高。但考虑到政策实施到见效存在时滞，而短期利率快速上行对于需求侧的压力将更快显现，因此先宽松交易、后二次通胀应是更为合理的逻辑演绎路径。短期基本面不差，但中期基本面大幅冲击的担忧难以消散，A股市场风险偏好走弱，市场做多力量被消磨，热度逐步下行，没有明显的春季躁动。

题材板块中的电信运营、近端次新、sora等概念是资金净流入的主要参与板块，旅游、公共交通、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI大模型多模态能力持续提升，AI应用有望从中受益：国内AI 大模型多模态能力正持续提升，如快手可灵AI 大模型、字节豆包AI 大模型等视频生成的效果正在持续提升，包括精准语义理解、一致性多镜头生成、动态运镜等。

目前大模型陆续从技术基座打造走向产品生态应用，其能力也陆续由云端下放到边缘与端侧，赋能PC、手机、XR 头显、车载等广泛应用场景，有望进一步完善AI 产业应用生态，提升边缘及端侧产品附加值。

同时月之暗面的Kimi、脸盟科技的即梦AI 等二线厂商持续迭代发力，应用端数据持续刷新。我们认为国内AI 应用端用户心智正在逐步改善，看好未来模型及应用商业化进程推进带来的投资机会。

国内众多上市公司具备AI储备，深度参与AI 应用产业链，随着AI 底层模型技术性能不断提升、应用场景不断发展，国内AI 应用有望绽放市场潜力。随着AI 全行业的高速迭代，国内AI 应用存在巨大市场空间，建议关注具备AI 应用场景及AI 应用落地的相关企业。