作者：杨政

1、上市茶饮业绩滑坡

目前，茶饮共有两家上市企业，分别是奈雪的茶与茶百道。根据两家企业的最新公布业绩预报，奈雪的茶2024上半年营收预计约24亿元～27亿元，经调整净亏损预计约为4.2亿元～4.9亿元。截至2024年6月30日，茶百道经调整净利润为3.80-4.10亿元，较2023年同期的5.98亿元下降不超过36.45%；录得净利润为2.20-2.50亿元，较2023年同期的5.95亿元下降不超过63.03%。

8月14日，据港交所网站披露，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司的港股IPO申请文件正式失效，至此沪上阿姨、蜜雪冰城、古茗上市招股书全部失效。

2、多数茶饮企业拥抱加盟制

据国投证券数据，除去奈雪的茶，其他茶饮主要是加盟（或者是联营）形式。奈雪的茶也在开放加盟扩张（截至今年6月末，奈雪共有直营店1597家，另有297间加盟门店）。瑞幸咖啡加盟店扩张到30%，库迪咖啡则100%无直营。

以今年比较火爆的霸王茶姬为例，据新华网资料，扩张模式和组织结构采用的是“1+1+9+N”的经营模式，即在进入新市场时，首先建立全资子公司或办事处，然后开设直营店进行市场验证，之后开启多店经营并建立经营模型，最后在条件成熟时开启加盟，加速规模化发展。

3、加盟商撤店潮

根据极海品牌检测8月13日数据显示，近90天内茶百道新开门店614家，新关门店数达905家。蜜雪冰城90天闭店3808家，今年关店数是2022年的4倍。

窄门餐眼数据显示，截至7月6日，咖啡行业近一年新开门店83891家，净增44637家；茶饮行业新开门店163918家，净增44478家。这意味着，最近一年，茶咖行业有超15万家门店倒闭，平均每天关闭超400家门店。

4、从茶百道看茶饮企业靠什么盈利

根据茶百道的招股说明书，可以看到，茶百道收入主要分为，销售货品与设备收入与特许权使用费与加盟费收入，均主要为加盟商提供。茶百道的应付账与合约负债快速增长，应收款逐年下降，展现出茶百道对加盟商与供应商的强势；直营业务毛利润仅11%左右，而加盟业务毛利润达35%左右。

应付款项：

合约负债：

应收款项：

加盟与直营的毛利率：

可以看到茶百道直营基本是微利，只是依托加盟业务才获得利润，且加盟商还可以为企业扩大杠杆，帮助企业短期内快速扩张。

瑞幸、库迪把价格压到9元，蜜雪冰城的咖啡品牌“幸运咖”打出现磨咖啡6.6元。事实上部分现磨咖啡的售价已经开始低于成本价，然而作为品牌方的饮品受到这种经营压力的影响十分有限，因为对于企业来说消费者并不是最重要的，抢占饮品售卖这一渠道的份额“跑马圈地”，获取加盟商的加盟最为重要，最终使得茶饮创业者只能通过这些渠道加盟创业，消费者在某些场景不得不选择这一品牌。

5、平台化、轻资产、重运营的模式确实是减轻经济环境压力下经营风险的手段，但不应成为摆脱经营风险的手段。事实上，多数茶饮企业与茶百道一样，客户其实是加盟商，而非茶饮消费者。

随着加盟商的加盟的减少与退出，茶饮企业也不得不将注意力转回消费者端，毕竟那个全部直营的星巴克中国，在“消费降级”与快速扩张的背景下，利润率（排除汇率影响）还增长了。

（全文完）