我一直都不太看好赛力斯，因为其这些年大规模烧钱来转型，赚了眼球，但却亏了大钱。但是，努力似乎是有效果的，在大家都在猜测赛力斯还可以坚持多久的时候，人家2024年一季度开始赚钱了。

这可能与赛力斯跟华为的合作深化有关，这会不会带动大家都去拥抱菊花呢？我认为极有可能，有些销量太小的品牌已经面临生存危机，死马当活马医，无所谓了，何况还有赛力斯这个成功案例呢？

甚至有些头部企业，以前嘴硬是因为自己的经营还不错，现在销量大跌后，嘴就没得半年前那么硬了。

如果仅看营收，赛力斯已经连续三年保持增长了，特别是最近两年的营收规模都超过了300亿元。

分产品来看，2023年“新能源汽车”增长了16.1%，“传统燃油车”和“其他产品”都在下跌。这就导致其“新能源汽车”业务的占比已经超过了八成。从营收规模和产品结构上看，赛丽斯的转型，都算是比较成功的。

2023年，其“新能源车”销售了15.1万辆，同比增长11.8%，低于该产品系列营收增长的幅度。也就是说，其单车的销售价格是有一定增长的。

这种现象我们当然是看到了的，市场上其销售的与华为合作的车辆，价格可不是太亲民。

国外市场的增长还不错，这一点有点出乎我们的意料。一般认为，赛力斯的产品可能很少出口，从其占比14%，规模达50亿元的国外市场销售额看，出口方面虽然还说不上做得太好，但也是在有序推进的。

看净利润的情况，心又凉了大半截儿，2023年已经是赛力斯连续第四年较大规模亏损了。如果要说有什么可喜的地方，那就是亏损的额度同比是下降的。

总算说到关键了，分季度来看，赛力斯2024年一季度营收同比增长了4.2倍，在最近九个季度中，首次实现了单季盈利。这个表现可不得了，如果全年能够延续下去的话，2024年的营收规模过千亿都有可能。

从其成本费用的构成情况来看，2024年一季度已经实现了主营业务盈利，而不是靠政府补助之类的间接方式达成的。这主要得益于营收的高速增长摊薄了期间费用，以及毛利率同比和环比的大幅增长。

其实，赛力斯2023年的表现并不好，毛利率略有下降，销售净利率和净资产收益率仍然是没法看的水平。

分产品来看，其新能源汽车的毛利率略有下降。另外两项，其正在退出中的业务，毛利率反而是有所增长的。

国内市场更卷一些，2023年的毛利率同比在下跌，但国外市场的毛利率不仅比较高，而且还能够实现小幅增长。

从成本费用构成来看，2023年的主营业务盈利空间实际上还不如2022年，毛利率下降和期间费用占营收比上升同时存在，让其主营业务的亏损还略有扩大。

最终亏损减少的主要原因在其他收益方面，除了政府补助外，最大的区别是有17.9亿元的投资收益。他们对此有说明，主要系转让子公司的股权，由成本法调整为权益法核算，所确认的投资收益。这个理解起来稍微有点复杂，只要记住只是算账方法不同导致的差异，并没有真正赚到钱就行了。

赛力斯最近几年的现金流量表现并不是很稳定，在2021年和2022年，因为当年有较大额度融资，“经营活动的净现金流”为净流出的状态。

这个很好理解，平时可以多占用供应链的款项，当有钱的时候，得把这些链条松一松，以便以后能占用更多。

“经营活动的净现金流”和净利润的差异当中，也可以看到这种影响。我们当然注意到，2023年，其对供应链方面的资金占用，增长了90多亿元，这是相当夸张的。

不用说，我们也知道，持续大额亏损的赛力斯，长短期偿债能力都比较糟糕，这也是我们前面说，其究竟还能坚持多久都是个问的原因。

但是，峰回路转，2024年一季度营收大规模增长，主营业务实现盈利，确实有摆脱这些年低迷的迹象。在增长较快的新行业中，一旦起飞，后续发展真的不可限量。

但是，赛力斯也不能高兴得太早，其热销的产品，质量要可靠，必须经得起市场的考验才行。另外，靠菊花赋能，并不见得可靠，以前被其抛弃的公司，后来都比较惨。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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