3月17号债大跌了一波后，市场传闻就多了不少。
比如说刘郁老师大哭，亏钱啥的，但真实情况是卖方根本不可能直接碰钱，大哭也有点夸张，真实情况无非就是晨会感叹了下而已。
还有一个传言是说某投资经理因为大跌压力太大晕倒（已辟谣，只是身体不好）。
这小作文已经从政策传导到具体的人了，只能说前几天债券市场确实压力相当大。
一、债，暂时得到了喘息
今天债又获得一丝血包。
3月17日大跌后，18日金融时报发文意有所，市场看做是上头的授意，避免债券市场连续大跌从而引起恐慌性赎回。
而昨天公开市场OMO净投放2356亿，今天继续净投放，税期YM还是有点子呵护的，市场情绪得到一定的缓解。
回顾这一个月，2Y、10Y、30Y国债收益率最高分别上行了近60BP、30BP和32BP，目前到了1.6%、1.86%和2.1%。
本质上来说，对比一下30年期国债走势来看，这波调整不属于拉枯摧朽级别的，但为什么无论是债农还是持有者都觉得如此的痛苦呢？
从交易端来看，这一波调整其实有点扇一巴掌给个枣后继续连环扇的味道。
利率债交易盘不少，之前的债牛思维不变，每次大跌后，总有人试着抄底，但每次抄底，即被埋，一割肉，又反弹，这种钝刀子割肉，已经把债农折磨的有点神志不清。
而原本大家预期性较强的短端，除了类似的情况，还要叠加一个猜猜YM到底还爱不爱我的游戏。
心，非常累。
从负债端来看，去年债券市场的收益让非常多的人吃到了甜头，特别是长债逆天的收益率，让很多人线性思维的认为这个品种，回调后依旧会头也不回的涨回去。
但3月起，在基本面修复预期转暖、政府债发行节奏前置的背景下，原本相对比较坚挺的长债开始补跌，期限利差走阔；同时，长期限信用债收益率进一步攀升，信用利差也重回上行轨道。
这意味着什么呢？公募基金今年以来出现了大面积的碎蛋，银行理财运作的相对稳健，但根据@今毅求金的周毅钦老师的数据整理。从2025年2月14日到3月16日，21个交易日，一个月的时间，理财公司固定收益类产品收益几无变化，涨幅不足万分之四。
而如果按照理财公司正常的收益涨势，21个交易日，正常的绝对收益表现至少应为0.16%-0.25%左右，也就是年化2%-3%左右的表现。
截至2025年3月16日的理财公司固定收益类产品收益指数
换句话说，就是基金在跌，理财机会不涨。这对于一直坚信持有超1个月即赚钱的低风险投资者来说，是非常折磨的。
如果叠加股票市场向好，那这种不爽感，应该是加倍的。
截至2025年3月16日的理财公司固定收益类产品收益指数(年化收益率)
所以到了情绪临界点后，债券市场开始越来越多的关注赎回潮，毕竟2022年那一波，是结结实实的可怕。
但其实当年的负反馈，是叠加了很多因素从而形成的合力。
比如理财刚开始净值化转型，别说客户甚至理财经理都没有摆脱“保本保收益”的想法，所以当初对于债券市场激烈的调整，大部分都是手足无措的。
但那次以后，无论是银行理财还是公募基金，其实后面对于这种情况，都做了进一步的优化，这个我很早之前就写了《公募基金VS银行理财：同一波回撤，不一样的结局》。
现在无论是持有人、理财经理、管理人，对于这种情况，已有了一定的心理准备，再重复上一次的负反馈，可能性还是较小的。
实际上，17日跌的特别狠的时候，甚至出现了非常大一笔资金来抄底，虽然资金都不知道谁在买，但说明长债2.1%左右，10Y1.85%左右，还是有资金愿意过来配置的。
目前债券市场应该是阶段性能喘口气了。
一是尾盘资金突然好转，市场情绪面也不错，大家已经开始传明天降LPR了。
二是和大家交流了一下，一些前期买短端被套但硬着头皮越跌越买的，浮亏也没多少了，几乎快抗过来了。
三是在YM的调控下，长债几乎回到了去年提到的“适度宽松货币政策”的时间点，另外短端经过大幅度调整，市场目前几乎是修正了货币政策预期，把之前对降息的定价回吐出来。
另外最近股市其实涨的有点无力，看起来是到了3400点，也有量，但可持续的热点比较少了。
久盘必跌这个词，现在在我脑海中挥之不去，今天市场市场也明显偏向了防御板块。这让一些看股做债的人，稍有安慰吧。
二、能抗住这波大跌的债基，也挺不容易的
公募基金虽然被同业一直说狗，总是砸盘，但灵活度是真的挺高的。
好久没看债基的我，今天也稍微回顾了一下债基的情况（除去了一些封闭式、定开式基金，主要看那些去年涨的猛的，今年哪些比较抗跌）发现还是公募还是有挺多高手的。
熟面孔也不少。2024年的时候就盘过，先前表现较好的博时裕乾、国泰嘉睿纯债、天弘优选、蜂巢添盈等等，其实已经在12月份就逐步进入防守状态。
这波防守还是不错的。
华夏鼎茂定位是中长期理财，属于下跌有保护，上涨有进攻的典型。
另外这里面冒出了唯一一只外资公募的基金---路博迈中国精选利率债，哈哈，果然外资公募中，路博迈目前还这是最“本土化”的
比较意外的是广发景利又出现了，这只基金主要配的也是利率债、城投债，看起来这两个会波动很大对吧，但其实从去年盘到今年，这只基金好像收益和回撤都做的挺好。
博时裕乾、国泰嘉睿纯债都是说过N次的了。
国泰嘉睿纯债老熟人了，以前就说过胡智磊是不显山露水的交易型选手。
在银行系的时候，策略几乎以利率债和高等级信用债为主，叠加部分商业银行金融债、同业存单等，而国泰嘉睿这只基金，胡智磊主要是以利率为主，辅以商金债。
这一波，还是比较好的秀了一把交易水准。
博时裕乾的何平做区间波段策略也挺好，2024年8月那一波，他的防守就已经出圈过一次，从银行出来的人，真的还是比较擅长利率债交易的。
债基从去年至今，感觉优秀的选手在一直优秀，其实这类基金，定期复盘的话，大概率还是可以不用太操心，能继续持有的。
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