区域协同、优势互补

作者 | 胜马财经 武可

编辑 | 欧阳文

国联证券与民生证券的整合进程又迎新进展。

12月17日晚，上海证券交易所并购重组审核委员会2024 年第 6 次审议会议结果公告显示，国联证券发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金获上交所重组委审核通过。

胜马财经注意到，从9月27日获上交所受理，到审核通过，国联证券收购民生证券在不到3个月的时间内快速过会，成为新“国九条”后证券行业并购重组过会第一单。

12月23日，国联证券在港股市场早盘表现活跃，股价一度上涨超过4%，这一显著反弹的背后，主要源于公司最近成功完成对民生证券99.26%股份的收购。

此次整合的加速推进，不仅是两家券商自身发展的重要契机，也对整个证券行业的格局产生了深远影响。

从行业宏观背景来看，近年来证券行业竞争日益激烈，随着资本市场的不断扩容、金融创新产品的层出不穷以及投资者结构与需求的持续演变，券商们面临着前所未有的挑战与机遇。在这样的大环境下，并购整合成为部分券商实现战略转型、提升综合竞争力的重要途径，国联证券与民生证券的携手正是顺应了这一行业趋势。

深入分析两家券商的特点，民生证券作为一家投行业务特色鲜明的中型券商，在过去多年积累了丰富的项目经验，拥有一支专业素养较高的投行团队，尤其在某些细分领域和区域市场具备深厚根基，能够精准对接优质项目资源。

国联证券则在自身发展过程中，逐步构建起相对均衡的业务体系，其经纪业务、自营业务等板块也具备一定优势，且在区域布局上与民生证券存在差异，两者相加有望实现显著的协同效应。例如，在拓展客户群体方面，国联证券可以借助民生证券的投行项目资源，吸引更多高净值客户及机构客户，为其提供一站式金融服务；

民生证券则能依托国联证券成熟的经纪业务网络，扩大业务覆盖范围，提升市场知名度。这种区域互补和业务互补的优势一旦得以充分发挥，将极大提升合并后公司的整体竞争力，使其在证券市场的各个领域拥有更强的话语权。

站在行业发展的更高视角，胜马财经认为，国联证券与民生证券的整合具有标杆意义。它将进一步推动证券行业的集中化趋势，促使其他券商重新审视自身战略定位与发展路径。一些实力相近、业务互补的中小券商或许会受此启发，加快并购重组步伐，以抱团取暖的方式应对行业挑战。

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