作者：杨政 沈奇

1.1户认购

据每经数据，2023年仅有1位客户认购（即基金公司“自掏腰包”）的基金有25只，其中12月达到7支，此外2023年还有62只产品的认购户数为10户及以下，即除去基金公司的自购，认购新产品的客户为个位数；从基金新发数量上，近年来发起式基金逐年增加，2023年发起式基金总规模较2022年下降六成，较2021年减少75%。

2.“噶兰”们退场

2023年，Wind数据显示，截至12月27日，包括券商资管、基金公司在内的197家公司中，2023年已有357位基金经理离任。私募排排网数据显示，2023年注销关停的私募达2344家，截至12月27日有9755只股票策略私募产品更新业绩，其中近一年亏损的产品占比高达57.42%。根据证券日报数据，44.25%的基金经理任职时长不超过3年，任职10年以上的基金经理，占比仅有10.2%。

2023年9月末，诺安基金蔡嵩松离任，此后中欧基金也发布公告，葛兰卸任，据“梅豆探雪”提供的数据统计，在葛兰离任之时，亏损达到234.18亿元，但依然从投资者身上获得32.92亿元的管理费，被投资者戏称为“噶兰”，公募基金也被投资者戏称为“公墓”。

3.基金降费

2023年7月7日，证监会公布《公募基金行业费率改革工作方案》，12月8日，证监会再次发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》（征求意见稿）。1月12日下午，时隔两年半后，证监会新闻发布会重启，研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，继续进行基金降费，据证监会统计，截止2023年底行业130余家公募基金管理人发布降费公告，降费产品超3300只，初步测算，平均每年将为投资者节约成本约140亿元。

4.什么是合理的基金费率？

由于基金费率未能体现基金经理的实际能力，这使得基金缺乏风格，既要展现高收益，又要展现高稳定，最终使得买基金堪比买股票，只能等待单边行情，而不能使投资者自主选择风格。近期，ABC成为市场热点就是这种情况的体现。日经、东南亚科技及纳斯达克ETF与印度基金LOF获得很高的溢价率，1月16日日经ETF溢价率甚至一度近25%，成交额接近沪深300ETF，华夏基金连发预警，并公告将进行停牌1小时。

事实上，单纯的降费并非“便宜”。对超额收益，首先要明确对标参照指数，还要考虑是否仅仅是增加β获得的超额收益（仅增加β实质是仅仅扩大投资者风险获得收益）。指数基金及实质依靠片面提升β的策略应彻底降低收费，收费应参照被动式ETF，因为你的主动并没有获得什么超额；而对真正寻求α的基金应给予更高的费率。如对于一个负β的资产，虽然可能出现绝对收益为负的情况，但相对于单纯做空参照指数亏损更少，那么就是获得了超额，就应该获得相应管理费。

5、基金费率的调整需要有利于基金的风格差异化的实现，使投资者获得选择。而不是单纯降费让投资者选择既超额又稳定的基金，造成投资行为只能依赖单边行情，而一旦行情逆转长期陷入长期失血的局面。

（全文完）