市场观察

今年9月份下旬以来，在经济差、预期弱、美联储降息的背景下，出现了政府大力呵护股市和适度刺激经济的措施，12月的政治局会议和中央经济工作会议进一步明确了稳增长和稳股市的政策表态，股市呈现出震荡上行走势。

数据来源：WIND

市场成交量显著放大，日均成交额超过1.5万亿元，成为A股历史上成交额最高的一段时期。这背后的主要原因，一方面是，投资者积极响应政府政策，在散户高涨的做多热情下，大量的流动性流入A股，另一方面是，政府正视经济问题，客观评估国内债务问题和海外压力问题，政策转向稳增长、稳楼市、稳股市的表态十分明确。在这些因素的作用下，A股创造了自成立以来的最高的日均成交量。

数据来源：WIND

2022年，海外通胀高企导致的美国货币政策的转向对全球市场形成较大的冲击，中国的经济压力和政经局势的变化也加剧了中国股票市场的波动。2023年，在经济恢复不明显、市场长期信心不足的背景下，股市震荡偏弱。

市场在过去两年多经历了漫长的下跌和摸底期，今年9月24日以来出来快速大幅反弹，整体指数和细分行业的估值得到一定修复。

关注要点

总体而言，我们认为目前是一个货币较宽松、信用较弱、经济较弱、股市政策较强的组合。展望未来一年，随着国内经济政策维持宽松、全球通胀见顶美联储货币政策转向，再加上A股的估值较低和支持政策，A股在未来一段时间，市场或主要关注美联储货币政策及节奏、国内财政及资本市场政策出台力度等，市场风险偏好有望稳步提升。

沪深300指数的估值仍低

数据来源：iFind

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