很多朋友对中药股推崇备至，但事实上众多中药企业中能够展现出顶级股权气质的其实只有一家，即片仔癀。

2023年，尽管股价表现不理想（全年下跌了15.74%），但是片仔癀经营端的业绩仍然算是可圈可点，全年共实现营业收入100.58亿，同比增长15.69%；净利润27.97亿，同比增长13.15%；扣非净利润28.54亿，同比增长15.26%，继续保持着稳定输出的态势。与此同时，公司还大大提高了对股东的回馈力度，分红由上年的每10股派12.5元，提升至每10股派23.2元，分红比率由占净利润的30%，提高到50%，实在值得点赞。

分具体业务看：1、核心产品肝病用药实现营业收入44.63亿，同比增长24.26%，但是毛利率下降了2.11个百分点，至78.79%。众所周知片仔癀主产品于去年5月份提价过一次，在平均销售单价更高的情况下，为什么还会出现毛利率下降呢？答案在于报告期内牛黄价格的持续上涨，抵消了提价效果。

2、与之相呼应的是，公司近年来推出的安宫牛黄丸的毛利率也在下滑，2023年足足下降了8.44个百分点，不过该业务体量较小，还处于快速放量阶段，全年实现了2.66亿销售收入，同比增长60.57%，算是以量冲抵了毛利率下滑的问题。

3、医药流通业收入4.2亿，同比增长3.6%，毛利率提升0.07个百分点。这一块以医药物流为基础，毛利率很低不太赚钱，主要是为医药制造业务起到配套、推广、渠道方面的作用，基本没啥好说的，继续保持正常发挥。

4、化妆品业务收入7.07亿，同比增长11.42%，看似还可以，但这是建立在2022年极低基数上的增长，意义不大。实际情况是该业务近几年一直在原地徘徊，2023年并没有达到2020-2021年的销售水平。很多人寄希望片仔癀化妆品能复制云南牙膏的神迹，为片仔癀开辟出一条第二增长曲线，但我个人认为这个项目大概率会扑街，因为与云南白药牙膏不同，片仔癀主产品对化妆品没有任何协同加持效应，旗下化妆品面对红海竞争很难有优势可言，而云南白药与牙膏则是靠治疗牙龈出血实现了完美契合，前后两者没有太多的可比性。

当然，从体量上看安宫牛黄丸和化妆品都是枝微末节，片仔癀的核心壁垒还是治肝药主产品，目前这一块仍然十分强大，能够持续不断的为公司印钞造血，确实在某种程度上有那么些许茅台的意思，也是粉丝们继续坚守的理由所在，

翻篇进入2024年之后，片仔癀又再传喜讯，根据一季报数据，2024年1-3月公司共实现营业收入31.71亿、净利润9.75亿、扣非净利润9.88亿，分别同比增长了20.58%、26.61%、28.23%，再度迎来爆发级表现。

我们知道当一款商品提价之后，往往会在短期内抑制人们的消费需求，因为大家心中总会和之前价格进行比较，觉得变贵就不划算了，或多或少会产生想寻找新替代品的想法。然而随着时间推移，大家心中的比价效应慢慢会消失，逐渐变得习惯了提价后的价格，这个时候该用的还是得用，消费潜力又将重新释放出来。我想一季度的片仔癀大概就属于这种情况，充分说明公司的定价权能力很强，仍然是一块值得信赖的优质资产，唯一的缺点可能就是股价实在是不便宜。

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